閑話“中國股市不成熟”

陳宣章

2012。11。12?！缎侣劤繄蟆稟3版“十八大特別報道”大標(biāo)題《股市衰證監(jiān)會需負責(zé)近期不會推出國際板》。郭樹清說：“在電視上看到一位老太太說自己股票被‘套牢’了，說明人民群眾對資本市場的關(guān)注程度很高。A股市場有8000萬投資者，涉及2億多人，看到股民對股市的期待，給我們很大的壓力?！薄半m然我們不負責(zé)股票價格上漲和下跌，但是和發(fā)達國家不同，我國市場處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，市場建設(shè)任務(wù)很重，監(jiān)管機構(gòu)需要承擔(dān)起一定的責(zé)任?！笨墒?，實際的資本市場又是怎么樣呢？

郭樹清說：“過去二十多年，中國資本市場從無到有，發(fā)展很快，二十多年的時間里走過西方發(fā)達國家200多年的歷史，這是一個世界的奇跡?！睂τ谑袌錾稀?jīng)濟很好為什么股市不好’的疑問郭樹清說：“因為我們的市場不成熟，除了結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低之外，股市波動也太劇烈?！保?012。11。12?！缎侣劤繄蟆稟3版）

那么，中國股市為什么不成熟？何時能夠成熟呢？

股市產(chǎn)生于資本主義社會。資本主義社會的自由競爭階段中，產(chǎn)業(yè)利潤、商業(yè)利潤、地租利潤、金融利潤之間會趨于平衡。大股東用股利（屬于金融利潤之一）得到社會資金使用權(quán)。如果股利低于社會平均利潤，股價就會下跌。大股東要維持公司的正常運行，必須努力提高股利。媒體早就定論：“中國股市一成立，就是一個畸形兒?！惫墒斜緛硎请p重性的：上市公司融資為了發(fā)展生產(chǎn)；投資者為了獲取收益?？墒?，中國股市只有融資，不為了發(fā)展生產(chǎn)。上市公司圈錢，最初是為了國企解困，接著是為了國企改制（改制中，巨量國有資產(chǎn)流失），現(xiàn)在是為了中小企業(yè)圈錢。上市公司要就是鐵公雞，要就是急于套現(xiàn)；圈了錢要就是閑置，要就是搞歪門邪道。股民買了股票，絕大多數(shù)被深套，少數(shù)上市公司分紅，經(jīng)過“交紅利稅”和“除權(quán)”，股民反而倒霉。早就有經(jīng)濟學(xué)家指出：“分紅是稅后利潤，再收紅利稅是雙重收稅，應(yīng)該取消?！苯Y(jié)果是置之不理?！俺龣?quán)”也是一種畸形制度。( 文章閱讀網(wǎng)：www.sanwen.net )

郭樹清說中國股市不成熟，“除了結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低之外，股市波動也太劇烈?！逼鋵崳且驗橹袊墒械墓芾韺硬怀墒?，許多股市的政策匪夷所思。2012。9。26。上證指數(shù)跌破2000點，次日媒體大標(biāo)題《中國股市熊居全球》。試想，管理層是熊，股市能不熊嗎？就在上證指數(shù)徘徊在2000-2100點時，2012年11月14日證監(jiān)會副主席姚剛說：“800只新股還是要發(fā)，關(guān)鍵是如何發(fā)呢？”履行負責(zé)發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部門的姚剛，正面臨著或許是中國資本市場歷史上最嚴峻的IP0堰塞湖問題。公開資料顯示：目前排隊在會審核企業(yè)共有780余家，加上即將申報的，排隊發(fā)行的企業(yè)800余家，其中過會待發(fā)的企業(yè)便達40余家，僅這40余家待核準企業(yè)的融資總額便近300億元。姚剛說：“以前我在發(fā)行部的時候，最多的一年也就是300多家，現(xiàn)在排隊發(fā)行企業(yè)數(shù)量太多，歷史上從來沒有過?！泵鎸?00余家排隊的待審企業(yè)，40余家已過會待核準發(fā)行公司，其中更包括了類似陜煤股份、EMS等融資動輒上百億的巨無霸，也包括了類似遵義鈦業(yè)苦候批文近五年的中小型IPO項目，姚剛竟然說：“加大發(fā)行力度，IPO之門勿停?！庇谑牵墒袘?yīng)聲而落，再次面臨2000大關(guān)。

近日，證監(jiān)會主席郭樹清也承認，監(jiān)管部門應(yīng)對股市下跌承擔(dān)一定責(zé)任。今年7月以來，因二級市場不斷走低，有關(guān)IPO暫停呼聲不絕于耳，皆將大盤低迷歸結(jié)到不斷上馬的IPO抽動大盤資金而致，且對監(jiān)管層的IPO發(fā)行政策微詞頗多?？墒?，姚剛面對市場中越來越多的非議，在接受媒體采訪時一再表示：“新股發(fā)行不是影響股市升跌的重要因素。證券市場有其運行規(guī)律，證監(jiān)會并不能左右股票指數(shù)的變化?！边@不是睜著眼睛說瞎話嗎？

20多年來，財務(wù)作假、隱瞞事實披露等違規(guī)情況一而再，再而三地發(fā)生，已經(jīng)形成了專有名詞“包裝上市”、“化妝上市”。許多有識之士認為：IPO有一批發(fā)行的利益方，其中也包括券商投行和證奸們（例如：王益之流）。所以，IPO難以中止；財務(wù)作假、隱瞞事實披露等違規(guī)情況難以終止。許多造假公司，在一次、二次要求投行被“刷”以后，不屈不饒地申報，最后還是上市了。許多人就猜想：中間環(huán)節(jié)終于“疏通”了。這種“化妝上市”的臭名遠揚，波及國外資本市場。中國資本市場“二十多年的時間里走過西方發(fā)達國家200多年的歷史，這是一個世界的奇跡?！逼鋵嵤且粋€怪跡，就像“大躍進”一樣荒唐。股市成為一些人的提款機，不斷制造出億萬富豪、千萬富豪的暴發(fā)戶群體。

姚剛說：“這么多年，H股回歸A股的價格都是參照H股，如果不參考H股，輿論會說我們是賣國賊，同樣的公司、同樣的股票以更低的價格賣給外國人。發(fā)多了說是在圈錢，發(fā)少了就惡炒，怎么做都不對。中國的發(fā)行市場一直是在宏觀上供大于求，在微觀上求大于供?！眴栴}是：圈錢、惡炒都是誰的所為？證監(jiān)會自己究竟是怎么作為的？

習(xí)近平總書記說：“我們的人民熱愛生活，期盼有更好的教育、更穩(wěn)定的工作、更滿意的收入、更可靠的社會保障、更高水平的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、更舒適的居住條件、更優(yōu)美的環(huán)境，期盼孩子們能成長得更好、工作得更好、生活得更好。人民對美好生活的向往，就是我們的奮斗目標(biāo)。”在現(xiàn)今社會中，人民多余的錢有各種投資渠道，它們之間應(yīng)該有動態(tài)平衡。但是，儲蓄是負利率；股市是負收益；房市是買不起；理財是設(shè)陷阱；物價（尤其是生活必需品）是高增長……老百姓怎么辦？

現(xiàn)今上證指數(shù)2000點與10年前上證指數(shù)2000點根本不是一碼事！10年中發(fā)行了多少新股（其中不乏航空母艦級新股）？10年股市是向上發(fā)展，還是向下發(fā)展？

郭樹清2011。10。就任中國證監(jiān)會主席后，在國際金融論壇2011年全球年會上公開演講。他說：“現(xiàn)在中國大概有約4萬億美元的海外資產(chǎn)，70%都是外匯儲備，都是證券類投資和組合投資，直接投資比重非常低?！薄爸袊?jīng)濟不平衡，并不是表現(xiàn)為消費不充分，特別是物質(zhì)不充分，而是表現(xiàn)為不同階層收入差距大，消費差距也大；城鄉(xiāng)消費差距大；地區(qū)消費差距大；商品和服務(wù)差距大，服務(wù)嚴重不足，公共服務(wù)欠缺更多；物質(zhì)利得財富和金融財富增長快，知識財富增長慢。”“中國經(jīng)濟對外不平衡的表現(xiàn)，核心的問題是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較落后。制造業(yè)很發(fā)達，占比很高，但高度集中于低附加值、低端產(chǎn)業(yè)。”

郭樹清任中國證監(jiān)會主席后搞了許多“新政”：1。提升IPO審核公開性。2。規(guī)范借殼上市。3。完善創(chuàng)業(yè)板退市制度。4。強制上市公司分紅。5。打擊證券期貨犯罪。6。發(fā)展公司債。7。倡議養(yǎng)老金入市。8。設(shè)立投資者保護局。

可是，換湯不換藥：IPO財務(wù)作假、隱瞞事實披露等違規(guī)情況不斷；借殼上市惡炒不斷；創(chuàng)業(yè)板退市只聽打雷不見下雨；紅利稅搞新花樣，不取消，除權(quán)制度還在；證券期貨成為機構(gòu)操縱股市的更加有力的手段；公司債只是圈錢的新方法；養(yǎng)老金入市只是股市中增加的新莊家；散戶投資者絲毫沒有實際的保護機制（只是教育、“買者自負”），莊家們打壓股市更加嚴重。

如果真正想改善股市的局面，應(yīng)該：1。真正地為2億股民利益著想。2。停止IPO三年。3。取消紅利稅與除權(quán)制。4。取消機構(gòu)投資者的特權(quán)。5。取消基金經(jīng)理的年薪制，改為基民贏利合同制和基金經(jīng)理業(yè)績提成制。6。取消窗口指導(dǎo)制。7。嚴厲打擊機構(gòu)操盤手的操縱股價行為。8。更為嚴厲地打擊證奸行為。

不要盲目地說“成熟”。國外資本市場本來就是資本主義的東西。索羅斯1992年大鬧倫敦市場、弄垮了英格蘭銀行；1997年爆發(fā)亞洲金融風(fēng)暴，許多亞洲國家的金融體系瀕臨崩潰，經(jīng)濟陷入困境。這說明：國外資本市場不是完美無缺的，與中國特色社會主義并不一致。中國資本市場也應(yīng)該有自己的特色。

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