? 有價(jià)證券所以是虛擬資本，是因?yàn)橛袃r(jià)證券本身沒有價(jià)值，它也不是價(jià)值符號(hào)，并且不能在資本主義再生產(chǎn)過程中發(fā)揮資本的職能。以股票為例來(lái)說，當(dāng)人們用貨幣購(gòu)買了股票以后，真正的資本就轉(zhuǎn)移到公司方面去了，而此時(shí)留在股票持有者手里的股票，不過是一種資本所有權(quán)的證書或者資本的“紙制的復(fù)本”，人們憑借它可以從公司領(lǐng)取一定的收入。但也正因?yàn)槌钟泄善北隳苷加幸徊糠质Ｓ鄡r(jià)值，因此，對(duì)它的所有者來(lái)說它似乎就是資本，雖然從實(shí)質(zhì)上說它并不是資本。

? 虛擬資本不僅在質(zhì)上不同于實(shí)際資本，而且在量上也不同于實(shí)際資本。虛擬資本的數(shù)量等于各種有價(jià)證券的價(jià)格總額。虛擬資本數(shù)量的變化取決于各種有價(jià)證券的發(fā)行數(shù)量和它們的價(jià)格水平。

? 在有的情況下，虛擬資本數(shù)量的變化可以反映實(shí)際資本數(shù)量的變化。例如，當(dāng)由于發(fā)行新的股票和債券而引起實(shí)際資本增加時(shí)，或者當(dāng)由于企業(yè)停業(yè)或倒閉而引起股票價(jià)格下跌以至廢棄時(shí)，就是這樣。但是，在通常情況下，虛擬資本數(shù)量的變化并不反映實(shí)際資本數(shù)量的變化。仍以股票為例來(lái)說，假設(shè)商品價(jià)值不變，那么，不管在昨天和今天之間股票行市怎樣暴漲或暴跌，即不管虛擬資本的數(shù)量如何變動(dòng)，在資本主義工商企業(yè)中發(fā)揮作用的資本，仍然是一樣多。

? 隨著資本主義的發(fā)展，虛擬資本的增長(zhǎng)速度有日益快于實(shí)際資本增長(zhǎng)速度的趨勢(shì)。造成這種趨勢(shì)的原因主要有：（1）平均利息率有下降的趨勢(shì)；（2）獨(dú)資企業(yè)或合伙企業(yè)改組為股份公司；（3）國(guó)家債務(wù)的增長(zhǎng)。

? 在資本主義國(guó)家中，各種有價(jià)證券的買賣，都是通過證券交易所和銀行來(lái)進(jìn)行的。證券交易所是專門買賣有價(jià)證券的市場(chǎng)，在這里隨時(shí)公布各種有價(jià)證券的行市。有價(jià)證券的買賣雙方都聚集在這里議價(jià)、成交和結(jié)算。正常的有價(jià)證券交易，在資本主義社會(huì)中起著自發(fā)地分配貨幣資本的作用，它把食利階層所掌握的貨幣資本，通過購(gòu)買有價(jià)證券分配到國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門以作為長(zhǎng)期投資。

? 但是，由于有價(jià)證券的行市，隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、國(guó)家的財(cái)政收支狀況、國(guó)內(nèi)和國(guó)際的經(jīng)濟(jì)和政治形勢(shì)的變動(dòng)，而經(jīng)常暴漲或暴跌，這就為進(jìn)行有價(jià)證券和投機(jī)提供了條件。這樣，證券交易所也就成了投機(jī)家進(jìn)行證券投機(jī)的中心。證券投機(jī)的特征是，購(gòu)買有價(jià)證券不是為了長(zhǎng)期投資，而是為了經(jīng)過一個(gè)短時(shí)期再轉(zhuǎn)賣出去，以便獲得行市差額[1]形式的利潤(rùn)。交易所的證券投機(jī)主要是通過定期交易來(lái)進(jìn)行的。這種交易的特點(diǎn)是：有價(jià)證券的買賣雙方要在成交后的一定時(shí)期進(jìn)行交割和結(jié)算，而結(jié)算要按照成交時(shí)的證券行市來(lái)進(jìn)行。由于證券行市在成交時(shí)和交割時(shí)的不一致，就會(huì)使買者賺錢[2]，或者使賣者賺錢[3]。值得注意的是，在這種交易中，買者通常并不是真的要買有價(jià)證券，而賣者也不一定要真的握有有價(jià)證券；雙方都是在賭證券行市的漲落，結(jié)算時(shí)也只是其中某一方向另一方支付行市漲落的差額。

? 顯然，在證券投機(jī)中，能夠占上風(fēng)的自然是那些控制著經(jīng)濟(jì)命脈、資力雄厚和熟悉各種內(nèi)幕的少數(shù)大資本家，他們甚至可以依靠手中掌握的大量證券和貨幣資本，興風(fēng)作浪，故意制造空氣，人為造成證券行市的暴漲或暴跌，以便從中牟利。而參與這種冒險(xiǎn)勾當(dāng)?shù)闹行≠Y本家，則往往會(huì)在一轉(zhuǎn)瞬間弄得傾家蕩產(chǎn)。正如馬克思所形象地描述的那樣：“在這種賭博上，小魚為大魚所吞，羊?yàn)樽C券交易所的豺狼所殺。”[4]交易所的投機(jī)活動(dòng)加速了資本集中，加速了大資本對(duì)中小資本的剝奪。

? 股份公司的發(fā)展和虛擬資本的增長(zhǎng)，表明資本主義寄生性和腐朽性的加強(qiáng)。隨著股份公司的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理完全被委托給高薪雇傭的經(jīng)理人員，資本的所有者完全同資本的職能相分離，變成了十足的寄生蟲。同時(shí)，投機(jī)冒險(xiǎn)，詐取誑騙，也達(dá)到了駭人聽聞的地步。馬克思指出，隨著股份公司的發(fā)展，“它再生產(chǎn)出了一種新的金融貴族，在發(fā)起人、創(chuàng)業(yè)人和徒有其名的董事的形式上，再生產(chǎn)出了一種新的寄生蟲，并由公司的創(chuàng)立、股票的發(fā)行和股票的買賣，引出了一整個(gè)體系的欺騙和詐欺。”[5]如同歷史上臨近滅亡的奴隸主、封建主一樣，在股份公司大量發(fā)展的條件下，資產(chǎn)階級(jí)已經(jīng)完全變成了寄生階級(jí)，他們的存在除了對(duì)自己以外，已經(jīng)失掉了任何意義，并且再也找不到為自己的存在而進(jìn)行辯護(hù)的“理由”了。

注：

[1] 即證券買價(jià)和賣價(jià)之間的差額。

[2] 行市上漲時(shí)。

[3] 行市下跌時(shí)。

[4] 馬克思：《資本論》，第3卷，人民出版社1966年版，第506頁(yè)。

[5] 馬克思：《資本論》，第3卷，人民出版社1966年版，第504頁(yè)。