作者：夏日

互聯(lián)網(wǎng)保險的靴子落地了。

2021年10月22日，伴隨著中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范保險機構互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務有關事項的通知》，這讓整個互聯(lián)網(wǎng)保險進一步規(guī)范，在優(yōu)化產(chǎn)品及資質(zhì)的基礎上，這讓互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)的頭部企業(yè)開始迎來新的發(fā)展機遇。

在一些人看來，這是互聯(lián)網(wǎng)保險監(jiān)管趨嚴的信號，但站在行業(yè)發(fā)展的角度，這是個“大利好”。

此消息發(fā)布后，互聯(lián)網(wǎng)保險頭部公司都迎來了上漲。

2021年10月22日，眾安保險當天上漲1.65%，最高達到31.95港元/股。

2021年11月29日，在財報公布的前一個交易日，水滴股價大幅上揚，盤中漲幅一度達到46%，截至收盤上漲10.22%。

2021年11月29日，慧擇保險也在探底1.65美元/股之后開始回升，當天上漲6.75%。

互聯(lián)網(wǎng)保險新政推動頭部保險公司持續(xù)長期發(fā)展

馬太效應最常用于經(jīng)濟學，是指強者愈強、弱者愈弱的現(xiàn)象,即兩極分化現(xiàn)象。

互聯(lián)網(wǎng)保險新政讓互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)迎來新一輪增長的同時，這也讓互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)上演了“強者更強”的馬太效應。

據(jù)互聯(lián)網(wǎng)保險新政相關規(guī)定要求：

“互聯(lián)網(wǎng)保險公司開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務，應符合《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務監(jiān)管辦法》有關條件。上季度末償付能力、風險綜合評級和責任準備金覆蓋率滿足前款要求的指標?！?/p>

“保險公司開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務，應具備高效、穩(wěn)定的業(yè)務系統(tǒng)。能夠支持互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務專屬管理，具有與業(yè)務需求相適應的并發(fā)處理能力，以及完善的網(wǎng)絡安全防護手段和管理體系?！?/p>

“保險公司委托保險中介機構開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務，保險中介機構應為全國性機構。保險公司、保險中介機構開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務，應具備相應的技術能力、運營能力和服務能力，選擇符合互聯(lián)網(wǎng)渠道特征的人身保險產(chǎn)品上線銷售，強化銷售過程管理，健全風險管控體系?！?/p>

由此可見，在資質(zhì)等要求下，這讓風控等完善的頭部互聯(lián)網(wǎng)保險公司加速發(fā)展，而規(guī)模較小、缺乏完整風控體系、業(yè)務體系的中小互聯(lián)網(wǎng)保險公司則面臨被行業(yè)淘汰的風險，相應的，在這種局面下，頭部互聯(lián)網(wǎng)保險公司也將在探底之后開始迎來業(yè)績的逐步回升，進而帶動長期價值的凸顯。

那么，中國到底有哪些頭部互聯(lián)網(wǎng)保險公司呢？

公開資料顯示，如果從不同緯度來看的話，中國的互聯(lián)網(wǎng)保險機構主要有：

1、從互聯(lián)網(wǎng)保險產(chǎn)品來看的話，眾安在線（6060.HK）則是其典型代表。該公司以保險業(yè)務為核心，用戶流量、產(chǎn)品創(chuàng)新、科技賦能都是圍繞保險業(yè)務展開。

2、從互聯(lián)網(wǎng)保險平臺來看的話，水滴公司則是其中的佼佼者，通過向保險公司收取傭金收入，以及其他保險業(yè)務收入，水滴在互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)當中一直在高速發(fā)展。該公司發(fā)布的三季度財報顯示，截至2021年9月30日，通過水滴保產(chǎn)生的首年保費（FYP）達到144.64億元，超過2020年全年。

3、從科技角度來看的話，慧擇保險則是其中的佼佼者，據(jù)悉，這類公司主要是為保險公司提供數(shù)據(jù)、模型、解決方案、集成化的應用系統(tǒng)和管理平臺、人工智能產(chǎn)品或服務等，

互聯(lián)網(wǎng)保險的長期投資價值開始凸顯

除了互聯(lián)網(wǎng)保險自身業(yè)務給參與投保的人帶來快捷、方便的保險保障基本業(yè)務之外，互聯(lián)網(wǎng)保險公司自身的高速成長也投資者帶來了長期投資價值。

對此，據(jù)分析人士對GPLP犀牛財經(jīng)表示，隨著監(jiān)管趨嚴，互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)已經(jīng)進入真正的“下半場”，在行業(yè)利好背景下，各平臺之間開始了差異化競爭時代——頭部互聯(lián)網(wǎng)保險平臺需要從之前追求規(guī)模向精細化運營轉(zhuǎn)變，在提高平臺的運營能力和盈利能力的基礎上，讓更多投資者認可互聯(lián)網(wǎng)保險的價值，為投資者帶來長期投資回報。

水滴公司就是其中的典型案例。

公開資料顯示，自從2016年成立以來，在為用戶創(chuàng)造價值方面，水滴做互聯(lián)網(wǎng)保險的使命一直沒有任何變化。

水滴創(chuàng)始人沈鵬曾表示，公司成立第一天就希望用互聯(lián)網(wǎng)科技來做普惠保險。

在他看來，普惠保險，不局限于人們常說的保險產(chǎn)品，而是所有能夠提供救急，幫助用戶抵御風險的服務和產(chǎn)品?！安徽撌撬位ブ?、水滴籌、還是水滴保，每個業(yè)務的本質(zhì)，都是在踐行這個使命，沒有變過?！?/p>

“你可以把互助理解成是一個超級普惠‘保險’，但只是提供一個基本的保障，與商業(yè)保險形成互補。同時，互助又是一個保險教育的場景，發(fā)展?jié)撛诘谋ｋU用戶?！?/p>

在該業(yè)務邏輯下，水滴不僅打通了“籌款+互助+商業(yè)保險”的商業(yè)模式，而且也更加接近水滴成立時的使命：“用互聯(lián)網(wǎng)科技助推廣大人民群眾有?？舍t(yī)，保障億萬家庭”。

據(jù)水滴2021年Q3財報顯示，財報顯示，水滴保平臺保險客戶數(shù)和單個客戶首年保費亦進一步取得快速增長。截至2021年9月30日，累計保險客戶數(shù)達到1.087億，累計付費保險客戶數(shù)達到2720萬。同時，水滴保也在提升客戶價值挖掘和客戶粘性，該季每位客戶的首年保費增長至1292元，同比增長17.1%。

值得注意的是，水滴公司在營收及業(yè)務不斷增長的同時，其營銷費用還在大幅下降，這使其通過精細化運營進而實現(xiàn)盈利的目標有望在不遠的將來能夠?qū)崿F(xiàn)。

此前，得益于水滴公司開展的系列品牌營銷，這讓水滴公司在過去幾年保持了保險客戶數(shù)量以及每個客戶的FYP快速增長——據(jù)其招股書顯示，2019年-2020年，水滴公司運營成本和費用分別為17.05億元、35.24億元，同比增速分別為300.05%、106.64%；

與此同時，在過去三年當中，即在2018、2019、2020年，水滴公司的營收呈高速上漲態(tài)勢，數(shù)值分別達到2.38億元、15.11億元、30.28億元，其中2019年的營收相對于2018年的營收增長了534.87%；2020年的營收相對于2019年營收增長了100.40%。

因此，從2021年第二季度開始，水滴公司就開啟了穩(wěn)健發(fā)展策略，不斷優(yōu)化其成本結構。

對此，水滴公司CFO施康平曾表示：“展望未來，我們將通過更精細的運營管理和更嚴格的成本控制，進一步優(yōu)化成本結構，調(diào)整預算計劃。預計第三季度將大幅降低銷售和營銷費用?！?/p>

水滴公司的Q3財報證明了這一點——據(jù)其11月30日公布的第三季度未經(jīng)審計財報顯示，2021年第三季度，水滴的銷售和營銷費用為7.817億元（人民幣，下同），環(huán)比下降37.2%。

在銷售和營銷費用大幅下降帶動下，水滴公司的總經(jīng)營成本和費用較上個季度最終下降了26.4%。

然而，在成本進一步降低的同時，水滴公司的收入?yún)s并沒有大幅下降——水滴公司Q3財報顯示，2021年第三季度，水滴公司的保險相關收入為7.586億元，相比去年三季度，僅出現(xiàn)了小幅下降。

與此同時，從行業(yè)角度來講，水滴公司的表現(xiàn)在中國保險行業(yè)當中可以說是優(yōu)秀——據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，保險業(yè)在2021年前三季度累計實現(xiàn)原保險保費收入3.65萬億元，同比下降1.29%；而去年同期則同比增長8.44%。從人身險經(jīng)營情況來看，今年前三季度累計實現(xiàn)原保費收入2.77萬億元，同比下降0.13%，2020年同期同比增長7.37%。

由此可見，在經(jīng)歷前期探底之后，包括水滴在內(nèi)的頭部互聯(lián)網(wǎng)保險公司都將迎來長期探底回升的過程，給投資帶來長期投資者價值。

此外，作為頭部互聯(lián)網(wǎng)保險公司，一旦水滴公司實現(xiàn)盈利，這對整個互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)來講意義重大，除了增強整個行業(yè)的投資信心，讓更多人能夠受益互聯(lián)網(wǎng)保險的行業(yè)發(fā)展，還能夠讓更多人享受互聯(lián)網(wǎng)保險所帶來的健康等安全保障。