疫情仍然多點散發(fā)，制約國內(nèi)消費強勁修復，停貸風波導致三四線城市的地產(chǎn)銷售再度走弱，疊加地緣政治風險等一系列因素對市場造成擾動，7月A股市場進入震蕩調(diào)整期，主要指數(shù)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景分析7月投資管理主要聚焦在以下兩個方面：一是深化標的企業(yè)長期基本面大邏輯的認知；二是優(yōu)化量化多因子模型的收益預測及風險管理能力。從股價驅(qū)動信息的角度來看，泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景認為低頻基本面因子，比如商業(yè)模式、競爭格局、結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢、治理結(jié)構(gòu)、管理層（自由現(xiàn)金流的優(yōu)秀配置者），從絕對估值的角度決定了企業(yè)絕大部分的價值，同時也決定了公司的長期價值曲線；高頻基本面因子，比如短期經(jīng)營業(yè)績、短期景氣周期，從絕對估值的角度雖然只決定了企業(yè)少部分的價值，但卻是公司中期股價波動的核心驅(qū)動因素。

展望三季度，泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景談到疫后修復和穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力之下，經(jīng)濟最差的時刻或即將過去，基本面與企業(yè)盈利大概率將實現(xiàn)企穩(wěn)回升。泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景表示“寬信用”政策同時提振下，市場情緒和風險偏好也將很大程度回升，中長期來看權(quán)益資產(chǎn)的配置仍屬于正當時，短期泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景仍會關注一些擾動因素，后續(xù)疫情的不確定性、地產(chǎn)需求對刺激彈性減弱以及海外經(jīng)濟衰退等一系列不確定因素仍將影響著A股市場的運行節(jié)奏。

未來，泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景堅持遵循基本面趨勢投資的理念，圍繞著股價驅(qū)動信息三個方面（低頻基本面因子、高頻基本面因子、以及中高頻量化因子），建立好“基本面+量化雙擎驅(qū)動”的投資體系，重視組合風險收益的性價比，致力于打造投資風格穩(wěn)定鮮明，長期具備穩(wěn)定較好超額收益的主動量化產(chǎn)品。

具體板塊層面，泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景將重點關注“穩(wěn)增長”、“新半軍”、“泛消費”、“資源類”四條主線下的高質(zhì)量成長型/價值型企業(yè)。泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景致力于選出上述每個板塊中能夠跑出超額收益的個股，研究方式還是先從公司經(jīng)營數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的alpha出發(fā)選出符合投資框架的標的，然后再對其現(xiàn)有的公司治理、商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢進行分析以佐證數(shù)據(jù)層面所體現(xiàn)出來的潛在邏輯。從組合管理的角度，泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景認為一方面需要去評估不同市場階段上述各板塊基本面的方向和清晰程度，另一方面則需要對各個板塊選擇出個股的性價比做出權(quán)衡。控制相對市場的各種風險偏離的基礎上，為投資者去創(chuàng)造長期穩(wěn)定的超額收益，是其管理產(chǎn)品的風格定位和目標追求！