9月8日，首席財(cái)經(jīng)獲悉，北京點(diǎn)眾科技股份有限公司(下稱“點(diǎn)眾科技”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理，華泰聯(lián)合證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

公司主營業(yè)務(wù)系為互聯(lián)網(wǎng)用戶提供互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)以及圍繞其展開的 版權(quán)運(yùn)營和增值服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)系發(fā)行人通過點(diǎn)眾快看閱讀平臺(tái)向互 聯(lián)網(wǎng)用戶提供數(shù)字內(nèi)容的閱讀服務(wù)及為深度合作伙伴提供的運(yùn)營支撐服務(wù)；版權(quán) 運(yùn)營系公司從簽約作者處獲取數(shù)字內(nèi)容版權(quán)授權(quán)后，向其他數(shù)字閱讀企業(yè)或文娛 企業(yè)進(jìn)行版權(quán)授權(quán)，取得版權(quán)運(yùn)營收入的業(yè)務(wù)；增值服務(wù)系公司基于積累的用戶 資源為廣告客戶提供的廣告營銷服務(wù)和基于公司與中國移動(dòng)的合作為合作方提 供的話費(fèi)計(jì)費(fèi)推廣服務(wù)。公司自設(shè)立以來，一直圍繞互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀領(lǐng)域精耕細(xì)作，至今已形成了以互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)為主，以版權(quán)運(yùn)營和增值服務(wù)為輔的主 營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為3.22億元、5.06億元、9.23億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.66億元、0.81億元、1.19億元。

點(diǎn)眾科技稱本次擬募資6.27億元用于閱讀技術(shù)平臺(tái)升級(jí)優(yōu)化項(xiàng)目、內(nèi)容資源庫升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至招股說明書簽署日， 公司的控股股東、實(shí)際控制人為陳瑞卿、何春虹。何春虹直接持有點(diǎn)眾科技 1,572.48 萬股股份，持股比例為 38.31%；陳瑞卿直接持有點(diǎn)眾科技 260.26 萬股 股份，持股比例為 6.34%；萬卷書城直接持有點(diǎn)眾科技 1,456.00 萬股股份，持股 比例為 35.48%的股份；陳瑞卿為萬卷書城的有限合伙人并持有萬卷書城 36.13% 的有限合伙份額，通過萬卷書城間接持有點(diǎn)眾科技 12.82%的股份。陳瑞卿與何 春虹直接和間接合計(jì)持有點(diǎn)眾科技 57.47%的股份。

點(diǎn)眾科技坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）毛利率水平及業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄娘L(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為 6,565.56 萬元、8,149.83 萬元和 11,924.95 萬 元，2018 年和 2019 年的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速分別為 24.13%和 46.32%，實(shí)現(xiàn)了高水平的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，體現(xiàn)出公司作為新興企業(yè)在業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段的 上升勢(shì)頭。公司報(bào)告期內(nèi)的綜合毛利率分別為 35.11%、26.64%和 20.91%，總體 呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，系公司為了鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提升行業(yè)地位，加大了渠道推廣力度 和版權(quán)的采購力度所致。 隨著數(shù)字閱讀行業(yè)逐漸成熟、市場(chǎng)格局逐步成型，各數(shù)字閱讀企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)資 源的競(jìng)爭(zhēng)亦將加劇，渠道推廣成本、版權(quán)采購成本等可能進(jìn)一步攀升。公司以構(gòu) 建優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備作為未來發(fā)展戰(zhàn)略，勢(shì)必加大版權(quán)投入，版權(quán)采購成本上升將導(dǎo) 致毛利率下滑，進(jìn)而影響公司的持續(xù)盈利能力。此外，考慮到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)日漸提 升的渠道推廣成本，如公司未能實(shí)現(xiàn)更為精準(zhǔn)化的投放、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化率及用戶留存 率的提升，則更高的渠道推廣投入亦可能對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊佼a(chǎn)生一定的不利影響。

（二）渠道推廣成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局成型，流量紅利效應(yīng)減退，供需關(guān)系的新一輪博弈 推動(dòng)流量?jī)r(jià)格攀升，致使數(shù)字閱讀服務(wù)提供商普遍面臨更高的邊際獲客成本。在 流量成本高企、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大趨勢(shì)下，公司為實(shí)現(xiàn)更為廣泛的用戶群體滲透， 將面臨更高的渠道推廣成本投入，可能對(duì)公司的整體盈利水平造成影響。 此外，隨著流量的成本趨高，給公司對(duì)存量用戶的價(jià)值挖掘帶來更高挑戰(zhàn)， 對(duì)公司深耕精細(xì)化運(yùn)營、進(jìn)一步提高付費(fèi)轉(zhuǎn)化率、提升用戶留存、拓展用戶生命 周期價(jià)值的能力提出更高要求。若對(duì)于存量用戶的價(jià)值挖掘未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果， 公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更多由增量用戶貢獻(xiàn)，較高的渠道推廣成本將為公司的營收規(guī)模 及盈利能力帶來一定的負(fù)面影響。

（三）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

公司主營業(yè)務(wù)系為互聯(lián)網(wǎng)用戶提供互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)以及圍繞其展開的 版權(quán)運(yùn)營和增值服務(wù)。受益于互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，發(fā)行人的業(yè)務(wù)規(guī) 模和用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大。鑒于影響互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的相關(guān)技術(shù)處于快速發(fā)展的階 段，發(fā)行人業(yè)務(wù)開展所需的技術(shù)也不可避免地需要進(jìn)行變革和創(chuàng)新；此外，數(shù)字 閱讀行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)和文娛行業(yè)的融合，隨著行業(yè)的發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變 化，行業(yè)企業(yè)的商業(yè)模式也需要進(jìn)行持續(xù)地創(chuàng)新。 公司如果對(duì)行業(yè)理解偏差，進(jìn)行的科技創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新無法獲得市場(chǎng)認(rèn) 可，將對(duì)公司未來的持續(xù)經(jīng)營能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及成長(zhǎng)性構(gòu)成負(fù)面影響。