受新冠疫情、中美局勢以及互金政策影響，上半年金融科技股價集體大跌。

　　近日，美股上市公司樂信管理層對外，鑒于公司股價遠(yuǎn)低于實(shí)際價值及未來增長潛力，基于對公司未來充滿信心，樂信CEO肖文杰、總裁吳毅及核心管理團(tuán)隊將在未來6個月內(nèi)從二級市場購買不超過2000萬美元的公司股票存托憑證（ADS）。

　　開甲財經(jīng)注意到，360數(shù)科在2019年年底也有過類似動作。2019年12月11日，360數(shù)科（原360金融）宣布，360金融董事長周鴻祎及管理層聯(lián)合近期加入董事會的戰(zhàn)略投資人方源資本宣布將在未來12個月內(nèi)共同增持公司不超過6000萬美元的股份。

　　6月4日，樂信發(fā)布2020年Q1未經(jīng)審計的業(yè)績報告。報告期內(nèi)，樂信營業(yè)收入25億元，同比增長40.9%，凈虧損6.78元，上年同期凈利潤4.24億元。8月18日，樂信發(fā)布2020年Q2未經(jīng)審計業(yè)績報告。報告期內(nèi)，樂信營業(yè)收入29.58億元，同比增長19%；凈利潤4.19億元，同比下降33.3%。

　　其中，樂信一季度財報顯示，虧損的主要原因?yàn)榛诜€(wěn)健經(jīng)營原則，樂信額外增加了疫情特殊專項(xiàng)撥備9億元，若除去疫情特殊專項(xiàng)撥備，則錄得本季凈利潤1.67億元。據(jù)此計算，樂信上半年實(shí)際凈利潤為5.86億元。

　　截至9月16日收盤，樂信集團(tuán)總市值約16.2億美元，折合人民幣約85.26億元。以樂信上半年5.86億元凈利潤計算，樂信當(dāng)前市盈率（PE）約7.27倍。然而，以螞蟻集團(tuán)當(dāng)前估值1.5萬億元，上半年凈利潤219.23億元計算，螞蟻集團(tuán)當(dāng)前市盈率約34.22倍。

　　根據(jù)信也科技和360數(shù)科2020年Q1和2020年Q2財報，兩家公司上半年凈利潤分別為8.74億元、106億元，截至9月16日收盤，兩家公司當(dāng)前市值分別為35.26億元、112.61億元。據(jù)此計算，信也科技和360數(shù)科的市盈率（PE）分別為2.02倍、5.31倍。

　　不難發(fā)現(xiàn)，同樣主營金融科技業(yè)務(wù)，螞蟻集團(tuán)市盈率要遠(yuǎn)高于上述3家金融科技公司。

　　我們再來對比一下促成信貸余額和凈利潤。

　　截至今年6月底，螞蟻集團(tuán)促成信貸余額2.1萬億，而樂信集團(tuán)、信也科技、360數(shù)科促成信貸余額分別為619億元、131億元、785億元。據(jù)此計算，螞蟻集團(tuán)促成信貸余額是樂信集團(tuán)、信也科技、360數(shù)科的34倍、160倍、27倍。

　　上半年螞蟻集團(tuán)凈利潤219.2億元，而樂信集團(tuán)、信也科技、360數(shù)科上半年凈利潤分別為5.86億元、8.74億元、10.6億元。據(jù)此計算，螞蟻集團(tuán)上半年凈利潤是樂信集團(tuán)、信也科技、360數(shù)科的37倍、25倍、20倍。

　　不難發(fā)現(xiàn)，螞蟻集團(tuán)促成信貸余額與上半年凈利潤均為3家金融科技公司的30倍左右。這也意味著，拋開螞蟻集團(tuán)的數(shù)字支付業(yè)務(wù)，螞蟻金服的凈利潤率與3家金融科技公司基本持平。既然如此，螞蟻集團(tuán)超出3家金融科技公司5倍的市盈率，只能說明螞蟻集團(tuán)的估值過高，又或者3家金融科技公司被嚴(yán)重低估。

　　螞蟻集團(tuán)1.5萬億（約2215億美元）的估值高嗎？

　　開甲財經(jīng)注意到，7月20日，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)宣布，啟動在上交所科創(chuàng)板和港交所主板尋求同步發(fā)行上市的計劃。據(jù)悉螞蟻集團(tuán)尋求的IPO估值至少2000億美元，計劃在香港尋求100億美元的IPO。8月20日，據(jù)彭博社報道，螞蟻集團(tuán)在兩地上市計劃中目標(biāo)估值為2250億美元（約合人民幣1.55萬億）。

　　截至發(fā)稿前，銀保監(jiān)會已批復(fù)螞蟻集團(tuán)籌建重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司。資料顯示，螞蟻集團(tuán)將持有消金公司的50%股份，南商、國泰世華、寧德時代、千方科技、華融則分別持有消金公司的15.01%、10%、8%、7.01%、4.99%的股份。魚躍醫(yī)療作為一般出資人擬以自有資金出資3.99億元，占消金公司注冊資本的4.99%。

　　對螞蟻集團(tuán)而言，在上市前夕拿到消金牌照，進(jìn)一步鞏固了1.5萬億的估值。果真如此，目前樂信集團(tuán)、信也科技、360數(shù)科或許被嚴(yán)重低估。