?不知道有多少朋友發(fā)現(xiàn)如今的南向資金（A股買港股）越來(lái)越妖了。

比如，經(jīng)常出現(xiàn)這樣的資金走勢(shì)。周二是大幅流出，周三則是大幅流入，顯然南向資金在做短線，而且金額巨大。港股目前一天成交額還不到1000億，所以南向資金這200多億實(shí)際上已經(jīng)是一筆很大的資金了。

?

但他們買賣的品種是什么？你腦海中浮現(xiàn)出的可能是騰訊、阿里、美團(tuán)等等。但實(shí)際上，這幾個(gè)大龍頭股加起來(lái)也沒(méi)有盈富基金多。

滬市的港股特點(diǎn)更加明顯，成交第二到第九加起來(lái)也就是盈富基金的水平。

盈富基金是什么？就是港股版的恒生ETF。結(jié)合成交量同樣恒大的恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)等ETF，ETF基金投資的資金占比已經(jīng)超過(guò)了南向資金1/4以上，成為了主流投資工具。

而且，內(nèi)資正在把A股的短線風(fēng)格帶到港股。

?比如周二，南向資金就是在尾盤趁港股反彈集中拋售，滬深兩市的盈富基金凈流出量竟高達(dá)50多億元，加上其恒生國(guó)際、恒生科技等竟有80多億，占當(dāng)日南向資金比例高達(dá)40%強(qiáng)。

?

而且我們可以看到，往往是在A股簡(jiǎn)將要收盤時(shí)，南向資金要么短期了結(jié)，要么逢低埋伏一下押注第二天。

顯然，內(nèi)資中熱衷港股的還沒(méi)套死的資金，用ETF基本只做短線，大進(jìn)大出。

?

但是看看幾個(gè)月前，盈富基金、恒生國(guó)企等ETF根本排不上號(hào)。只能說(shuō)，隨著港股投資難度的顯著提升，越來(lái)越多的資金借港股ETF投資，以降低個(gè)股級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)水平。

港股投資為什么難？既對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)敏感，更對(duì)國(guó)際關(guān)系有風(fēng)聲鶴唳的脆弱性。還有一個(gè)大問(wèn)題：流動(dòng)性差，90%的股票都是沒(méi)有流動(dòng)性的垃圾股，想跑都跑不了。

不是主流的那幾十只熱門股，很容易出現(xiàn)交易偏離買賣目標(biāo)價(jià)的操作風(fēng)險(xiǎn)。而更大規(guī)模資金交易時(shí)，如果不想出現(xiàn)大的股價(jià)沖擊，可選的股票就不超過(guò)20只了。

ETF是降低上述風(fēng)險(xiǎn)的有效投資工具之一。本身港股市場(chǎng)就很小，聯(lián)動(dòng)性也比較強(qiáng)，用ETF投資確實(shí)方便。

再看看盈富基金的細(xì)節(jié)吧，雖然它其實(shí)就是恒生指數(shù)，但還是有些小細(xì)節(jié)值得看看的。

區(qū)別于波動(dòng)更大的恒生科技，盈富基金的成分股行業(yè)來(lái)源更為豐富。

?香港上市的金融類企業(yè)成分占比高達(dá)36%，其次才是騰訊阿里之類的所謂科技股。

再看看上市公司的屬性，香港股票占1/3，H股就是所謂國(guó)有企業(yè)，紅籌股是騰訊這類注冊(cè)在海外、但實(shí)際上是國(guó)內(nèi)企業(yè)的上市公司，其他有1/3則是剩余的國(guó)內(nèi)企業(yè)。所以說(shuō)，2/3的恒生指數(shù)還是反饋了內(nèi)地的金融資產(chǎn)表現(xiàn)的。

因此，如果國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，港股要有表現(xiàn)很難。而由于交易資金畢竟還是外資為主，國(guó)際關(guān)系也成為關(guān)鍵性的影響因素之一。

?

值得關(guān)注的是，盈富基金的管理費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)基金公司發(fā)行的ETF，差一個(gè)量級(jí)。因此，如果要買港股ETF，肯定直接干港股原生的ETF更省錢，當(dāng)然也比直接買港股方便經(jīng)濟(jì)。

其實(shí)還有一個(gè)效果，越來(lái)越多的投資者使用ETF投資港股的話，會(huì)使ETF成分股之外的股票流動(dòng)性進(jìn)一步削弱成“死股”。這樣繼續(xù)循環(huán)下去，會(huì)越來(lái)越極端。

雖然港幣是掛鉤美元的，但骨子里還是屬于人民幣資產(chǎn)。在人民幣資產(chǎn)的弱周期，主力資金特別是內(nèi)資主力缺乏中長(zhǎng)期信念，用ETF每日做數(shù)十億級(jí)別的短線操作，實(shí)屬無(wú)奈之舉。

有朋友說(shuō)可以開(kāi)空單之類，你想得太簡(jiǎn)單了。先不說(shuō)開(kāi)空單是必須有對(duì)手盤的，而且也是要花錢的，對(duì)手方一看到空單集中就可能反向操作，港股流動(dòng)性那么弱很容易左右打臉。

而恒生中概系列ETF在最近兩周也表現(xiàn)出越來(lái)越明顯的短期特征。以前流入的資金就算是流出，也沒(méi)有像現(xiàn)在這樣有“逃離”感的。可見(jiàn)，市場(chǎng)對(duì)于港股或者說(shuō)人民幣資產(chǎn)的態(tài)度，從中長(zhǎng)期看好變化到了短期謹(jǐn)慎。? ? ?????????????????????????????????????????????????????????????? ? ? ?

“慢牛基礎(chǔ)已經(jīng)嚴(yán)重動(dòng)搖”，我們一年來(lái)經(jīng)常這么說(shuō)。宏觀面的走弱，讓中長(zhǎng)期投資變得很難有確定性，而大量資金為了零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)的收益就能大進(jìn)大出，這也是盈富基金大行其道的動(dòng)因。更方便、流動(dòng)性好、費(fèi)用低、長(zhǎng)短兼顧歐，最終成為南向資金的主要操作工具。

?

好了，今天就分享到這里，祝福我滴國(guó)吧！

?