編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

新冠疫情席卷全球，全國各地的疫情也起伏不定，部分三甲醫(yī)院不時(shí)地停診也導(dǎo)致患者難以就診。而在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，民營醫(yī)院便成為了補(bǔ)充醫(yī)療的又一利器。在相關(guān)部門大力推進(jìn)全民保障醫(yī)療的時(shí)候，資本們也看準(zhǔn)了這一先機(jī)，爭相擠入健康行業(yè)。

近期，成立于2001年的祈福醫(yī)療就向港交所遞交了上市申請(qǐng)，中泰國際為其獨(dú)家保薦。祈福醫(yī)療作為一家扎根在廣東省的民營醫(yī)療企業(yè)，它的業(yè)務(wù)板塊也非常簡單：一間月子中心、一間護(hù)老服務(wù)中心、一間口腔門診部及五間零售藥房。但也恰恰因?yàn)槿绱撕唵蔚臉I(yè)務(wù)模式，讓祈福醫(yī)療的上市之路，恐將困難重重。

民營醫(yī)院口碑存疑，行業(yè)仍需沉淀

根據(jù)相關(guān)部門公布的《2020年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中的數(shù)據(jù)顯示，我國的民營醫(yī)院從1995年至2000年處于起步階段，尚未被人們關(guān)注或者是接受。但在2001年前后，民營醫(yī)院迎來了一輪爆發(fā)期。到2020年末，民營醫(yī)院開業(yè)數(shù)已經(jīng)達(dá)到了驚人的23524所。截至2021年末，全國共有民營醫(yī)院2.5萬所。

早在2017年，我國就制定了發(fā)展全科醫(yī)療服務(wù)、加快發(fā)展專業(yè)化醫(yī)療服務(wù)等實(shí)施細(xì)則，全力拓展多層次多樣化醫(yī)療服務(wù)，為民營醫(yī)院的發(fā)展指明了方向和提供了保障。與公立醫(yī)院相比，民營醫(yī)院的管理體制和運(yùn)行機(jī)制更為靈活，并且其還能根據(jù)市場供需平衡進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，有利于患者分流，緩解三甲醫(yī)院人滿為患的尷尬。

但也正因?yàn)槿绱?，民營醫(yī)院才受到眾多患者的詬病。民營醫(yī)院作為營利性機(jī)構(gòu)，在收費(fèi)方面必然會(huì)存在爭議，并且對(duì)于一些需要長期診療的慢性病患者而言，民營醫(yī)院是不在其選擇范圍之內(nèi)的。同時(shí)對(duì)于一些高凈值客戶而言，他們更熱衷于海外醫(yī)療或者是私人體檢機(jī)構(gòu)，有醫(yī)療記錄保留的民營醫(yī)院，也同樣不是他們的選擇。

而據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，雖然民營醫(yī)院的數(shù)量是公立醫(yī)院的兩倍之多，但是民營醫(yī)院幾乎有一半是?？漆t(yī)院，婦產(chǎn)?？漆t(yī)院占其中絕大部分的情況下，稍微有些醫(yī)療常識(shí)的患者，是不會(huì)貿(mào)貿(mào)然去民營醫(yī)院的，這也導(dǎo)致其經(jīng)?？湛杖缫?。但其中也不乏口碑、實(shí)力俱佳的。例如，河南鶴壁京立醫(yī)院便是其中之一，但它也最終難以擺脫歇業(yè)的命運(yùn)。

據(jù)了解，河南鶴壁京立醫(yī)院被拍賣的一消息傳出，所有人都感到非常地詫異。但其實(shí)早在2016年，京立醫(yī)院的經(jīng)營狀況就呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢，在上市、財(cái)報(bào)公布之后，就更能看出其早已“金玉其外，敗絮其中”：2019年拖欠員工薪資、信貸融資糾紛等等層出不窮的問題，都讓這家曾經(jīng)鶴立雞群的民營醫(yī)院走到了被拍賣的地步。

在過去的五年間，相關(guān)部門為推動(dòng)民營醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展，公布了至少20份文件用以實(shí)施各種細(xì)則。但據(jù)相關(guān)部門公布，2020年公立醫(yī)院的接診人數(shù)為27.92億人次，數(shù)量比公立醫(yī)院多兩倍的民營醫(yī)院，接診人數(shù)僅為5.31億人次，這就是最真實(shí)的患者態(tài)度。導(dǎo)致的最直接的后果就是：2020年國內(nèi)民營醫(yī)院的年度注銷量暴增至6850家。

醫(yī)療行業(yè)作為公認(rèn)的暴利行業(yè)，很多資本都忍不住誘惑涉足其中，然而市場的真實(shí)反饋卻讓他們感受到了深深的惡意。在相關(guān)部門大力扶持基礎(chǔ)公立醫(yī)療的同時(shí)，民營醫(yī)院僅有的優(yōu)勢也被逐漸削弱。并且與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)相比，民營醫(yī)院還沒有財(cái)政補(bǔ)貼，這就意味著更大的資金壓力。

民營醫(yī)院這個(gè)行業(yè)盈利困難，與人們所建立起的根深蒂固的思想觀念有著密不可分的關(guān)系，在短時(shí)間之內(nèi)是很難轉(zhuǎn)變的。祈福醫(yī)療在醫(yī)療行業(yè)耕耘了11年，想必對(duì)行業(yè)口碑也早有認(rèn)知，要如何應(yīng)對(duì)這一窘?jīng)r，就是祈福醫(yī)療必須要回答資本的問題了。

祈福涉多宗醫(yī)療糾紛，融資機(jī)構(gòu)評(píng)分待定

祈福醫(yī)療官網(wǎng)顯示，祈福醫(yī)療通過廣東祈福醫(yī)院經(jīng)營醫(yī)院業(yè)務(wù)。這家位于廣州番禺的中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院，主要服務(wù)廣東省周邊地區(qū)及大灣區(qū)的患者。而根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，廣東祈福醫(yī)院是中國第一間及亞洲第二間獲得JCI認(rèn)證的醫(yī)院，實(shí)力可謂是極其強(qiáng)勁。

但在實(shí)力得到認(rèn)可的同時(shí)，廣東祈福醫(yī)院作為一個(gè)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)卻也出現(xiàn)了一些問題：涉及7宗重大醫(yī)療糾紛，其中4宗已進(jìn)行賠付，合計(jì)賠付額為149.1萬元。

而剩下3宗仍在處理中的醫(yī)療糾紛紛背景分別為延誤診斷交通意外引致的腿傷、呼吸衰竭導(dǎo)致患者死亡、急性心功能障礙癥導(dǎo)致患者死亡，預(yù)估最高承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分別為12.7萬、110萬、37.6萬元。

賠付總額對(duì)于祈福醫(yī)療營收的影響幾乎可以忽略不計(jì)，畢竟它作為大灣區(qū)及廣東省最大的民營綜合醫(yī)院，其營收利潤都是以億計(jì)算的?？蓪?duì)于口碑的影響卻是巨大的，更何況祈福醫(yī)療還有著高負(fù)債、人才流失等問題。

而從此次祈福醫(yī)療提交的招股書中，也能了解到祈福醫(yī)療主要通過經(jīng)營所得現(xiàn)金及銀行借款滿足營運(yùn)資金需要。在2019年-2021年短短兩年間，一年內(nèi)到期的銀行借款總額高達(dá)23.73億。同期，祈福醫(yī)療還分別向控股股東及其各自的緊密聯(lián)系人借入7.79億。

也因?yàn)檫@頻繁、多次的借款， 祈福醫(yī)療這三年的負(fù)債率也是居高不下：427.4%、324.6%、183%，流動(dòng)比率僅為0.9、1.1、0.8，速動(dòng)比率為0.9、1.1、0.7。對(duì)于一家民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)而言，在沒有財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，這高昂的負(fù)債比會(huì)影響融資機(jī)構(gòu)的評(píng)分，導(dǎo)致其最后無法得到投資者的進(jìn)一步支持。

而如前文所述，人才流失是祈福醫(yī)療亟待解決的一大問題。民營醫(yī)院的立足之本除了服務(wù)，就是其有別于公立醫(yī)院的醫(yī)療資源。名醫(yī)就診、無需排隊(duì)等等，都是吸引患者就醫(yī)的一大原因，祈福醫(yī)療自然也知道這一點(diǎn)，可奈何架不住人才的持續(xù)流失。

從2019年到2021年，主任醫(yī)師離職10人，副主任醫(yī)師從113名減少至如今的98名，這些主任醫(yī)師平均擁有超過20年工作經(jīng)驗(yàn)，3年間醫(yī)師整體流失率在13%以上，這對(duì)于正在走上市申報(bào)、需要給投資客打強(qiáng)心針的祈福而言，絕對(duì)不是一個(gè)好消息。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，恐難承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)

祈福醫(yī)療作為一家綜合醫(yī)療及康養(yǎng)服務(wù)提供者，其主要營收渠道是祈福醫(yī)院及若干配套康養(yǎng)設(shè)施。目前開業(yè)存續(xù)的有1間月子中心、1間護(hù)老服務(wù)中心、1間口腔門診部及5間零售藥房。盡管該公司配套的康養(yǎng)設(shè)施眾多，但營收主要依賴祈福醫(yī)院。

在招股書中能看到，2021 年祈福醫(yī)院給集團(tuán)貢獻(xiàn)的營收為11.38億元，占總營收的94.3%。但2021年的祈福醫(yī)院營收較2019年并沒有呈現(xiàn)大幅增長，并且因?yàn)閮H在廣東省周邊地區(qū)發(fā)展，在客流量及業(yè)內(nèi)知名度方面，還存在一定的局限性。其高層管理人員也曾公開自嘲：倘公司未能成功經(jīng)營醫(yī)院，則收益及盈利能力將受到很大的影響。

在業(yè)務(wù)增長受限、營收渠道持續(xù)收窄的情況下，祈福醫(yī)療也開始了自己的嘗試?？礈?zhǔn)國內(nèi)人口老齡化趨勢加劇、慢性病患者增加、人均可支配收入持續(xù)增加的大環(huán)境，祈福醫(yī)療把祈福新邨社區(qū)的部分公寓改建成月子中心和護(hù)老服務(wù)中心，試圖依托醫(yī)院業(yè)務(wù)，進(jìn)一步布局康養(yǎng)業(yè)務(wù)，打造區(qū)別于傳統(tǒng)醫(yī)療業(yè)務(wù)，集醫(yī)療、康養(yǎng)、服務(wù)于一身的新式醫(yī)療集團(tuán)。

但現(xiàn)實(shí)卻給了祈福醫(yī)療重重一擊：康養(yǎng)業(yè)務(wù)沒有給祈福醫(yī)療帶去可觀的營收?？叼B(yǎng)服務(wù)在2019年、2020年?duì)I收額僅有0.22億元、0.25億元，增長幅度幾乎可以忽略不計(jì)。而放眼全國醫(yī)療保健服務(wù)市場，復(fù)合年增長率高達(dá)10.1%，祈福醫(yī)療的成績顯然跑輸市場。

從整體營收來看，2019年至2021年，祈福醫(yī)療營收額分別為10.83億元、8.65億元及12.06億元，年度利潤額分別為7608.6萬元、5260.6萬元和1.31億元。這個(gè)數(shù)據(jù)看似是漂亮的，但與其龐大的債務(wù)一對(duì)比，就顯得有些小巫見大巫了。

在提交上市申請(qǐng)之后，祈福醫(yī)療勢必會(huì)被投資客進(jìn)行一波又一波的調(diào)查、剖析，能扛得住就能成功上市，但上市之后的計(jì)劃目前仍未對(duì)外公布。可以預(yù)見的是，如果上市后祈福醫(yī)療仍墨守成規(guī)，耕耘著自己的一畝三分地，不擴(kuò)大市場，恐怕會(huì)成為下一個(gè)鶴壁京立醫(yī)院。

結(jié)語

民營醫(yī)療是我國醫(yī)療體系中不可或缺的重要組成部分，大力發(fā)展民營醫(yī)療是我國醫(yī)療事業(yè)發(fā)展的必然趨勢之一。同時(shí)也有多所民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)于港股上市，包括新世紀(jì)醫(yī)療、康寧醫(yī)院、弘和仁愛、康華醫(yī)療、瑞慈醫(yī)療等。

此次祈福醫(yī)療也跟隨第一梯隊(duì)，開始自己的上市之路。其實(shí)也是對(duì)自己醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療實(shí)力的自信。但目前民營醫(yī)院在國內(nèi)還需要一定的口碑沉淀，方能持續(xù)供血，祈福醫(yī)療如何破局，令人很是期待。