春和景明，萬(wàn)象更新。

3月25日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)又現(xiàn)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問(wèn)》，針對(duì)近期市場(chǎng)關(guān)心的紓困企業(yè)、“新市民”、國(guó)民養(yǎng)老險(xiǎn)、金融穩(wěn)定保障基金、保險(xiǎn)保障基金、信托、保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)投資等進(jìn)行回應(yīng)，釋放出積極明確的信號(hào)，在一定程度上起到安撫市場(chǎng)、穩(wěn)定信心的作用。

如此表態(tài)，背后原因值得一談。

放眼全球，國(guó)際形勢(shì)發(fā)生新的重大變化，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期。環(huán)顧國(guó)內(nèi)，改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)艱巨繁重，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境至為關(guān)鍵。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。此次此刻表態(tài)，既是履職盡責(zé)的需要，更是形勢(shì)的需要，市場(chǎng)期待“真金白銀”。

對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，“答記者問(wèn)”專(zhuān)辟章節(jié)闡述，實(shí)屬難得，更顯不易。作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要金融“活水”，作為資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，關(guān)鍵時(shí)刻又被想起，既是機(jī)遇更是挑戰(zhàn)。

回首過(guò)往，歷歷在目。酸甜苦辣咸，個(gè)中滋味，此時(shí)此刻一定涌上險(xiǎn)資的心頭。

在這個(gè)春暖花開(kāi)的季節(jié)，人們期待來(lái)自保險(xiǎn)資金的暖意。

01

為何在此時(shí)強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金的作用？

先來(lái)看“答記者問(wèn)”對(duì)保險(xiǎn)資金的有關(guān)論述，“在支持資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用”“進(jìn)一步支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”。

這是非常準(zhǔn)確、中肯，且充滿(mǎn)期待的評(píng)價(jià)和定位。

毋庸諱言，保險(xiǎn)資金在參與資本市場(chǎng)投資時(shí)走過(guò)一段彎路，也有過(guò)“妖精”和“小甜甜”的爭(zhēng)論。委屈也好，不甘也罷，隨風(fēng)去吧。

對(duì)于走過(guò)的彎路，保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了懸崖勒馬、深入剖析、舉一反三，充分汲取教訓(xùn)的考驗(yàn)。對(duì)于未來(lái)的路，當(dāng)然是不負(fù)期待重托，發(fā)揮好“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。

大家都知道，前段時(shí)間我國(guó)資本市場(chǎng)受多種因素影響出現(xiàn)調(diào)整。3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題。對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、房地產(chǎn)企業(yè)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理、香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定等問(wèn)題，會(huì)議都給出了明確回應(yīng)，釋放出“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”的鮮明信號(hào)。

銀保監(jiān)會(huì)隨后召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議精神時(shí)明確提出，“引導(dǎo)信托、理財(cái)和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，開(kāi)展真正的專(zhuān)業(yè)投資、價(jià)值投資，成為促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的中堅(jiān)力量?！?/strong>

作為資本市場(chǎng)的重要參與者，保險(xiǎn)資金在關(guān)鍵時(shí)刻、關(guān)鍵場(chǎng)合從未缺席。救市、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、保障民生工程……處處都有保險(xiǎn)資金的身影。

這一次“答記者問(wèn)”，是對(duì)有關(guān)會(huì)議精神的再細(xì)化、深落實(shí)，金融業(yè)自然該做細(xì)做實(shí)。對(duì)23萬(wàn)億元保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，理當(dāng)不辱使命。

02

保險(xiǎn)資金有哪些優(yōu)勢(shì)？

我們常說(shuō)，保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、期限長(zhǎng)、資金來(lái)源較為穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)具體又是怎樣來(lái)佐證的？逐一來(lái)看：

一是規(guī)模大。截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬(wàn)億元，其中投資債券9.1萬(wàn)億元，投資股票2.5萬(wàn)億元，股票型基金0.7萬(wàn)億元。此外，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行管理的組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額3.2萬(wàn)億元，主要投向債券、股票等。

二是期限較長(zhǎng)。這是保險(xiǎn)資金區(qū)別于商業(yè)銀行、公募基金等最大的特點(diǎn)。我國(guó)壽險(xiǎn)公司平均負(fù)債久期約13年，有的公司負(fù)債期限20年以上，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（穩(wěn)定資本市場(chǎng)）長(zhǎng)期資金需求的重要來(lái)源，也是金融業(yè)可提供股權(quán)性資本的主要機(jī)構(gòu)投資者。

三是收益較穩(wěn)。2005年至2019年，保險(xiǎn)資金年均投資收益率為5.44%，且每年均為正收益，在資產(chǎn)規(guī)模年均增長(zhǎng)21%的前提下實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的絕對(duì)收益，有效覆蓋了負(fù)債成本，支持了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

四是安全性較高。行業(yè)整體資產(chǎn)配置穩(wěn)健，固定收益類(lèi)資產(chǎn)占比2/3以上，投資的債券和金融產(chǎn)品中AAA級(jí)以上的占比超過(guò)85%，股票以大盤(pán)藍(lán)籌股為主。

保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)，突出表現(xiàn)在一個(gè)“穩(wěn)”上：規(guī)模穩(wěn)定、來(lái)源穩(wěn)定、收益穩(wěn)定、投資穩(wěn)健。這是保險(xiǎn)業(yè)的安身立命之本，更是特質(zhì)和氣質(zhì)所在。在當(dāng)下復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)下，這些特性尤顯寶貴，很好契合了穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)的要求。

股票市場(chǎng)第二大專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、公募基金最大機(jī)構(gòu)投資者……穩(wěn)穩(wěn)的保險(xiǎn)資金，必將助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行，在支持直接融資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面發(fā)揮更大的、不可替代的作用。

03

風(fēng)險(xiǎn)控制永遠(yuǎn)都是第一位

為鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)投資，監(jiān)管部門(mén)也從政策層面進(jìn)行了“松綁”。

具體來(lái)看：一是進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)投資的渠道。支持保險(xiǎn)公司通過(guò)直接投資、委托投資、投資公募基金等方式，增加資本市場(chǎng)投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票。允許保險(xiǎn)資金投資理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，支持保險(xiǎn)資金依托各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與資本市場(chǎng)。

二是按照“一司一策”原則，做好償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）過(guò)渡期安排，保持保險(xiǎn)資金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資穩(wěn)定。

三是修訂完善保險(xiǎn)資管公司監(jiān)管規(guī)則，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管公司加大組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行力度，加大對(duì)股票、債券等投資支持力度。

四是建立健全保險(xiǎn)資金長(zhǎng)周期考核機(jī)制，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念。

政策從投資范圍、監(jiān)管規(guī)則、考核機(jī)制等方面有的放矢，對(duì)險(xiǎn)資投資進(jìn)行了有彈性的管控放松，是對(duì)市場(chǎng)有利的政策，也是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有利的政策。

誠(chéng)然，在“資產(chǎn)荒”、低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，給險(xiǎn)資松綁確實(shí)有利于其緩解資產(chǎn)配置壓力，選擇更多、更靠譜、更優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，尋求較高的投資收益，確保資金保值增值。

但作為長(zhǎng)期和風(fēng)險(xiǎn)打交道的行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)控意識(shí)時(shí)刻提醒著自己，保險(xiǎn)資金是風(fēng)險(xiǎn)偏好最低、約束條件最多、管理難度最大的資金之一。

必須看到，保險(xiǎn)資金有剛性成本約束，它決定了保險(xiǎn)資金的投資以覆蓋成本、追求絕對(duì)收益、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配為前提，這也是保險(xiǎn)資金每年都必須保持正收益、固定收益類(lèi)資產(chǎn)始終占比2/3左右的根本原因。

因此我們看到，雖然過(guò)去幾年監(jiān)管部門(mén)在保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)方面適當(dāng)放寬了比例上限，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)始終有一本“風(fēng)險(xiǎn)管控”賬，有自己的投資節(jié)奏和安排，距離投資上限仍有很大空間。權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例的放寬并沒(méi)有亂了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健的投資步伐。

可以預(yù)見(jiàn)的是，在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍將穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主、保持定力，守好守牢風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置策略，發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

< END >