調(diào)融資結(jié)構(gòu)、降融資成本和負(fù)債率、謹(jǐn)慎拿地，這是2020年初，融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌定下的三個任務(wù)。如今，一年的時間轉(zhuǎn)瞬而逝，“穩(wěn)”字當(dāng)先的融創(chuàng)中國，在這幾個指標(biāo)方面的表現(xiàn)都堪稱亮眼。

盈利營收大幅增長

盡管受到疫情沖擊，融創(chuàng)中國2020年的合同銷售額依然高達5753億元，排名行業(yè)第四位；歸母凈利潤達356.4億元，同比增長36.9%；每股盈利7.82元，同比增長30.6%；預(yù)計每股分紅1.65元，同比增長33.9%。

憑借卓越的拿地能力，融創(chuàng)中國在土儲方面的競爭優(yōu)勢逐漸凸顯。截至2020年底，融創(chuàng)的土儲中達78%位于一二線城市，平均土地成本僅約4270元/平方米。2021年，融創(chuàng)的全年可售貨值預(yù)計將超9000億元，豐富而優(yōu)質(zhì)。

行業(yè)過往粗放的增長模式正在逐漸過去，融創(chuàng)中國也在有意改變“高杠桿”的運作模式， 2020年末，一年以上有息債務(wù)的占比也有明顯提升。

因借貸總額較2019年末下降約188.3億、現(xiàn)金余額及權(quán)益總額大幅增加，融創(chuàng)中國的凈負(fù)債率同比大降76個百分點。按照“三道紅線”融資新規(guī)來看，融創(chuàng)目前已降至“黃檔”，“降杠桿”成效遠超預(yù)期。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)后，融創(chuàng)中國的融資成本也顯著下降。2020年，該公司的新增有息負(fù)債加權(quán)平均成本較2019年末下降2.1個百分點，明顯低于往年的平均融資成本。2021年1月，融創(chuàng)中國所發(fā)行的3.25年期及5年期美元債，票面利率已經(jīng)低至5.95%-6.5%，創(chuàng)下歷史最低水平。

融創(chuàng)中國成功“降檔”的砝碼在于加強回款、縮減債務(wù)。以現(xiàn)金短債比為例，因年內(nèi)經(jīng)營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入達737.1億元，期末融創(chuàng)非受限制現(xiàn)金約987.1億元，比2019年末多出250億元，短期債務(wù)因此較同年中期大降34.9%。

積極減債的同時，融創(chuàng)中國并未降速，地產(chǎn)主業(yè)的發(fā)展反而得到夯實。據(jù)財報，國內(nèi)核心城市中，融創(chuàng)在12個城市的銷售業(yè)績排名第一，另在25個城市排名前五。

“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)初露鋒芒

有觀點指出，在國家宏觀調(diào)控趨于精細化的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)正朝著長期、穩(wěn)定、健康的方向邁進，兼具規(guī)模與品牌優(yōu)勢的頭部房企，有望憑借堅實的基本盤，迎來更大的發(fā)展空間，融創(chuàng)中國就是如此。

事實上，在主業(yè)得到鞏固的同時，融創(chuàng)中國的“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)也逐漸呈現(xiàn)出了蓬勃的生命力和競爭力。無論是依托住宅開發(fā)的物業(yè)服務(wù)，還是被視作“詩和遠方”的文旅、文化業(yè)務(wù)，融創(chuàng)中國都領(lǐng)跑行業(yè)。

去年11月，融創(chuàng)服務(wù)成功登陸港交所。上市首年，融創(chuàng)服務(wù)的營業(yè)收入即達46.23億元，同比大增63.5%，三年復(fù)合增長率達58%；歸母凈利潤達6.20億元，同比增長129.6%，三年復(fù)合增長率達152%。

得益于母公司的強力支持，融創(chuàng)服務(wù)獲得了確定性的規(guī)模增長。截至2020年底，融創(chuàng)服務(wù)的在管建筑面積高達1.35億平方米，同比增長155.1%，合約建筑面積約2.64億平方米，同比增長67.2%；考慮母公司土地儲備面積后的合約建筑面積近4億平方米。

收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，融創(chuàng)服務(wù)物業(yè)管理服務(wù)收入在總收入中的占比大幅提升至60%。此外，社區(qū)生活服務(wù)多元發(fā)力，業(yè)績也在逐步顯現(xiàn)。

融創(chuàng)文旅的表現(xiàn)也十分突出。2020年，通過開放式經(jīng)營、主題夜游、業(yè)態(tài)權(quán)益互通、構(gòu)建“融創(chuàng)文旅俱樂部”線上會員平臺等經(jīng)營策略的具體應(yīng)用，融創(chuàng)文旅從疫情的沖擊中迅速恢復(fù)。

值得一提的是，去年下半年，融創(chuàng)文旅的客流量同比提升33%，全年總客流超1億人次；公司全年收入約38.8億元，同比增長36%；管理利潤約6.27億元，同比大增311%。

在融創(chuàng)文旅的眾多產(chǎn)品業(yè)態(tài)中，融創(chuàng)冰雪依托四季運營優(yōu)勢，提前完成了市場卡位。目前，其業(yè)務(wù)觸角遍及全國18個城市，規(guī)劃建設(shè)了18個滑雪場。其中，7個滑雪場已開業(yè)，總接待333萬人次。融創(chuàng)儼然已是國內(nèi)最大的室內(nèi)冰雪運營商。

融創(chuàng)文化也在2020年取得長足發(fā)展。期間，融創(chuàng)文化不斷完善業(yè)務(wù)布局，堅定超級IP長鏈運營模式，圍繞真人電影、真人劇集、動畫電影、動畫番劇、短視頻五大賽道持續(xù)進行深度布局和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容項目制作。

財報披露，融創(chuàng)文化旗下Base首部原創(chuàng)動畫電影《許愿神龍》在2021年1月上映后，獲得了超1.6億票房；2021年春節(jié)檔，融創(chuàng)文化參投的影片《刺殺小說家》和《熊出沒·狂野大陸》，分別收獲超10億和5.75億票房。

全面向好的業(yè)績優(yōu)勢大大提振了市場信心。3月12日財報公布當(dāng)日，融創(chuàng)中國港股股價高開后一度漲停，最終報收32.4港元/股，單日漲幅超7.11%，總市值達1510.97億港元。此后，花旗發(fā)布研報，給予融創(chuàng)“買入”評級。

隨著融創(chuàng)中國全國布局的加速，以雪世界、茂、酒店、主題樂園、影都及會議會展為核心的一個個強大產(chǎn)業(yè)集群正在全國多個城市快速建立起來。

展望2021年，融創(chuàng)中國在年報中表態(tài)，將“以更加均衡、高質(zhì)量的發(fā)展，成為具備廣闊增長空間的大型企業(yè)集團”。這意味著，在地產(chǎn)、物業(yè)服務(wù)、文旅、文化等多元化布局逐漸成型之后，融創(chuàng)中國的“地產(chǎn)+”賽道還將涌現(xiàn)新故事。

投資者會中，公司管理層也為融創(chuàng)的未來發(fā)展指明了兩個方向：其一，地產(chǎn)主業(yè)保持優(yōu)質(zhì)的綜合規(guī)模，建立品牌、產(chǎn)品和服務(wù)綜合性競爭優(yōu)勢，并在未來增加權(quán)益比例、增加利潤；而在“地產(chǎn)+”方面，文旅"輕資產(chǎn)"管理服務(wù)當(dāng)做未來幾年重點工作，文旅俱樂部線上會員量今年要達到1個億，冰雪業(yè)務(wù)繼續(xù)布局20個城市左右。

一面積極穩(wěn)固主業(yè)，一面又在新的消費場景里創(chuàng)造服務(wù)增值，這是傳統(tǒng)住宅開發(fā)業(yè)務(wù)不能比擬的優(yōu)勢，也是龍頭企業(yè)多元化發(fā)展的未來。在業(yè)內(nèi)看來，經(jīng)受住了外部的嚴(yán)峻考驗，融創(chuàng)有望成為具備全面競爭優(yōu)勢和廣闊增長空間的大型企業(yè)集團，成為地產(chǎn)行業(yè)中越來越均衡的高質(zhì)量發(fā)展樣本。