今天談2個股權比例方面的。

一些現(xiàn)金流很強的公司，經(jīng)常有人疑惑，不差錢為什么要上市，其實除了明面上的原因之外，上市還能綁定更多人的利益，吸引更高的輿論關注。比如說WB，BILIBILI在美股上市，其股東匯聚了全球的投資者，如果有人想搞它，就要掂量掂量力度，它們多次被ZD，主要在內(nèi)容方面，很少直接讓財務報表傷筋動骨。

影響力更強的比如DY，沒上市，就是軟柿子，幾邊都捏你，沒有人替你發(fā)聲。更別提小公司了，很多直接捏死或捏半死都沒有個氣。但如果擁有幾十萬、甚至百萬級的股東人數(shù)，就擁有很好的抗ZC風險能力。

第二個是大股東和中小股東利益不一致的情況，國企就不提了都懂，理論上所有企業(yè)都可能出現(xiàn)利益輸送。什么樣的企業(yè)可能性更大，我覺得是實控人持股比例很低的，比如就持有百分之十的股份，剩下的比例都是散戶持有，那么他搞利益輸送的動力就高。這是很簡單的道理，我給公司賺100只有10塊進口袋，如果利用公司的資源給自己開小灶不是更爽么。

但這里有一個悖論，持股比例低的話對公司的控制力就弱，即便你想胡搞，也容易遭到中小股東聯(lián)合反對，搞不成，所以大概率會維持平衡。但有些公司比如JD，同股不同權，東哥1票抵10票，持有少量股份就完美掌控公司。雖然JD很好，但這樣的公司我不買，因為束縛他的只剩下道德。

還有就是高杠桿的公司更容易出現(xiàn)利益輸送，這個道理也很簡單，原本100億凈資產(chǎn)無杠桿的公司加4倍杠桿，實控人就能控制500億的總資產(chǎn)，別說掏空，掏10%都不得了，開小灶的理由更充分了。