我認(rèn)為期權(quán)與期貨的本質(zhì)是一樣的，只是表現(xiàn)形式有些差別，也和保險與彩票有些相似
期權(quán)的賣方類似于期貨的買方以及保險公司與彩票發(fā)行方
從長期概率論來看，期權(quán)的賣方通過向期權(quán)的買方，提供以小博大的機會，獲取一定的賣權(quán)正收益，期貨的買方，通過向期貨的賣方，提供套保保險，獲取一定的長期貼水與指數(shù)上漲收益，保險公司通過向保險者提供保險獲得一定的保險費收入，彩票發(fā)行方通過向彩票購買者發(fā)行彩票獲得一定的彩票費收入
上述獲利基礎(chǔ)，建立在長期概率論基礎(chǔ)上的精算模型，因此需要強大的數(shù)學(xué)能力，甚至是物理能力，最典型例子是美國西蒙斯創(chuàng)立的大獎?wù)禄?，他招聘的很多都是?shù)學(xué)博士，物理博士反而基本不招金融博士
另外，上述獲利模式都要求資金量巨大，以抗拒未來無法預(yù)料的黑天鵝風(fēng)險，就是這樣，風(fēng)險也是極其巨大的最典型例子是幾個諾貝爾獎獲得者成立的美國長期資本公司，以及世界最大的保險公司，美國國際集團，前者因為黑天鵝破產(chǎn)被接管，后者也是因為美國政府的救助才得以避免破產(chǎn)，因此，西蒙斯的大獎?wù)禄?，也不代表將來就一定高枕無憂，也許會因為一個從未見過的黑天鵝而導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉，只要他利用了巨大的杠桿，也沒有完全分散杠桿的風(fēng)險敞口
因此想通過上述模式長期獲利，必須是大機構(gòu)大資金，只用很輕的杠桿，甚至不用杠桿才能盡量抵御將來的黑天鵝風(fēng)險
當(dāng)然還有一小部分專業(yè)投資者，可以利用期權(quán)的蝶式套利，期貨的套利，賭場的概率論漏洞，來獲利，這種獲利的理論基礎(chǔ)是，短期交易行為中的暫時不合理定價與波動，這種獲利模式也需要強大的數(shù)學(xué)模型與程序化交易，以及強大的風(fēng)控能力，這種獲利模式的最大弊端是容納資金量有限，無法做到長期復(fù)利，因此很難獲得長期巨額收益
上述模式的獲利來源，是其的對手方，也就是期權(quán)買方，購買保險者，購買彩票者，賭場的賭徒，這些人如果不能從其他方面獲利的話，長期看是注定虧損的
因此，對小機構(gòu)，小資金，特別是對個人投資者來說，更容易，更可能的長期賺錢方式是證券市場長期價值投資，因為證券市場隨著經(jīng)濟的發(fā)展，是由總體正收益的，且長期價值投資分析非線性，更多的是依靠主觀分析與判斷，因此很難靠數(shù)學(xué)建模就能實現(xiàn)
總結(jié)結(jié)論，小機構(gòu)，小資金，特別是個人投資者慎用杠桿，甚至不用杠桿，錢是永遠(yuǎn)賺不完的，但很容易虧完，虧完再賺就會特別難，心態(tài)壞了，更無可能，就像巴菲特所說，我的投資理念第一條首先要求不能虧損，第二條，請參見第一條

期權(quán)和期貨本質(zhì)上完全不同。一個是多維度非線性的，一個是單維度線性的。
期權(quán)是散戶可以掌握的最強大的武器，沒有之一。
期權(quán)的盈虧并不是簡單的零和游戲，尤其作為組合的一部分，比如碰上大漲，你看到的可能只是別人期權(quán)賣購方巨虧。但真實情況呢。也許賣購方是備兌開倉呢。
當(dāng)然，你把期權(quán)作為賭漲跌的高杠桿品種來操作，就另當(dāng)別論了。
沒有高（低）風(fēng)險的品種，只有高（低）風(fēng)險的操作。

有買單(或折算的多單)做支撐，可以等待、尋找 做賣方 開空單的時機，謹(jǐn)慎擇時 條件下 稍稍有點裸空 也是可以的，裸空沽(基本)能接現(xiàn)貨、裸空購倍數(shù)不高，風(fēng)險還是可控的；不是不能裸空，是看有沒有準(zhǔn)備好 接受裸空的不利結(jié)果、以及后續(xù)的處置能力。做純買方純賣方，原則上都應(yīng)該嚴(yán)格擇時，當(dāng)然，愿意以超長期觀點運行某些策略 貌似可以例外。
任何策略，都有對景不對景的問題，而是否對景又嚴(yán)重依賴個人判斷，比如標(biāo)的高低、iv高低、各自運行狀態(tài) 節(jié)奏 等等。我數(shù)學(xué)不好，高大上的公式啥的看多了頭疼，但是對數(shù)字敏感，也就是 小學(xué)算術(shù) 還是玩得轉(zhuǎn)的，期權(quán)實戰(zhàn)多年，感覺低風(fēng)險玩期權(quán)還是可以做到的，當(dāng)然這可能需要 平淡的心態(tài)、愿意等待的耐心、慎用杠桿。期權(quán)只是一個工具，能否盈利取決于個人 那些判斷--實際上，判斷力強、邏輯自洽 常常意味著 用其他工具也能賺錢，只是不一定能比期權(quán)爽。
因為期權(quán)只是個工具，而且特別能放大人性弱點，所以沒有很多時間去學(xué)習(xí)、折騰，不建議 胡亂使用這種工具：利斧一把，稍稍拿不穩(wěn)就可能傷到自己。
杠桿問題，期權(quán)交易自帶杠桿，玩期權(quán)回避不了杠桿，總體倉位控制、裸空比例管理、裸多凈投入限制、資金管理 等等，做個大致不差，就沒有太大問題。期權(quán)交易 永遠(yuǎn)不能 把子彈打光，這很危險。期權(quán)策略里，除了直接裸多上杠桿，還有比率多頭及其種種變形 也可以用來上杠桿，比直接裸多 風(fēng)險低一些，有心人 可以多留意。期權(quán)做為高級工具，用來 長期 做多指數(shù)，也是可以的。集友做期權(quán)的越來越多，可見期權(quán)這玩意兒 未來有得玩?？贤度霑r間、精力的，應(yīng)該多研究，低倉位 慢慢上實盤、掌握火候、不要走火入魔 就可以了。

能建不復(fù)雜數(shù)學(xué)建模且能程序化交易的，一般年化收益率都不會很高，畢竟大資金大機構(gòu)競爭也激烈。正常。美國西蒙斯的大獎?wù)禄鹉昊找媛矢呤且驗樗臄?shù)學(xué)模型是保密的且及其復(fù)雜，難度極大