《金證研》南方資本中心 羅九/作者 沐靈 映蔚/風(fēng)控

《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》第八條規(guī)定，經(jīng)營(yíng)者不得對(duì)其商品的性能、功能、質(zhì)量、銷售狀況、用戶評(píng)價(jià)、曾獲榮譽(yù)等作虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳，欺騙、誤導(dǎo)消費(fèi)者。且《廣告法》第二十八條亦規(guī)定，廣告以虛假或者引人誤解的內(nèi)容欺騙、誤導(dǎo)消費(fèi)者的，構(gòu)成虛假?gòu)V告。

而上市背后，招股書(shū)披露，深圳市一博科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一博科技”）只提供PCB設(shè)計(jì)和PCBA制造服務(wù)，PCB裸板系采購(gòu)而來(lái)。而其官網(wǎng)卻曾宣稱提供PCB制板服務(wù)，而后才明確指出該項(xiàng)服務(wù)系其參股公司等提供。一博科技以參股公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)“充門面”，是否存在誤導(dǎo)消費(fèi)者的嫌疑？另一面，該參股公司身兼供應(yīng)商，向一博科技“低價(jià)”供貨，且一博科技PCBA制造業(yè)務(wù)毛利率“畸高”同行，令人唏噓。

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一、官網(wǎng)附帶參股公司及其生產(chǎn)設(shè)備照片，或以參股公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)“充門面”

公司官網(wǎng)系企業(yè)的“門面”，一定程度上影響企業(yè)吸引訂單的能力。

需要先說(shuō)明的是，一博科技只提供PCB設(shè)計(jì)和PCBA制造服務(wù)，PCB裸板系采購(gòu)而來(lái)。

據(jù)一博科技簽署日為2022年3月24日的招股書(shū)（以下簡(jiǎn)稱“招股書(shū)”），一博科技是一家以PCB設(shè)計(jì)服務(wù)為基礎(chǔ)，同時(shí)提供PCBA制造服務(wù)的一站式硬件創(chuàng)新服務(wù)商。截至2020年，一博科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5.74億元，其中PCB設(shè)計(jì)服務(wù)、PCBA制造服務(wù)收入分別為1.29億元、4.45億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為22.43%、77.57%。

據(jù)招股書(shū)，PCB設(shè)計(jì)服務(wù)是指一博科技憑借專業(yè)的PCB設(shè)計(jì)能力、設(shè)計(jì)規(guī)范、設(shè)計(jì)流程及經(jīng)驗(yàn)將客戶的方案構(gòu)思轉(zhuǎn)化為可生產(chǎn)制造的PCB設(shè)計(jì)圖紙及生產(chǎn)文件的業(yè)務(wù)，具體指將電路設(shè)計(jì)的邏輯連接轉(zhuǎn)化為印制電路板的物理連接的過(guò)程。

PCBA指PCB裸板經(jīng)過(guò)表面貼裝（SMT）或直插封裝（DIP），完成在PCB裸板上焊接組裝電子元器件的過(guò)程，包含貼片、焊接、組裝、測(cè)試等具體環(huán)節(jié)。一博科技為客戶提供的PCBA制造服務(wù)包括PCBA焊接組裝和PCBA原材料配套服務(wù)，且一博科技專注于PCBA焊接組裝環(huán)節(jié)，電子元器件及PCB裸板從供應(yīng)商采購(gòu)或由客戶自行提供。

報(bào)告期內(nèi)，即2018-2020年及2021年1-6月，一博科技主要原材料為PCB板（即PCB裸板）、半導(dǎo)體類元器件、無(wú)源元件等，上述原材料2020年采購(gòu)金額分別為7,153.21萬(wàn)元、8,614.32萬(wàn)元、6,237萬(wàn)元，占原材料采購(gòu)總額的比例分別為31.45%、37.87%、27.42%。

可見(jiàn)，一博科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB設(shè)計(jì)服務(wù)、PCBA制造服務(wù)，PCBA制造服務(wù)所需原材料PCB裸板是其對(duì)外向供應(yīng)商采購(gòu)或由客戶自行提供。

區(qū)別于招股書(shū)披露的信息，一博科技官網(wǎng)宣傳附帶參股公司，進(jìn)而稱提供PCB制板服務(wù)。

據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日2022年3月24日，一博科技持有邑升順電子（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳邑升順”）15.17%股權(quán)。而參股公司深圳邑升順主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB板生產(chǎn)、銷售，為一博科技PCB板供應(yīng)商。

據(jù)一博科技官網(wǎng)，一博科技具有一站式硬件創(chuàng)新平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，其業(yè)務(wù)包括PCB設(shè)計(jì)、PCB制板、SMT貼片、供應(yīng)鏈服務(wù)。

而截至查詢?nèi)?020年7月25日，點(diǎn)擊進(jìn)入一博科技官網(wǎng)“PCB制板”頁(yè)面顯示，“一站式EMS服務(wù)：PCB設(shè)計(jì)、制板、貼片、元器件供應(yīng)”“提供高多層PCB制板服務(wù)、可提供2-68層樣品到批量生產(chǎn)”等內(nèi)容。

而后，截至查詢?nèi)?022年3月23日，點(diǎn)擊進(jìn)入一博科技官網(wǎng)“PCB制板”頁(yè)面則顯示，“一站式EMS服務(wù)：PCB設(shè)計(jì)、制板、貼片、元器件供應(yīng)”“提供高多層PCB制板服務(wù)、可提供2-68層樣品到批量生產(chǎn)”等內(nèi)容。其中，一博科技下屬參股公司深圳邑升順等提供制板服務(wù)。

可以看出，一博科技此前稱提供PCB制板服務(wù)時(shí)，并未直觀地點(diǎn)明系其下屬參股公司深圳邑升順等提供制板服務(wù)。

除此之外，博科技與深圳邑升順的官網(wǎng)，沉銅生產(chǎn)線設(shè)備現(xiàn)場(chǎng)圖片高度重合。

據(jù)一博科技官網(wǎng)“PCB制板”頁(yè)面，一博科技生產(chǎn)設(shè)備包括“顯影、蝕刻線”“在線AOI”“鉆孔機(jī)”“沉銅生產(chǎn)線”“電鍍線”“阻焊曝光房”“大量成型機(jī)”“全自動(dòng)電測(cè)機(jī)”。

據(jù)招股書(shū)，PCB裸板需要的原材料包括覆銅板、半固化片、干膜、銀鹽片、陽(yáng)極銅及銅箔等，工序?yàn)殚_(kāi)料、鉆孔、圖形轉(zhuǎn)移、電鍍、褪膜、蝕刻、綠油、焊盤鍍層、成型、測(cè)試等。

而一博科技PCBA制造業(yè)務(wù)需要的原材料主要為PCB裸板、電子元器件等，工序包括印刷、貼片、回流焊接、插件、波峰焊接等。

同時(shí)，據(jù)招股書(shū)披露的一博科技及其控股子公司截至2021年6月30日擁有的主要生產(chǎn)設(shè)備均為貼片機(jī)，其中并未提及其官網(wǎng)所披露的“顯影、蝕刻線”、“鉆孔機(jī)”、“電鍍線”等相關(guān)設(shè)備。

據(jù)一博科技官網(wǎng)“PCB制板”頁(yè)面所披露的生產(chǎn)設(shè)備，標(biāo)注為“沉銅生產(chǎn)線”

“電鍍線”的照片里的工作人員穿著綠色工衣。

而深圳邑升順官網(wǎng)所展示的設(shè)備照片，照片里的工作人員穿著綠色工衣，且兩者款式相似。且其中一博科技官網(wǎng)的披露的“沉銅生產(chǎn)線”照片和深圳邑升順官網(wǎng)所展示的“沉銅線”照片或是同一張照片。

也即是說(shuō)，一博科技在其官網(wǎng)上，除卻后來(lái)才明確指出其下屬參股公司深圳邑升順等為其提供制板服務(wù)外，其中披露的生產(chǎn)設(shè)備亦或包含深圳邑升的生產(chǎn)設(shè)備。且招股書(shū)披露，一博科技PCBA制造服務(wù)所需原材料PCB裸板是其對(duì)外向供應(yīng)商采購(gòu)或由客戶自行提供。這或印證了一博科技并不具備PCB板生產(chǎn)線，其PCBA制造服務(wù)所需原材料PCB裸板是采購(gòu)所得，而一博科技在其公司官網(wǎng)附帶參股公司深圳邑升順及其生產(chǎn)設(shè)備的情形，是否又系拿參股公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)“充門面”？

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二、參股公司身兼供應(yīng)商“低價(jià)”供貨，PCBA制造業(yè)務(wù)毛利率“畸高”于同行

涉嫌以參股公司深圳邑升順業(yè)務(wù)資產(chǎn)“充門面”之外，參股公司深圳邑升順身兼供應(yīng)商，或?yàn)橐徊┛萍肌暗蛢r(jià)”供貨。

2016年12月，一博科技向深圳邑升順增資并獲得20%股權(quán)。

據(jù)招股書(shū)，2016年12月，一博科技以1,375萬(wàn)元認(rèn)繳了深圳邑升順新增注冊(cè)資本港幣500萬(wàn)元，持有了深圳邑升順增資后20%股權(quán)。

具體來(lái)看一博科技的入股背景，一博科技PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)定位于服務(wù)客戶研發(fā)打樣、中小批量需求，該定位特點(diǎn)決定了所需PCB裸板類別眾多、定制化程度高且聚焦于研發(fā)樣件和中小批量，供應(yīng)鏈管理難度高。為了全面、快速地響應(yīng)不同階段、不同客戶的需求，一博科技在珠三角PCB板制造企業(yè)中遴選出與一博科技業(yè)務(wù)特點(diǎn)相匹配的深圳邑升順作為投資標(biāo)的，通過(guò)股權(quán)投資、委派董事的方式增強(qiáng)雙方合作的緊密程度，以提高一博科技整體生產(chǎn)柔性和供應(yīng)穩(wěn)定性。

2020年6月，一博科技轉(zhuǎn)讓其所持有的深圳邑升順4.83%股權(quán)，湯昌茂亦同時(shí)辭任董事職務(wù)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，一博科技仍持有深圳邑升順15.17%的股權(quán)。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)原因?yàn)?，一博科技?jīng)過(guò)多年供應(yīng)商體系的完善，已與包括深圳邑升順在內(nèi)的多家經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)較為契合的PCB板生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)建了長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，無(wú)需再通過(guò)委派董事及較高持股比例等措施來(lái)增強(qiáng)供應(yīng)穩(wěn)定性；同時(shí)一博科技業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，且在籌劃上市，亦需要核心領(lǐng)導(dǎo)聚焦精力于一博科技經(jīng)營(yíng)，因而一博科技實(shí)控人之一湯昌茂有意辭任深圳邑升順董事職務(wù)等。

截至招股書(shū)簽署日2022年3月24日，一博科技持有深圳邑升順15.17%股權(quán)，集賢集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“集賢集團(tuán)”）持有深圳邑升順84.83%股權(quán)。

3.2 深圳邑升順公司官網(wǎng)曾稱，2016年10月“一博”成為其最大股東

據(jù)工業(yè)和信息化部公開(kāi)信息，域名szeiso.com.cn的主辦單位為深圳邑升順。該域名網(wǎng)站即為深圳邑升順官網(wǎng)。

據(jù)深圳邑升順官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?021年12月9日，深圳邑升順在“發(fā)展歷程”中披露稱，“2016年10月一博戰(zhàn)投資邑升順，并成為我司最大股東”。截至查詢?nèi)?022年3月22日，深圳邑升順在“發(fā)展歷程”中已將上述內(nèi)容刪除。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?022年3月22日，2016年至今，深圳邑升順股權(quán)共發(fā)生兩次變更，其中2016年12月7日由集賢集團(tuán)持股100%，變更為集賢集團(tuán)、一博科技分別持股80%、20%，其后2020年6月8日變更為集賢集團(tuán)、一博科技分別持股84.83%、15.17%。

據(jù)四會(huì)富仕電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“四會(huì)富仕”）簽署日為2020年6月23日的招股說(shuō)明書(shū)，集賢集團(tuán)是由毅勤集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“毅勤集團(tuán)”）持股50%的企業(yè)，而毅勤集團(tuán)是四會(huì)富仕股東何光武持股36.23%的企業(yè)。

即深圳邑升順官網(wǎng)提及的“一博”或是指一博科技。而2016-2020年，集賢集團(tuán)對(duì)深圳邑升順持股均超80%，深圳邑升順卻曾在其公司官網(wǎng)稱“一博”為其最大股東，一博科技是否通過(guò)代持方式持股深圳邑升順或集賢集團(tuán)情形？且深圳邑升順現(xiàn)已將該內(nèi)容刪除。此情形系“手抖”，亦或是另有其因？不得而知。

而若一博科技作為深圳邑升順第一大股東，且其實(shí)控人之一湯昌茂曾任深圳邑升順董事，一博科技或曾對(duì)深圳邑升順施加重大影響。

值得一提的是，深圳邑升順主要生產(chǎn)銷售PCB板，報(bào)告期內(nèi)為一博科技主要供應(yīng)商之一。

據(jù)招股書(shū)，深圳邑升順主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB板生產(chǎn)、銷售，為一博科技PCB板供應(yīng)商。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年以及2021年1-6月，一博科技對(duì)深圳邑升順采購(gòu)金額分別為785.11萬(wàn)元、925.65萬(wàn)元、779.85萬(wàn)元、694.37萬(wàn)元，采購(gòu)的主要內(nèi)容為PCB板，所采購(gòu)的PCB板主要為低層中小批量板。

且報(bào)告期內(nèi)，即2018-2020年以及2021年1-6月，深圳邑升順均為一博科技前五大供應(yīng)商。

而報(bào)告期內(nèi)，一博科技對(duì)深圳邑升順的采購(gòu)價(jià)格，明顯低于其他供應(yīng)商。

據(jù)招股書(shū)，一博科技其他主要供應(yīng)低層中小批量板的供應(yīng)商主要包括深圳市強(qiáng)達(dá)電路有限公司（以下簡(jiǎn)稱“強(qiáng)達(dá)電路”）、深圳市迅捷興科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迅捷興”）、深圳市牧泰萊電路技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“牧泰萊”）等。

2018-2020年以及2021年1-6月，一博科技對(duì)深圳邑升順采購(gòu)價(jià)格分別為916.07元/㎡、820.81元/㎡、683.52元/㎡、699.02元/㎡；對(duì)強(qiáng)達(dá)電路采購(gòu)價(jià)格分別為994.85元/㎡、881.86元/㎡、940.37元/㎡、1,125.18元/㎡；對(duì)迅捷興采購(gòu)價(jià)格分別為1,425.37元/㎡、1,329.67元/㎡、1,338.21元/㎡、1,472.71元/㎡；對(duì)牧泰萊采購(gòu)價(jià)格分別為1,412.31元/㎡、2,072.29元/㎡、1,962.08元/㎡、1,937.32元/㎡。

顯然，一博科技對(duì)深圳邑升順的采購(gòu)價(jià)格，明顯低于其對(duì)強(qiáng)達(dá)電路、迅捷興、牧泰萊的采購(gòu)價(jià)格。

對(duì)此，招股書(shū)解釋稱，深圳邑升順的低層中小批量板采購(gòu)價(jià)格較低，主要原因系深圳邑升順逐漸主要集中于供應(yīng)低層中小批量板中的二層、四層中批量板，層數(shù)相對(duì)更低、批量相對(duì)更大，且一博科技向其采購(gòu)的主要為普通板材、普通工藝的PCB板，導(dǎo)致采購(gòu)價(jià)格略低，具有合理性。

此外，一博科技對(duì)深圳邑升順采購(gòu)價(jià)，普遍低于其一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)深圳邑升順采購(gòu)價(jià)，差異率高達(dá)34.62%。

據(jù)招股書(shū)，深圳市金百澤電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金百澤”）專業(yè)從事高端特色PCB樣板、快板和小批量制造，為一博科技PCB設(shè)計(jì)服務(wù)、PCBA制造服務(wù)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

據(jù)招股書(shū)，2019-2020年，一博科技向深圳邑升順采購(gòu)二層板的PCB板價(jià)格分別為494.45元/㎡、438.97元/㎡，而金百澤對(duì)深圳邑升順采購(gòu)二層板的PCB板價(jià)格分別為654.75元/㎡、671.44元/㎡，兩者采購(gòu)單價(jià)差異率分別為-24.48%、-34.62%。

同期，一博科技向深圳邑升順采購(gòu)四層板的PCB板價(jià)格分別為874.23元/㎡、777.7元/㎡，而金百澤對(duì)深圳邑升順采購(gòu)二層板的PCB板價(jià)格分別為1,000元/㎡、1,020.91元/㎡，兩者采購(gòu)單價(jià)差異率分別為-12.58%、-23.82%。

2019-2020年，一博科技向深圳邑升順采購(gòu)六層板的PCB板價(jià)格分別為1,229.92元/㎡、1,111.15元/㎡，金百澤對(duì)深圳邑升順采購(gòu)六層板的PCB板價(jià)格分別為1,188.91元/㎡、1,172.19元/㎡，兩者采購(gòu)單價(jià)差異率分別為3.45%、-5.21%。

對(duì)此，招股書(shū)稱，2019-2020年，一博科技六層板的采購(gòu)價(jià)格與金百澤較為接近，差異率絕對(duì)值在6%以內(nèi)，二層板及四層板的采購(gòu)價(jià)格與金百澤存在一定差異，主要原因包括工藝差異、客戶需求差異等。二層板及四層板的采購(gòu)價(jià)格與金百澤因工藝和客戶需求導(dǎo)致存在一定差異，但與金百澤向其他部分供應(yīng)商的同層板采購(gòu)價(jià)格較為可比。因此，一博科技向深圳邑升順的采購(gòu)單價(jià)具有合理性。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，PCB板為一博科技PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)的主要原材料之一。

據(jù)招股書(shū)，一博科技PCB設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分為人工成本、其他成本，其中成本主要為設(shè)計(jì)師的人員薪酬，此外成本也包括辦公場(chǎng)所的房租、水電費(fèi)用等。截至2020年，一博科技人工成本、其他成本占PCB設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)成本的比例分別為84.75%、15.25%。

而PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)成本包括直接材料、直接人工、制造費(fèi)用，成本以直接材料為主。截至2020年，一博科技直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)成本占比分別為74.6%、8.76%、16.64%。

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，一博科技主要原材料主要為PCB板、半導(dǎo)體類元器件、無(wú)源元件等。2018-2020年及2021年1-6月，一博科技PCB板采購(gòu)金額占采購(gòu)總額比例分別為38.38%、37.94%、31.45%、24.11%。

即PCB板系一博科技PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)的主要原材料之一。

而2018-2020年及2021年1-6月，PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率“畸高”于可比同行均值。

據(jù)招股書(shū)，2018-2020年以及2021年1-6月，在一博科技PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)與同行業(yè)可參考公司相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比分析上，金百澤的電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為23.43%、31.4%、24.54%、22.96%，興森科技的PCB樣板、小批量板業(yè)務(wù)毛利率分別為30.87%、31.93%、32.57%、34.35%，上述2家可參考公司平均毛利率分別為27.15%、31.67%、28.56%、28.66%。

同期，一博科技PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為38.44%、41.01%、42.12%、39.99%。

可見(jiàn)，報(bào)告期內(nèi)，一博科技的PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可參考公司平均水平。

對(duì)此招股書(shū)解釋稱，主要原因?yàn)橐徊┛萍级ㄎ挥谔峁└咂焚|(zhì)PCBA快件，并以研發(fā)設(shè)計(jì)能力為核心競(jìng)爭(zhēng)力，以“技術(shù)專家”為發(fā)展基因，PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)具體服務(wù)內(nèi)容亦并非僅為生產(chǎn)制造，還包括工藝咨詢審核、器件選型優(yōu)化等技術(shù)支持服務(wù)，故毛利率偏高于以生產(chǎn)制造為核心的同行業(yè)可參考公司具有合理性。

值得注意的是，據(jù)金百澤簽署日為2020年10月16日的招股說(shuō)明書(shū)，金百澤的電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)提供的也僅非生產(chǎn)制造（SMT等電子裝聯(lián)），亦包括元器件選型、采購(gòu)和技術(shù)支持服務(wù)等。

而興森科技系印制電路板樣板及小批量板細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

據(jù)興森科技2020年年度報(bào)告，興森科技是國(guó)內(nèi)知名的印制電路板樣板、快件、小批量板的設(shè)計(jì)及制造服務(wù)商，為該細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在PCB樣板、小批量板市場(chǎng)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和議價(jià)能力。興森科技在PCB制造方面，始終保持全球領(lǐng)先的多品種與快速交付能力，PCB訂單品種數(shù)平均2.5萬(wàn)種/月，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；結(jié)合高水平柔性化管理、多樣性綜合技術(shù)能力、規(guī)模化成本以及興森科技持續(xù)建設(shè)的多領(lǐng)域核心技術(shù)等領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固和提升興森科技在PCB行業(yè)樣板及小批量領(lǐng)域的龍頭企業(yè)地位。

在核心競(jìng)爭(zhēng)力分析時(shí)，興森科技稱綜合研發(fā)技術(shù)能力、強(qiáng)大的研發(fā)設(shè)計(jì)能力為其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，其中2020年，興森科技累計(jì)申請(qǐng)國(guó)內(nèi)專利104項(xiàng)，其中發(fā)明專利52項(xiàng)，實(shí)用新型專利51項(xiàng)，外觀專利1項(xiàng)；已授權(quán)國(guó)內(nèi)專利132項(xiàng)，其中發(fā)明專利60項(xiàng)，實(shí)用新型專利69項(xiàng)，外觀專利1項(xiàng)；軟件著作權(quán)28項(xiàng)。

對(duì)比一博科技，截至2021年6月30日，其共擁有發(fā)明專利3項(xiàng)，實(shí)用新型專利148項(xiàng)，軟件著作權(quán)2項(xiàng)，申請(qǐng)中的專利44項(xiàng)。

總而言之，參股公司深圳邑升順為一博科技PCB板主要供應(yīng)商之一，一博科技對(duì)深圳邑升順采購(gòu)價(jià)格低于對(duì)其他供應(yīng)商采購(gòu)價(jià)格，同時(shí)一博科技對(duì)深圳邑升順采購(gòu)價(jià)格，也明顯低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金百澤對(duì)深圳邑升順的采購(gòu)價(jià)格。此外，PCB板為一博科技PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)主要原材料之一，報(bào)告期內(nèi)其PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率“畸高”于可比同行均值。

而對(duì)于PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率畸高于同行，一博科技自稱因其以研發(fā)設(shè)計(jì)能力為核心競(jìng)爭(zhēng)力等，PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)提供的服務(wù)包括技術(shù)支持等內(nèi)容，故而具備合理性。而金百澤電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)提供的服務(wù)包括元器件選型、采購(gòu)和技術(shù)支持服務(wù)等，興森科技則系其所在細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)技術(shù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且其國(guó)內(nèi)專利數(shù)量遠(yuǎn)超一博科技。種種情形下，一博科技前述解釋是否站得住腳？

上述情形或?yàn)橐徊┛萍紗?wèn)題的冰山一角，其此后又會(huì)向資本市場(chǎng)展出什么樣的“成績(jī)單”？《金證研》南方資本中心將進(jìn)一步研究。