第二章

凈營運資本＝流動資產總額－流動負債總額

資產的現(xiàn)金流量（由企業(yè)資產所產生的現(xiàn)金流量，即從企業(yè)的營業(yè)活動中得到的現(xiàn)金流量）CF（A），一定等于負債的現(xiàn)金流量（流向企業(yè)債權人的現(xiàn)金流量）CF（B）加上所有者權益的現(xiàn)金流量（流向權益投資者的現(xiàn)金流量）CF（S）

CF（A）≡CF（B）＋CF（S）

企業(yè)現(xiàn)金流量兩部分? ?經營性現(xiàn)金流量、固定資產的變動額

經營性現(xiàn)金流量是經營活動（包括銷售產品和提供勞務）所引起的現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金流量的另一重要部分是固定資產的變動額。

企業(yè)現(xiàn)金流量＝經營性現(xiàn)金流－資本性支出－凈營運資本的增加

企業(yè)現(xiàn)金流量的流出分為兩個部分：向債權人支付的現(xiàn)金流量和向股東支付的現(xiàn)金流量

會計現(xiàn)金流量和財務現(xiàn)金流量的主要差異在于利息費用，即會計現(xiàn)金流將其視為經營性現(xiàn)金流，而財務現(xiàn)金流將其視為融資性現(xiàn)金流。

非現(xiàn)金項目? 折舊、遞延稅款

非現(xiàn)金項目是指與收入相配比但沒有直接影響現(xiàn)金流量的項目。

其中最重要的一個是“折舊”，折舊反映了會計人員對生產過程中設備的耗費成本的估計。另一種非現(xiàn)金費用是“遞延稅款”，遞延稅款是由會計利潤和實際應納稅所得之間的差異引起的。

企業(yè)總現(xiàn)金流量＝經營性現(xiàn)金流量－資本性支出－凈營運資本的增加

凈資本性支出＝期末固定資產凈額－期初固定資產凈額＋折舊

經營性現(xiàn)金流量（即OCF）

資產的現(xiàn)金流量＝OCF－凈營運資本的增加額－凈資本性支出=向債權人支付的現(xiàn)金流量＋向股東支付的現(xiàn)金流量

經營性現(xiàn)金流＝息稅前利潤＋折舊費用－稅

第三章

流動比率＝流動資產/流動負債

速動比率（酸性試驗比率）＝（流動資產－存貨）/流動負債

營運資金=流動資產-流動負債

企業(yè)價值（EV）＝股票市值＋附息債務市場價值－現(xiàn)金

杜邦恒等式

ROE＝凈利潤/總權益＝（凈利潤/資產）×（資產/總權益）＝ROA×權益乘數(shù)＝ROA×（1＋負債權益比）

? ? ? ?＝（凈利潤/銷售額）×（銷售額/資產）×（資產/總權益）＝銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數(shù)

外部融資需要量EFN

EFN＝資產×Δ銷售額/銷售額－自發(fā)增長的負債×Δ銷售額/銷售額－PM×預計銷售額×（1－d）

? ? ? ?＝預計資產增加額－自發(fā)增長的負債增加額－權益增量

Δ銷售額指預計的銷售增加額；PM為銷售利潤率；d為股利支付率。

內部融資增長率。在沒有任何外部融資的情況下公司可能實現(xiàn)的最大增長率稱為內部增長率

內部融資增長率=ROA*b/（1-ROA*b)? ?b為利潤再投資率

可持續(xù)增長率? 指公司在不改變財務杠桿（即不改變其發(fā)行在外的股票數(shù)量）的情況下，僅利用內部股權融資（主要指留存收益）所能達到的最高增長率

可持續(xù)增長率=留存比率×ROE/（1－留存比率×ROE）

銷售利潤率、股利政策、融資政策以及總資產周轉率這4個因素直接決定了公司的可持續(xù)增長能力

第五章

增量現(xiàn)金流=收入增加－費用－稅＝凈利潤＋折舊+殘值回收

WACC? ?Weighted Average Cost of Capital

WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)

其中，Re = 股本成本，是投資者的必要收益率；Rd = 債務成本；

E = 公司股本的市場價值；D = 公司債務的市場價值；V = E + D 是企業(yè)的市場價值；

E/V = 股本占融資總額的百分比，資本化比率；D/V = 債務占融資總額的百分比，資產負債率。

Tc = 企業(yè)稅率

盈利指數(shù)PI=初始投資以后所有預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/初始投資

第六章

經營性現(xiàn)金流量等于銷售收入減去經營成本和所得稅

來自經營活動的現(xiàn)金流量加上投資的總現(xiàn)金流量等于項目的總現(xiàn)金流量

自上而下法? OCF＝銷售收入－現(xiàn)金成本－稅收＝EBIT＋折舊－稅金

凈利潤＝稅前利潤－稅款? ? ? OCF＝凈利潤＋折舊＝（銷售收入－現(xiàn)金成本－折舊）×（1－稅率）＋折舊

第七章

損益方程式

利潤＝銷售收入－總成本＝銷售收入－（固定成本＋變動成本）＝（銷售單價－單位變動成本）×銷售量－固定成本

會計利潤的盈虧平衡點=（固定成本+折舊）/(銷售單價-單位變動成本)

現(xiàn)值的盈虧平衡點=(EAC+固定成本（1-tc)-折舊tc)/(銷售價格-單位變動成本）（1-tc）

EAC約當年均成本

第九章

g＝留存收益比率×留存收益的回報率

用歷史權益資本回報率（ROE）來估計現(xiàn)有的留存收益的預期回報率

折現(xiàn)率R的估計為：R＝Div/P0＋g

每股股價可以寫做：EPS/R＋NPVGO? ? ? NPVGO是當公司將盈利留存并用于投資新項目時的新增價

基于固定增長模型：

P＝Div/（R－g）＝（1－b）×EPS/（R－ROE×b）

P為股票價格；Div為每股股利；R為折現(xiàn)率；g為增長率；EPS為每股收益；b為留存比率

公司價值比率是指公司價值（EV）與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率