今天我想聊一聊投資市場(chǎng)里面一直存在一個(gè)巨大爭(zhēng)議，但是非常重要的一個(gè)問(wèn)題，你們?cè)谕顿Y、選股的時(shí)候，是否考慮上市公司的市值規(guī)模？

關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我想答案應(yīng)該是千人千面的。

對(duì)于一直偏好像平安、茅臺(tái)、格力、騰訊這種幾千億或者幾萬(wàn)億的大藍(lán)籌公司的這些人呢，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)健。那么他們肯定認(rèn)為投資選標(biāo)的時(shí)候。市值大小對(duì)于他們的選股不是那么的重要。對(duì)于買了港美市場(chǎng)中大市值、核心資產(chǎn)和核心賽道公司的那些投資者呢，在經(jīng)歷了2019年到2020年機(jī)構(gòu)瘋狂抱團(tuán)上漲之后呢，他們可能會(huì)認(rèn)為市值越大的公司越好，市值越大的公司股價(jià)漲得越好。還有一部分投資者認(rèn)為，在選擇股票或者是進(jìn)行投資的時(shí)候，公司的市值越小越好。公司市值越小意味著公司的成長(zhǎng)性和彈性就越大，估值和股價(jià)的彈性可能也就越大，對(duì)應(yīng)的他們的預(yù)期收益率可能也會(huì)越高。

我來(lái)分享我對(duì)這個(gè)問(wèn)題的理解，先說(shuō)我自己的投資風(fēng)格，我是基于對(duì)大環(huán)境的認(rèn)知和分析，找到自己邏輯框架下認(rèn)為有發(fā)展前景的行業(yè)，找到這里邊從事相關(guān)領(lǐng)域的這些公司，然后分散一下進(jìn)行投資。

那么2016年之前呢，我基本上都是這樣的思路，認(rèn)為公司不管規(guī)模大小，市值翻倍的難度應(yīng)該是一樣的，沒(méi)有什么本質(zhì)的差別。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候證券市場(chǎng)還是審批制，也有傳聞?wù)f資本市場(chǎng)要開(kāi)始執(zhí)行注冊(cè)制，但我個(gè)人覺(jué)得注冊(cè)制不可能那么順暢地實(shí)行下去，第一，注冊(cè)制喊了很多年，一直都沒(méi)有推行下去，所以我覺(jué)得這次也只是說(shuō)說(shuō)，不會(huì)真正的付諸行動(dòng)。另外呢，每次在推行或者是開(kāi)始試著推行注冊(cè)制的時(shí)候呢，阻力是非常大的。對(duì)于老股民來(lái)說(shuō)，他們肯定不歡迎注冊(cè)制，因?yàn)閺膶徟频阶?cè)制意味著滿足條件就可以上市，那意味著上市公司的數(shù)量會(huì)大幅度的增加，在沒(méi)有增量資金進(jìn)入市場(chǎng)的情況下呢，可能會(huì)大幅地拉低整個(gè)市場(chǎng)的這個(gè)估值水平，拉低股價(jià)。那老股民肯定不愿意。

從市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)呢，那個(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)的下行壓力本來(lái)就很大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力也不是很足，這個(gè)時(shí)候呢讓股市下跌總覺(jué)得有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去。所以在那個(gè)時(shí)候呢，我覺(jué)得注冊(cè)制不會(huì)那么容易到來(lái)。那如果注冊(cè)制不來(lái)的話，那就意味著上市公司的數(shù)量不會(huì)增加的那么快。在一個(gè)不會(huì)變大的池塘里邊，只要往里面放水，最終的一定是所有的水位都會(huì)漲上來(lái)，即便是有先有后。所以在那個(gè)時(shí)點(diǎn)的時(shí)候呢，市場(chǎng)來(lái)了行情，是大票漲完小票漲，小票漲完大票漲。

當(dāng)然在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也一樣，大票跌完小票跌，小票跌完大票跌。所以在2016年之前，股票市值大小我真的不是那么的介意，反正行情來(lái)了輪動(dòng)來(lái)、輪動(dòng)去，最終總會(huì)輪弄到我自己手里面持有的那些股票。關(guān)注市值干什么呢？

在2016年之后，注冊(cè)制逐漸推行，我也不得不改變我自己的投資思路，因?yàn)槲依^續(xù)那么做會(huì)影響我的投資收益，我必須要做出改變。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)呢，投資思路和投資策略絕對(duì)不是一成不變的，必須根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。就好像冬天穿羽絨服，夏天就不能穿，為什么？因?yàn)樘鞖馓珶帷?/p>

咱們先來(lái)看幾張走勢(shì)圖：

這張圖是上證指數(shù)從2016年到今年5月19號(hào)它的走勢(shì)圖。這幾年大概從2500點(diǎn)漲到了現(xiàn)在的3500，漲幅呢40%。

這張圖是上證50自2016年今年5月19號(hào)的走勢(shì)圖。上證50這幾年呢大概是從1891點(diǎn)到最高的4110點(diǎn)。到現(xiàn)在的3500點(diǎn)漲幅呢最高是117%。到現(xiàn)在呢是85%。

這張圖是滬深300自2016年以來(lái)到今年5月19號(hào)的走勢(shì)圖。滬深300這幾年大概從2800點(diǎn)漲到最高5900，再跌到現(xiàn)在的5100點(diǎn)。距離2016年呢到。到現(xiàn)在為止，它也漲了82%了，漲幅呢也是相對(duì)來(lái)說(shuō)比較巨大的。

第四張圖是中證500自2016年以來(lái)到今年5月19號(hào)的走勢(shì)圖。可以看到中證500這幾年，基本上沒(méi)怎么漲。如果說(shuō)細(xì)算的話，可能他還微微跌了一些，大概跌了7%。

這幾張圖到底說(shuō)明了什么？

上證50指的是上證最具代表性的50只大藍(lán)籌、大市值股票這些股票漲了不少。滬深300指的是滬深兩個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模比較大、流動(dòng)性比較好的三百只股票，也漲了不少。中證500呢所代表的是那些市值比較小的公司，它們的股價(jià)的走勢(shì)，可以說(shuō)沒(méi)怎么漲，反而跌了。那么我們從這幾張圖是不是可以得到這樣的一個(gè)結(jié)論，在最近五年拉動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)上漲的主要原因是，大盤股拉動(dòng)的。那么小盤股呢不僅對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的上漲沒(méi)有起到正面的作用，還起到了一些負(fù)面的作用。那么從結(jié)果上來(lái)看，這五年大盤股漲，小盤股跌。

為什么會(huì)這樣呢？

我認(rèn)為其中非常重要的一個(gè)原因就，是證券市場(chǎng)由審批制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變。首先在注冊(cè)制開(kāi)始執(zhí)行之前，上市公司的總家數(shù)幾乎是恒定的。大家普遍對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知是，市場(chǎng)上一共大概有三千多家上市公司。2016年開(kāi)始逐步地推行注冊(cè)制，雖然推進(jìn)的速度很緩慢，但是注冊(cè)制也的的確確開(kāi)始陸續(xù)地向前推進(jìn)了。公司上市的速度較之前有了大幅度的提升。原來(lái)這個(gè)市場(chǎng)只有三千家左右公司的時(shí)候呢，只要有錢進(jìn)入，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致大盤股漲完，小盤股漲，最后實(shí)現(xiàn)普漲。

但是現(xiàn)在上市公司的數(shù)量大大的增加，如果讓這個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)普漲，那需要的錢可是比之前也要大大的增加的。如果你是私募機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理或者是公募的基金經(jīng)理，你會(huì)怎么做？

是不是會(huì)更傾向于去挑選一些更具備競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性的股票。其次，新公司的上市，公司的市值相對(duì)來(lái)說(shuō)都是比較小的。當(dāng)然大的也有，比如說(shuō)中芯國(guó)際，它上市的時(shí)候市值規(guī)模很大。

那么市值小的內(nèi)涵是公司的規(guī)模比較小，意味著公司的業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率比較低，公司在行業(yè)內(nèi)并不是具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)于那些成熟的企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是比較差的。那么對(duì)于投資機(jī)構(gòu)或者是公募基金的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，判斷這樣企業(yè)的投資價(jià)值的難度，要比判斷同行業(yè)的行業(yè)龍頭的難度要大得多。

從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)呢，好像市場(chǎng)上，不應(yīng)該存在所謂的抱團(tuán)股這個(gè)概念。抱團(tuán)現(xiàn)象實(shí)際上只是結(jié)果，原因是隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，私募機(jī)構(gòu)和公募機(jī)構(gòu)的投資思路也做了一定的調(diào)整，使得他們更愿意把錢向行業(yè)龍頭的那個(gè)方向去集中。再者就是一些非常小的原因了。雖然說(shuō)現(xiàn)在坐莊已經(jīng)不是什么市場(chǎng)的主流行為，無(wú)股不莊的年代，也早已經(jīng)成為過(guò)去，但是這個(gè)古老的生意，客觀來(lái)說(shuō)現(xiàn)在還沒(méi)有完全消亡。坐莊的票一般都是中小市值的股票，成本低，可動(dòng)性強(qiáng)，最后割的是散戶的韭菜。散戶投這樣的票不踩坑則已，一踩坑說(shuō)萬(wàn)劫不復(fù)也差不多。就像這位號(hào)稱私募冠軍的，法院被執(zhí)行人葉飛爆料的中央家居一樣。一年砍四刀，暴利100%，散戶爽到根，殺豬盤中的殺豬盤。

那么這里呢我還要給大家去解答另外一個(gè)疑惑，有人說(shuō)自己又不是機(jī)構(gòu)，只是一個(gè)普通的散戶考慮機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變有什么作用？

即便你是散戶，你也是想來(lái)這個(gè)市場(chǎng)賺錢的。要賺錢你思維的逆向，你應(yīng)該盡可能地想到大部分人的前面吧，提前布局，你得把這個(gè)市場(chǎng)想得清清楚楚，不然你怎么賺錢。

未來(lái)這個(gè)市場(chǎng)該怎么投呢？我覺(jué)得想來(lái)也清晰。前面也提到了，注冊(cè)制已經(jīng)來(lái)了。前面說(shuō)的那些所有的事情都會(huì)繼續(xù)地持續(xù)地發(fā)生下去。市場(chǎng)風(fēng)格也已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，并且仍將持續(xù)下去。那么前面說(shuō)的那些私募機(jī)構(gòu)啊，公募機(jī)構(gòu)考慮的那些因素也會(huì)一直存在下去。所以我覺(jué)得未來(lái)。市場(chǎng)關(guān)注大盤股的重要性會(huì)進(jìn)一步的提升。原來(lái)不關(guān)注市值的那些投資者，現(xiàn)在在選擇股票的時(shí)候，我覺(jué)得是非常有必要去考慮市值這個(gè)因素的。

選了大市值的公司就一定漲嗎？也不是這么說(shuō)，你還要在這些大市值的公司里面去挑選一下有些行業(yè)的發(fā)展前景比較好，有一些行業(yè)的發(fā)展前景比較暗淡，挑出來(lái)就得。

那一定賺錢嗎？這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得真是不好回答。那么我的判斷是這樣的，只要你能夠找到這些公司，持有非常長(zhǎng)的時(shí)間，耐得住寂寞，管得住手。不發(fā)生彗星撞地球的情況下，我覺(jué)得你大概率地賺錢。這是我個(gè)人的見(jiàn)解，和您投資思路不一樣的地方我們可以在評(píng)論交流，謝謝大家！