業(yè)績(jī)承壓下，海天味業(yè)“開(kāi)源節(jié)流”

　　《中國(guó)科技投資》李曉娜 羅曉凡

　　3月24日晚間，海天味業(yè)(603288.SH)披露2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告，2021年海天味業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)增速均創(chuàng)下十年來(lái)新低，這也是自2014年上市以來(lái)，其營(yíng)收凈利首次錄得個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

　　在疫情與成本的雙重影響下，海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E緩，雖然去年已對(duì)醬油、蠔油等主力產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，但成本上漲帶來(lái)的影響仍未能沖抵。在3月25日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，多位投資者均問(wèn)及公司“如何應(yīng)對(duì)成本上漲壓力”。

　　海天味業(yè)明確表示，目前消費(fèi)者需求較弱，不能無(wú)限制的將成本向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移，因此將更多的“強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)挖潛，多舉措控制成本”?！肮?jié)流控本”之外，公司也在加大多元化產(chǎn)業(yè)布局，尋找除醬油、蠔油之外新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E緩

　　2021年，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入250.04億元，同比增長(zhǎng)9.71%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)66.71億元，同比增長(zhǎng)4.18%。

　　對(duì)于去年?duì)I收及凈利潤(rùn)增速均出現(xiàn)“罕見(jiàn)”的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，公司在財(cái)報(bào)中稱“面臨前所未有的挑戰(zhàn)”。對(duì)比歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，近十年來(lái)海天味業(yè)的營(yíng)收增速均在15%以上，凈利潤(rùn)增速更是在20%以上。

　　對(duì)此，海天味業(yè)表示在報(bào)告期內(nèi)新冠疫情余波未平、消費(fèi)需求疲軟、各種原材物料價(jià)格上漲、社區(qū)團(tuán)購(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)等等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻，公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

　　分季度來(lái)看，海天味業(yè)第四季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)較優(yōu)，公司第四季度營(yíng)收達(dá)到70.1億元，同比上升22.85%，單季度歸母凈利潤(rùn)19.63億元，同比上升7.19%，而這或系提價(jià)政策的“功勞”。

　　五年未曾提價(jià)的海天味業(yè)于2021年10月發(fā)布提價(jià)計(jì)劃，公司對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格調(diào)整3%-7%不等。提價(jià)不僅可以提振經(jīng)銷商備貨信心，也沖抵了一部分成本壓力。

　　不過(guò)，產(chǎn)品提價(jià)仍難抵消成本增幅，海天味業(yè)在2021年的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上指出，“去年各種原材物料、能源等成本出現(xiàn)大幅上漲，目前行情仍處于高位水平，按照這個(gè)趨勢(shì)，去年的提價(jià)將難以完全覆蓋現(xiàn)有成本的壓力，但公司會(huì)通過(guò)各種措施去消化，暫時(shí)還沒(méi)有再次提價(jià)的考慮?！?/p>

　　海天味業(yè)2014年的招股書(shū)顯示，原材料及包材占生產(chǎn)成本超過(guò)86%，其中原材料成本占據(jù)53%，而調(diào)味品的原材料主要是大豆和白糖，海天味業(yè)采購(gòu)的主要是非轉(zhuǎn)基因國(guó)產(chǎn)大豆。

　　2020年以來(lái)，受國(guó)際市場(chǎng)行情影響，國(guó)產(chǎn)大豆的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格一路走高。2021年11月5日，豆一(非轉(zhuǎn)基因國(guó)產(chǎn)大豆)的期貨價(jià)格達(dá)到歷史最高位6504元/噸。大連商品交易所顯示，目前豆一的期貨價(jià)格維持在6200-6300元/噸，相比2019年同期價(jià)格漲幅超80%。

　　財(cái)報(bào)也提及，受采購(gòu)成本上漲影響，海天味業(yè)2021年毛利率同比下降3.73個(gè)百分點(diǎn)。另外，公司的醬油、蠔油和醬類等三大主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率同比均出現(xiàn)下滑，分別減少了4.47、0.75和4.68個(gè)百分點(diǎn)。

　　從營(yíng)業(yè)成本上看，2021年公司營(yíng)業(yè)成本增幅達(dá)16.36%，遠(yuǎn)超9.71%營(yíng)收增幅。且這一趨勢(shì)從2019年就已開(kāi)始，2019年及2020年公司營(yíng)業(yè)成本增幅分別為18.44%及22.04%，而同期營(yíng)收增幅僅為16.22%及15.13%。

　　財(cái)報(bào)顯示，海天味業(yè)的期間費(fèi)用率已從2019年的13.88%，連續(xù)兩年壓縮至7.75%，期間費(fèi)用率壓縮明顯。目前局勢(shì)未明，大豆價(jià)格走勢(shì)難預(yù)測(cè)的情況下，海天味業(yè)還有多少費(fèi)用壓縮的空間?就公司如何消化成本上漲的影響，記者致函海天味業(yè)，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

　　尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

　　海天味業(yè)的“三五計(jì)劃”需要公司在2023年實(shí)現(xiàn)340億營(yíng)收目標(biāo)，2021年是海天味業(yè)“三五計(jì)劃”的第三年，也是關(guān)鍵的承上啟下年份，但是報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均降至個(gè)位數(shù)，這意味著公司2022-2023年的營(yíng)收增速需重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　受疫情影響之前，海天味業(yè)的核心醬油業(yè)務(wù)增速已呈放緩趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，醬油產(chǎn)品的營(yíng)收增速自2017年的16.59%跌至2019年的13.6%，2020年及2021年的營(yíng)收增速分別為12.17%及8.78%。

　　為此，海天味業(yè)在2018年年報(bào)中首次提及“在調(diào)味品行業(yè)內(nèi)實(shí)施相關(guān)多元化”，除了醬油、蠔油等主營(yíng)產(chǎn)品，公司近年來(lái)積極投資發(fā)展其他調(diào)味品業(yè)務(wù)。

　　2017年，海天味業(yè)以4027萬(wàn)元收購(gòu)鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)有限公司70%股權(quán)進(jìn)軍食醋市場(chǎng)。2021年8月，海天味業(yè)繼續(xù)加碼醋業(yè)賽道，公司發(fā)布投資公告稱，子公司海天醋業(yè)集團(tuán)有限公司擬投資3.5億元設(shè)立海天醋業(yè)(浙江)有限公司、浙江海天醋酒營(yíng)銷有限公司。

　　海天味業(yè)也沒(méi)有放棄糧油賽道。2021年初，海天味業(yè)推出食用油產(chǎn)品，包括一級(jí)大豆油和玉米胚芽油，品牌名稱定為“油司令”。2021年5月，海天味業(yè)推出“地理印記”系列大米，正式進(jìn)軍大米市場(chǎng)。

　　2021年上半年，海天味業(yè)以1.69億元價(jià)格取得合肥燕莊食用油有限責(zé)任公司67%的股權(quán)，發(fā)展芝麻油業(yè)務(wù)。2022年1月6日，海天味業(yè)全資子公司代代田(武漢)食品集團(tuán)有限公司收購(gòu)浙江久晟油茶科技有限公司67%的股權(quán)，該公司經(jīng)營(yíng)范圍包括生產(chǎn)、加工食用植物油等。

　　不過(guò)，截至目前，支撐公司營(yíng)收的仍是醬油和蠔油業(yè)務(wù)。2021年，海天味業(yè)接近75%的營(yíng)收來(lái)自于醬油及蠔油業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)和調(diào)味醬分別占比14.47%和10.66%。

　　在披露2021年財(cái)報(bào)當(dāng)日，海天味業(yè)還發(fā)布公告稱，為提高資金使用效率，海天味業(yè)擬將部分自有資金用于購(gòu)買銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)的低風(fēng)險(xiǎn)類短期理財(cái)產(chǎn)品，委托理財(cái)金額不超過(guò)75億元。

　　截至2021年末，海天味業(yè)賬面有198.14億貨幣資金，即公司資產(chǎn)中有近六成為貨幣資金，公司擬委托理財(cái)金額約占2021年末海天味業(yè)貨幣資金的38%。

　　去年同一時(shí)期，海天味業(yè)審議通過(guò)了《關(guān)于公司2021年度以自有閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)淖h案》，同意公司將部分自有資金用于購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)類短期理財(cái)產(chǎn)品，委托理財(cái)金額不超過(guò)75億元人民幣。

　　在海天味業(yè)于2021年12月14日披露上述委托理財(cái)進(jìn)展公告后，同年12月底，就閑置資金的使用，有投資者在上證互動(dòng)平臺(tái)提出質(zhì)疑稱，“公司有錢去買理財(cái)產(chǎn)品，為什么不提振股價(jià)呢?” 海天味業(yè)3月25日在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“公司暫無(wú)回購(gòu)計(jì)劃”。

　　在二級(jí)市場(chǎng)，海天味業(yè)股價(jià)已持續(xù)一年處于下行態(tài)勢(shì)，截至4月13日收盤，海天味業(yè)股價(jià)為86.16元/股，已跌破百元關(guān)口，距離上年同期的股價(jià)跌幅超20%。

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