其實(shí)尼克松一直對小馬丁的獨(dú)立自大的形象很反感，早就決意打破美聯(lián)儲獨(dú)立行事的神話，但又不愿破壞其獨(dú)立性的形象，入主白宮不久就任命阿瑟.伯恩斯為美聯(lián)儲繼任主席。

伯恩斯曾是艾森豪威爾在任時的經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席，后者對他言聽計從，因?yàn)榈拇_在許多政策問題上伯恩斯都是站在正確的一方。伯恩斯認(rèn)為50年代初的經(jīng)濟(jì)衰退是由削減政府對軍事訂貨的開支和企業(yè)庫存對銷售的比率二個因素導(dǎo)致，而不單單是美聯(lián)儲實(shí)施的緊縮貨幣政策造成的。實(shí)踐也證明1953年、1954年美國經(jīng)濟(jì)衰退時，伯恩斯采用的一系列擴(kuò)大財政支出的措施是有效且成功的。

伯恩斯作為一名經(jīng)濟(jì)周期理論泰斗，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中繁榮與衰退交替周期性波動是正常的，且繁榮的時期強(qiáng)度會大于衰退，經(jīng)濟(jì)總體上還是在前進(jìn)。周期政策的目地是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，防止過度繁榮和衰退，而不是人為地刺激繁榮或消除衰退，但在經(jīng)濟(jì)衰退較為嚴(yán)重時，政府的確應(yīng)該有所作為。

伯恩斯在擔(dān)任美國經(jīng)顧委主席的最后一年，聯(lián)邦政府的赤字已轉(zhuǎn)變?yōu)楣?jié)余，這也是為他政治生涯的首秀畫上了一個圓滿句號。他身為經(jīng)濟(jì)學(xué)界的一代宗師，一生著作頗豐，其中（經(jīng)濟(jì)周期理論）的影響尤為深遠(yuǎn)。

1969年1月20日尼克松躊躇滿志發(fā)表了他的就職演說，而臺下的伯恩斯卻并不輕松，因?yàn)槟峥怂山邮值氖且粋€經(jīng)濟(jì)過熱的國家，通漲率已達(dá)到令人擔(dān)心的水平。更可怕的是世界主要發(fā)達(dá)國家都在遭受通漲的強(qiáng)風(fēng)暴雨，美元匯率在外匯市場也是一路狂跌，這也更加劇了國內(nèi)通貨膨漲的壓力，1968年下半年5%的通漲率已是自朝鮮戰(zhàn)爭結(jié)束后美國最高的通貨膨脹率。

此時尼克松對通貨膨脹仍舊沒有給于十足的重視，他一直認(rèn)為是美聯(lián)儲的緊縮貨幣政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退和高失業(yè)率，這也是尼克松政府初期“激進(jìn)主義”反通漲政策失敗的原因之一。尼克松上臺先實(shí)行緊縮貨幣信貸，使失業(yè)率再次上升，轉(zhuǎn)而又實(shí)行了擴(kuò)張財政的方法。1971年1月尼克松向國會提出了一項(xiàng)擴(kuò)大財政開支的預(yù)算之后宣稱：“我已是凱恩斯主義者了”。( 文章閱讀網(wǎng)：www.sanwen.net )

伯恩斯一上任，尼克松就向他下了一道命令“看好經(jīng)濟(jì)，別出現(xiàn)衰退”，伯恩斯也與小馬丁不同，他決定與總統(tǒng)及白宮都友好相處。尼克松也把伯恩斯視為自己的人，在伯恩斯的就職儀式上，他甚至以乞求的口吻說“伯恩斯博士，請給我們更多的貨幣吧”！因?yàn)榇饲霸谛●R丁的統(tǒng)治下，美國的貨幣供應(yīng)已經(jīng)連續(xù)5個月零增長了。

戰(zhàn)爭的婚生子是革命，私生子是通漲，1968年反戰(zhàn)示威游行已遍及全美，芝加哥示威者和警察發(fā)生了大規(guī)模沖突并造成流血慘案。1970年5月為抗議美國入侵柬埔寨，美國歷史上第一次全國學(xué)生總罷課，10萬名學(xué)生涌入華盛頓進(jìn)行抗議。與此同時美國國際收支進(jìn)一步惡化，1968年3月還爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，僅僅半個月美國的黃金儲備就流失了14億美元。3月14日一天倫敦黃金市場的成交量就高達(dá)4000噸，這樣的成交數(shù)量讓美國倍感壓力，令美國的這一“黃金總庫”也難以承受。1968年底美國占有西方世界的黃金總量的比例已下降到25%，黃金市場的動蕩不安其實(shí)是美國爆發(fā)高通漲的一個征兆。

尼克松入主白宮時就已知道自己是坐在“火山口”上，1969年美國的國際收支平衡表上赤字高達(dá)70億美元。時任尼克松政府負(fù)責(zé)金融事務(wù)的財政部部長的沃爾克曾向歐洲施壓，希望歐洲各國央行一次性升值本幣，但只有德國小幅提高了馬克匯率，其它國家均拒絕升值要求。這樣的結(jié)果讓尼克松對伯恩斯的工作能力產(chǎn)生質(zhì)疑，認(rèn)為伯恩斯應(yīng)該放松銀根而不是限制貨幣供應(yīng)量增速。

但是伯恩斯遇到的不是通漲而是滯漲，美國社會工人大批失業(yè)，物價卻節(jié)節(jié)攀升，用之前的經(jīng)濟(jì)法則根本無法解釋這一現(xiàn)象。尼克松開始不斷對伯恩斯施加壓力，讓美聯(lián)儲完全丟棄緊縮財政的貨幣政策。但伯恩斯和美聯(lián)儲卻擔(dān)心利率快速上升會影響金融市場的穩(wěn)定甚至金融機(jī)構(gòu)的生存威脅。

低利率政策很快發(fā)生了效應(yīng)，1971年上半年美國銅業(yè)、鋼鐵業(yè)、電話業(yè)工會要求除生活成本調(diào)整外，資方需在未來三年調(diào)資30%。那個年代很少有美國人認(rèn)為降低通漲必須以失業(yè)為代價，一旦通漲開始，沒有一個政府會同意用嚴(yán)重的衰退和失業(yè)來遏制物價上漲。

伯恩斯的性格非常保守和謹(jǐn)慎，這的確是優(yōu)點(diǎn)，但在滯脹發(fā)生時受制于政治權(quán)力的謹(jǐn)慎，就是貨幣政策的災(zāi)難，因?yàn)樗麑傧碌拿缆?lián)儲幾乎完全喪失了作為反通漲斗士的市場信認(rèn)。

2018年7月29日

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