凱恩斯、美聯儲與中國崛起（13）
繼任美聯儲主席沃爾克是紐聯儲銀行行長，他在第一次出任公職尼克松政府的副財長時就明白，國際收支會引發(fā)國家安全問題。他記得肯尼迪總統(tǒng)曾告誡歐洲不承諾停止攻擊美元的國際地位，美國就要削減對歐州的軍事援助。歐洲人得思考一下，是需要美國的軍火和美元，還是再也不需要了。
沃爾克相信貨幣強勢才能確保國家強大，貨幣的實力和穩(wěn)定對在各方面維持美國的全球地位至關重要。正如當年下馬丁的一席話“美元是否穩(wěn)定，對美國的安全之重要性，要遠勝過在德國部屬軍隊?！碑攨R價漲或跌到上限或下限時，政府央行就要采取行動，使匯率維持穩(wěn)定。從19世紀到20世紀30年代的金本位時期及二戰(zhàn)后的70多年，以美元為中心的國際貨幣體系都實行固定匯率制。
但是學術界卻普遍認同浮動匯率，認為通過價格機制自動發(fā)揮神奇的調解作用，也可以治愈美國的收支赤字頑疾。但沃爾克卻自始至終都希望維持固定匯率制度，因為它能把國際金融穩(wěn)定的構建在一個巨大的基座上，并用財政紀律確保穩(wěn)定。我們應當在固定匯率的體制框架下增強貨幣目標的一致性，才能確保美元作為居世界領導地位的儲備和交易貨幣的關健地位。
但要保持貨幣目標的一致性談何容易，這非得各國央行通力協(xié)作，否則固定匯率體系就會崩潰。但任何一國若存在國際收支赤字，就不可能對本國貨幣貶值坐視不管，該國就必須量入為出。如果各國保持不同的利率水平就會產生對沖基金行業(yè)在21世紀所謂的“套利交易”，這看似平常的投資行為對于固定匯率則是一場災難，能使固定匯率輕爾易舉瓦解的就是這種投機行為。
沃爾克提出中止黃金兌換，阻止黃金儲備的流失，增強我們的談判優(yōu)勢，迫使它國要么被動持有美元，要么讓本國貨幣升值。如果美國還能保持價格合理穩(wěn)定，外國人愿意持有美元，美元本位可以取代黃金本位。
在米勒時代，美聯儲成了為白宮財政跑腿的人，財政部為了穩(wěn)定美元匯率安排發(fā)行40億美元的德國馬克貸款的決定竟是在米勒不在場的情況下宣布的。( 文章閱讀網：www.sanwen.net )
1978年第二季美國貨幣發(fā)行創(chuàng)下最高記錄，通漲高于短期利率，銀行貸款就會賠錢。1979年美通漲15%，美元在國際市場暴跌。同年美石油第二大供應國伊朗發(fā)生“伊斯蘭革命”，對美國一泄千里的經濟無異于雪上加霜。被高油價折磨的各國紛紛遣責美國，認為正是美國把通漲輸送到歐洲。
1979年8月8日沃爾克宣誓就職，10月8日沃爾克按照自己的即定方針，在聯邦公開市場會后將貼現率11%提高到12%，對美聯儲管理下的資金要求8%的儲備金，將儲備金作為控制貨幣總量的工具。5個月后，有了一些好的變化，但通漲依然高達14.9，市場上穩(wěn)定的美元再次疲軟。
幾經周折到了里根時期，即使經濟擺脫了衰退，沃爾克還是成了“頭號公敵”，他的貨幣政策使美國最終走出了通漲預期和滯漲的怪圈，但到1982年他才算取得了成功。他堅持“價格穩(wěn)定是經濟之要務，為取得價格穩(wěn)定，付出再多的痛苦也是值得的。（待續(xù)）
