關(guān)于通貨膨脹的問題，卡特不信任伯恩斯而選擇了威廉·米勒，可惜其卻是二戰(zhàn)后最無能的美聯(lián)儲主席?？ㄌ亓ε疟娮h挑選他取代大名鼎鼎的伯恩斯任美聯(lián)儲掌門人，雖也有許多人置疑米勒處理貨幣政策的能力，但企業(yè)界和勞工領(lǐng)袖卻認為米勒出任會為企業(yè)界帶來利好，可人們最為關(guān)切的還是米勒是否能夠重拾美聯(lián)儲抗擊通貨膨脹的信心。

米勒做為一名企業(yè)領(lǐng)袖，做事情自然以高效為準則，而美聯(lián)儲的委員們卻都是學(xué)究氣質(zhì)，這對米勒幾乎是無法容忍的。他決心要治治這些委員們的壞習(xí)慣，竟然把煮雞蛋的計時器帶進會議室，說誰發(fā)言超時，就會讓秘書制止你，但這種做法最后還是不了了之。米勒還在會議室中放“請勿吸煙”的牌子，但在眾委員眼中也絲毫不起作用。

做為一個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，米勒習(xí)慣將統(tǒng)治的權(quán)力牢牢掌握并一手遮天，但美聯(lián)儲是個官僚體系，這里的每個人都擁有同樣的發(fā)言權(quán)和表決權(quán)，事實上企業(yè)的那套程序根本就不能套在貨幣政策的制定上，這樣做也是非常危險的。

人們寧愿相信中東不再打仗，都不愿意相信美聯(lián)儲關(guān)于貨幣目標的承諾，在國際市場上，美國的信心估值也開始直線下降，美元貶值以然成為事實。米勒在微觀經(jīng)濟領(lǐng)域確有一套，但他也確實不了解宏觀經(jīng)濟。

1978年第二季，美國貨幣供給的增長速度創(chuàng)出新高，短期利率低于通貨膨漲，銀行貸款給客戶也不再能賺錢，國會卻還在強調(diào)美聯(lián)儲的貨幣政策必須考慮到對充分就業(yè)和通貨膨脹的沖擊。這樣一來美聯(lián)儲在捍衛(wèi)美元匯率的方面的主動性盡失，美聯(lián)儲每走一步好象都要聽財政部的指揮，甚至受制于國會的各種經(jīng)濟法案。

實際上米勒與白宮及卡特的經(jīng)濟謀士們見解恰好是一致的，1974年米勒就曾批評伯恩斯在貨幣方面的緊縮政策，認為最有效的反通貨膨漲工具應(yīng)該是加快資本投資，減少聯(lián)邦赤字，降低能源費用等。種種跡象表明米勒任職期間，通貨膨漲被極大的放縱，這也為后來米勒與美聯(lián)儲的一系列舉措失效打下了伏筆。( 文章閱讀網(wǎng)：www.sanwen.net )

米勒對通貨膨漲的認識嚴重不足，實際上1978年的美國經(jīng)濟通漲率以接近1974年的水平，這已直接威脅到美元幣值的穩(wěn)定。1978年10月聯(lián)邦公開市場委員會雖然將利率提高到9%，但應(yīng)對通漲還是不夠高。米勒畢竟缺乏處理貨幣問題的經(jīng)驗，也沒有提出推行任何有效于貨幣政策的具體措施，更沒有治理通漲的實施手法，這也直接導(dǎo)致1979年美國通漲率高達15%。

“歐洲美元”產(chǎn)生于20世紀50年代，曾因其具有供應(yīng)充裕運用靈活，存放和借貸不受任何國家管匯法令的干預(yù)和限制等特點，為各國政府或大企業(yè)提供了巨額資金，也為戰(zhàn)后西歐各國的經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展起了積極的推動作用，但又由于其流動性強不受約束易對金融危機的激化起刺激作用。同時“歐洲美元”的市場存在也給世界經(jīng)濟帶來了嚴重的不穩(wěn)定因素，增加了主要儲備貨幣之間的匯率波動，提供了投機便利也加劇了金融市場的動蕩性，并且削弱了各國貨幣政策的效果。

由于這些弊端的存在，作為主要儲備貨幣發(fā)行國的美國必然不會對歐洲市場上的美元毫無對策，歐洲各國也開始對日益膨脹的歐洲美元采取了一些限制策略，以圖保證世界經(jīng)濟市場的穩(wěn)定運行。

于是米勒在G11國際會上代表美聯(lián)儲提議要求“歐洲美元”繳納準備金，至少要和美國本土主要銀行商業(yè)存款的標準一致。但西歐各國并不買賬，米勒因此異常憤怒和沮喪，由于他在任期內(nèi)對通貨膨漲的抑制毫無建樹，在美聯(lián)儲的位子上僅僅呆了一年半。雖然米勒在美聯(lián)儲的演出非常拙劣，但是他的忠誠卻打動了卡特，競?cè)辉谛度魏螽斏峡ㄌ氐呢斦块L。但他仍然不具備扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟持續(xù)頹勢的可能，相比米勒的遺撼，美國經(jīng)濟兩位數(shù)的通脹才真正是另人擔(dān)憂和畏懼的，但這一切也只能取決于下一任美聯(lián)儲主席了。

1979年“伊朗人質(zhì)事件”之后，盡管卡特采取了一系列政治經(jīng)濟措施，依舊難以抵消產(chǎn)生的負面效應(yīng)，人質(zhì)事件歷時444天才結(jié)束，這給里根能在大選中擊敗卡特創(chuàng)造了條件。米勒雖然不是一個出色的政客和稱職的中央銀行家，卻意外的在妻子的支持下成了一個出色的基金管理人，1991年始他打理下的美盛資金竟高達130億美元，理財業(yè)績嬌人。

2018年10月5日

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