從小馬丁始，美聯(lián)儲(chǔ)不在被迫壓低利率，也不在對(duì)政府行政指令亦步亦驅(qū)，獨(dú)立的美聯(lián)儲(chǔ)可以根據(jù)市場(chǎng)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。小馬丁任主席期間，美聯(lián)儲(chǔ)變成了權(quán)力集中的機(jī)構(gòu)，而紐約美聯(lián)儲(chǔ)作為一支獨(dú)立的影響力被漸漸弱化。

艾森豪威爾要在4年內(nèi)把聯(lián)邦開(kāi)支減到600億以下，來(lái)控制通貨膨脹，他認(rèn)為高聳的預(yù)算赤字極具破壞性，小馬丁幸運(yùn)總統(tǒng)和自己想到了一起。

但在上世紀(jì)五十年代，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣總量控制能力還較差，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的空前繁榮，使銀行業(yè)籌措資金的能力大大增強(qiáng)，不必只靠政府債劵擴(kuò)大自己的放款總量。這種“金融脫媒”現(xiàn)象使美聯(lián)儲(chǔ)即變能夠控制銀行也難能控制全國(guó)的貨幣，導(dǎo)致十年內(nèi)竟發(fā)生了三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。特別是1960年財(cái)政年度，聯(lián)邦預(yù)算出現(xiàn)了10億美元結(jié)余，雖然實(shí)現(xiàn)了艾森豪威爾大幅削減支出的目地，但對(duì)其后的經(jīng)濟(jì)衰退卻起了推波助瀾的反作用。

高失業(yè)率也使得共和黨輸?shù)袅舜筮x，民主黨的肯尼迪當(dāng)選為新一屆美國(guó)總統(tǒng)，讓共和黨總統(tǒng)候選人尼克松說(shuō)：美聯(lián)儲(chǔ)是共和黨競(jìng)選失敗的直接元兇。

朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)之后，雖然美國(guó)的海外投資遍布世界各地，但是政府控制本土和海外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力正在下降，而歐洲和日本戰(zhàn)后的大面積重建讓企業(yè)的固定資產(chǎn)完全更新，自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不言自明，這就使美國(guó)與歐洲、日本之間的貿(mào)易順差漸漸變成了貿(mào)易逆差。

1958年各國(guó)中央銀行所掌握的美元總額就超過(guò)了美國(guó)的黃金儲(chǔ)備，而各國(guó)央行手中美國(guó)的短期流動(dòng)負(fù)債總額甚至超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)黃金儲(chǔ)備總量，這使得美元信用急劇下降。這種情況下勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)黃金擠兌潮，各國(guó)紛紛用貿(mào)易順差來(lái)的美元兌換美聯(lián)儲(chǔ)的黃金。美國(guó)政府為了挽救瀕臨崩潰的國(guó)際貨幣體系，說(shuō)服歐洲各國(guó)央行在英格蘭銀行設(shè)立了一個(gè)國(guó)際黃金總庫(kù) ，一旦發(fā)生黃金擠兌風(fēng)潮，50%由美聯(lián)儲(chǔ)支付，其余的50%由英、德、法、意、比、荷蘭、瑞士央行共同支付。這個(gè)措施是在利用其它國(guó)家的黃金儲(chǔ)備來(lái)支撐美國(guó)的收支平衡，后經(jīng)事實(shí)證明，這種措施的效力依然有限。( 文章閱讀網(wǎng)：www.sanwen.net )

肯尼迪上臺(tái)后就不得不先面臨國(guó)際收支平衡這一棘手難題，也使其持政期間的經(jīng)濟(jì)政策一直都非常的擰巴。肯尼迪根本不想依重美聯(lián)儲(chǔ)，但又不得不承任美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

1951至1960年美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策失敗，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)傷害很大，這使許多人覺(jué)得需要一種新的方式和理念來(lái)管控美國(guó)經(jīng)濟(jì)?？夏岬想m對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立原則很抵觸，但正直美國(guó)面臨美元危機(jī)，正面打擊美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性也遠(yuǎn)非上策。他在一次企業(yè)家要人墾談中說(shuō)：“每一次經(jīng)濟(jì)衰退的谷底都以更高的利率告終，結(jié)果是荒誕的高利率引發(fā)伴隨而至的高失業(yè)、低生產(chǎn)和遲滯的經(jīng)濟(jì)?！彼J(rèn)為高利率不但誘發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退，也很難阻止通貨膨脹。

1960年后肯尼迪和約翰遜任總統(tǒng)的八年間，美國(guó)就沒(méi)有爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此“凱恩斯主義”就被它的追隨者們吹捧為“戰(zhàn)后繁榮主義”。而后美國(guó)深陷越戰(zhàn)泥潭也未嘗不是美國(guó)凱恩斯主義的代表，時(shí)任總統(tǒng)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩繆爾森欲振興美國(guó)經(jīng)濟(jì)出的一劑“良方”。在這種氛圍下，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸被邊緣化也是必然，兩位總統(tǒng)都不希望美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)多干涉政府財(cái)政政策所能實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

肯尼迪從1963年決定大幅減稅，這是第一名美國(guó)總統(tǒng)對(duì)現(xiàn)代財(cái)政政策承擔(dān)真正的重大義務(wù)，在大量赤字下減稅，在美國(guó)是史無(wú)前例的。

肯尼迪說(shuō)：“上帝呵，如果我能找到一種辦法象艾森豪威爾那樣用平衡預(yù)算的哲學(xué)來(lái)掩蓋大赤字，或者象羅斯福那樣用應(yīng)急開(kāi)支的的名稱(chēng)就把赤字排除在預(yù)算之外，那該有多好?。　?/p>

最終肯尼迪總統(tǒng)的減稅方案在1964年實(shí)施后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)享受了時(shí)間最長(zhǎng)且毫無(wú)干擾的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。股票市場(chǎng)更是一片繁榮，出現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)期的大牛市，勞動(dòng)者的個(gè)人收入增長(zhǎng)迅速，失業(yè)率也下降很快，一個(gè)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)期逐漸形成。

2018年 5月19日

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