前不久，灰度在與 SEC 就關(guān)于 ETF 受理的訴訟案件中，以灰度勝訴告終?；叶鹊膭倮?，也被加密行業(yè)看做是加密 ETF 在北美地區(qū)階段性的勝利， 該事件也帶動了加密市場的新一輪復(fù)蘇。

此前，Nason Smart Money 曾對加密市場在 10 月底的資金流入統(tǒng)計數(shù)據(jù)中顯示，一方面大量的資金從持有穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)向購買比特幣的趨勢，而 WBTC 、ETH 、LINK 等一眾主流資產(chǎn)都在呈現(xiàn)大量資金流入的趨勢。這種潛在的“買買買”趨勢，也被解讀為一個可能的牛市早期階段。

當(dāng)然，下一輪牛市來臨的必要條件是能夠不斷向外捕獲價值，以為行業(yè)帶來新的增量資金以及用戶，很顯然僅僅憑借一些利好消息，或者將 Web3 破圈的新敘事寄托在 SocialFi 和游戲上似乎有些困難。

而 Paradigm 提出的 “意圖敘事”、RWA 、Messari 提出的 DePIN 等敘事方向，正在被基于厚望。我們看到，這些潛力敘事都天然的具備與 Web2 世界建立鏈接、長期向外捕獲價值的潛力，加密敘事體系也正在發(fā)生全新的變化。

在全新的敘事體系下，與傳統(tǒng)世界建立鏈接、讓 DeFi 更易于訪問與使用正在成為 DeFi 領(lǐng)域的全新演化方向。PoseiSwap 是目前該趨勢下，最具代表性之一的綜合性鏈上衍生品協(xié)議，該協(xié)議正在背靠潛力敘事，期望打造一個能夠面向未來的 DeFi 理想國。

另辟蹊徑者 PoseiSwap

PoseiSwap 是一個綜合性的鏈上衍生品協(xié)議，它具備 Zebec 生態(tài)系統(tǒng)所特有的高效、高適應(yīng)性的特點，并通過全新的賬戶抽象方案更加廣泛的捕獲用戶。作為多鏈 DEX，其正在構(gòu)建一個獨特的 LSDFi 體系，為投資者、套利者、LP 用戶通過 LST 資產(chǎn)帶來全新的機會，并幫助 POS 生態(tài)更加可持續(xù)發(fā)展。

長期看，RWA 也是 PoseiSwap 的發(fā)展方向之一，其正在嘗試將包括美債在內(nèi)的債券、股票以及大宗商品引入到體系中，基于傳統(tǒng)金融標(biāo)的以 RWA 為載體，向全新的金融衍生品方向深入的探索，并期望成為該領(lǐng)域的引領(lǐng)者之一。

l 全新賬戶抽象方案的采用

PoseiSwap 是賬戶抽象的擁躉者之一，其正在通過與生態(tài)伙伴 HexLink 的合作（該項目是入選以太坊 ERC-4337 賬戶抽象資助計劃的 18 個入圍者之一）來打造獨特的賬戶抽象方案，以讓 PosieSwap 本身更易訪問與使用。

以此為基礎(chǔ)，PoseiSwap 有望鏈接到所有 Web2、Web3 身份特征，包括加密賬戶、DID域名、手機郵箱，甚至是 Google、Twitter 等一系列 Web2 賬戶等的賬戶集合，并能夠轉(zhuǎn)換為隨時可用的 AA 帳戶。

這意味著用戶能使用任何電子郵件、電話號碼甚至是一些 Web2 社交賬戶來接收加密貨幣，它不僅無需注冊任何內(nèi)容，同時也確保了每個 EVM 鏈上的派生地址都相同。PoseiSwap 作為多鏈 DEX ，有望率先實現(xiàn)鏈抽象，用戶有望能夠一鍵實現(xiàn)不同鏈上涉及多步驟的復(fù)雜操作，

這也將進一步降低 PoseiSwap 從不同的鏈上獲客的成本。.

此外，全新的賬戶抽象方案，也正在為 PoseiSwap 構(gòu)建一個全以用戶為中心的 DeFi 體系，在不久，用戶甚至可以自定義其安全/隱私設(shè)置（比如對私鑰存儲、簽名甚至是審計等服務(wù)方的選擇），甚至是一些個性化的偏好模型進行等等，賦予用戶自由的選擇與更靈活的用戶體驗。

賬戶抽象是以太坊創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 看好的方向之一，而全新賬戶抽象方案的采用，正在讓 PoseiSwap 在易用性、易于訪問上更具優(yōu)勢。

l 基于 AMM 的 LSDFi 生態(tài)

PoseiSwap 正在向 LSDFi 領(lǐng)域深度布局，其專注于為 LST 資產(chǎn)長期提供流動性。PoseiSwap 正在基于其獨特的 AMM 交易機制，允許 LST 持有者（交易者、套利者、LP ）利用他們的資產(chǎn)實現(xiàn)最大化收益，并建立流動性。

實際上，自今年年初以太坊上海升級后，隨著大量的以太坊解鎖，LSD 賽道逐漸成為了潛力藍海領(lǐng)域。在以太坊生態(tài)，Lido、Rocket Protocol、Binance Staked、Frax 等長期占據(jù)大量的市場份額，頭部 LSD 協(xié)議的 LST 資產(chǎn)通常具備不錯的流動性。

圖源：defillama.com/lsd

但 LSD 協(xié)議數(shù)量不斷上升，意味著面向市場的 LST 資產(chǎn)種類也在不斷上升，相對而言這些 LST 資產(chǎn)在流動性表現(xiàn)是遜色不少。Maverick 試圖在引發(fā)一場類似于 Curve 的 LST 流動性大戰(zhàn)，以試圖推動 LST 資產(chǎn)通過投票的方式搶奪流動性，但這種方式仍舊是有利于頭部 LSD 協(xié)議。

長尾 LST 資產(chǎn)通常在流動性上存在欠缺，這也讓其與 $ETH 代幣存在一定的價差，PoseiSwap 正在試圖通過 AMM 的方式來為交易者建立新的套利機會，以幫助這些資產(chǎn)向 $ETH 代幣的價格靠攏，所以對于交易者，有望從這些資產(chǎn)中獲得不錯的收益，更適合套利者。對于頭部 LST 資產(chǎn)比如 $stETH、$rETH 這些與 $ETH 價差較小的 LST 資產(chǎn)，收益可能會相對較低，更適合企圖獲得穩(wěn)定回報的 Farming 交易者。此外，PoseiSwap 也將基于其治理代幣 $POSE 構(gòu)建一系列的激勵機制，以加速流動性價值飛輪的形成。

為 LST 資產(chǎn)建立流動性，將幫助 PoseiSwap 從 LSD 市場中規(guī)模性的捕獲用戶。

僅從以太坊市場看，該領(lǐng)取從 ETH2.0 信標(biāo)鏈上線以來，以太坊質(zhì)押賽道實現(xiàn)了巨大的增長，而目前 $ETH 質(zhì)押率僅為 20% 左右，大量處于流通狀態(tài)的 $ETH 是 LSD 賽道增長的動力。此外，加密市場整體行情的向好，也讓越來越多的 $ETH 持有者長期持有的信心，這都為 LSD 賽道發(fā)展的提供了增益。

當(dāng)然，除了以太坊生態(tài)外，除以太坊外， Cosmos、Polygon、Filecoin（上線FVM后）、Aptos等鏈上生態(tài)也出現(xiàn)了 LSD 協(xié)議，但規(guī)模不大。這對于構(gòu)建鏈抽象體系的 PoseiSwap 來說，同樣是一個潛在的機會。

從另外一個層面看，POS 生態(tài)的代幣質(zhì)押率是生態(tài)安全性的一個重要指標(biāo)，一方面 LSD 賽道 ETH 集中質(zhì)押在幾個頭部協(xié)議中，這難免會讓 POS 生態(tài)在安全上面臨以一定的威脅，推動 LSD 生態(tài)的多樣性發(fā)展尤為重要。另一方面，LSD 賽道整體的收益率并不高，推動交易者的參與興趣同樣重要。PoseiSwap 有望在推動 POS 生態(tài)在安全上做出貢獻，并引領(lǐng)新一輪 AMM+LSDFi 的全新風(fēng)潮。

PoseiSwap 專注于 LSDFi 賽道具備長期發(fā)展的前景，獨特的賬戶抽象方案也正在讓 PoseiSwap 在該領(lǐng)域的競爭中更具優(yōu)勢。

l RWA

自 2023 年以來，RWA 逐漸成為了加密行業(yè)呼聲最高的敘事方向之一。在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，信貸推動了價值數(shù)萬億美元的業(yè)務(wù)和全球經(jīng)濟的大部分發(fā)展，它所帶來的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?，目前，?DeFi 市場上，越來越多的協(xié)議進入股權(quán)和債務(wù)融資等傳統(tǒng)信貸市場。通過代幣化與加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)相結(jié)合，RWA利用區(qū)塊鏈的優(yōu)點來迭代傳統(tǒng)金融工具（TradFi）以實現(xiàn)創(chuàng)新，包括信用貸款、基于收入的融資、企業(yè)借貸、抵押貸款和其他資產(chǎn)。

雖然帶來了一些風(fēng)險，但是這是唯一能夠?qū)⒊^ 800 萬億美元的傳統(tǒng)金融市場引入到鏈上的方式，彌合加密市場和傳統(tǒng)金融之間的巨大差距。

除了以 USDT、USDC 等一攬子美元穩(wěn)定幣外，美債是 RWA 領(lǐng)域的一大應(yīng)用場景之一，自今年 1 月以來，美國國債 RWA Token 市值和日發(fā)行量穩(wěn)步上漲，其 RWA 資產(chǎn)總價值目前已經(jīng)超過了 $700M，同時這種全新的美債呈現(xiàn)方式，吸引了一大批投資者前來“嘗鮮”。

圖源：https://app.rwa.xyz/treasuries

RWA 也是 PoseiSwap 的重點布局方向之一，其期望通過 RWA 與傳統(tǒng)世界建立更加廣泛的鏈接。好的一面是，包括美債、個人債券在內(nèi)的債券市場在 RWA 賽道實現(xiàn)了顯著的增長，并且已經(jīng)初具輪廓，這對于 PoseiSwap 而言有望更加順滑的向該領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。

此外，PoseiSwap 的另外一個獨特的優(yōu)勢是，其基于合作伙伴 Zebec Protocol 的 Off Ramp 功能，以及其 AA 賬戶底層，正在實現(xiàn)通過法幣的自動入金，并能夠直接將 USDT 等資產(chǎn)兌換成 $ETH，這將極大降低傳統(tǒng)用戶通過 PoseiSwap 參與 RWA 資產(chǎn)投資的門檻。

當(dāng)然，RWA 市場除了穩(wěn)定幣、美債等，房地產(chǎn)和傳統(tǒng)金融工具（TradFi）的代幣化也是一個巨大的市場。這個巨大的市場吸引了許多參與者，如初創(chuàng)公司、政府和金融機構(gòu)等都在探索房地產(chǎn)和傳統(tǒng)金融工具（TradFi）的代幣化市場。代幣化能夠賦予房地產(chǎn)或傳統(tǒng)金融工具（TradFi）的交易規(guī)模、交易時限和交易流程更大的靈活性。此外，諸如可編程性、不可更改性和可組合性等區(qū)塊鏈的原生特性，都將賦予RWA代幣化新的范式，這或許都為 PoseiSwap 在 RWA 領(lǐng)域的長期布局指明了方向。

當(dāng)絕大多數(shù) DeFi 協(xié)議還在瞄準(zhǔn)鏈上世界存量用戶，極度內(nèi)卷的紅海市場時，基于賬戶抽象+LSDFi+RWA 敘事組合的 PoseiSwap 已經(jīng)成為了向 Web2 世界的藍海市場，捕獲增量用戶的先行者。PoseiSwap 似乎也與它構(gòu)建一個 DeFi 理想國的愿景，越來越近。