說起目前在港股市場，最受投資者青睞的板塊，醫(yī)美概念股絕對算是一個。日前，號稱“醫(yī)美牙科第一股”的時代天使在港上市，上市首日就大漲131.79%。

不止如此，近期在港股市場醫(yī)療制藥類公司出現(xiàn)普漲行情，而其中有一家公司實現(xiàn)了近三個月暴漲5倍的驚人表現(xiàn)。

這只大牛股就是現(xiàn)代牙科，作為全球領(lǐng)先的牙科耗材制造商，現(xiàn)代牙科股價從今年3月初的1.4港元水平，隨后持續(xù)拉升走出三個月大陽線。

6月21日，最新走勢顯示，現(xiàn)代牙科年內(nèi)漲幅超507.75%，單股漲額達到8.63港元，并且股價還有持續(xù)上漲的趨勢。

那么，為何之前現(xiàn)代牙科的股價一直增長緩慢，但在今年卻猛然飆升？在目前國內(nèi)牙科領(lǐng)域還處于發(fā)展初期的階段里，在當(dāng)下牙科領(lǐng)域熱潮高漲的趨勢下，是否預(yù)示著行業(yè)在迎來新一輪的發(fā)展契機？

蹭上醫(yī)美“破圈”的熱度 發(fā)力義齒制造

近年來，隨著慢性病健康管理的需求和人均可支配收入的增加，以及老齡化進程的加速，口腔醫(yī)療市場的發(fā)展逐漸凸顯。

根據(jù)國家衛(wèi)健委及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013-2018年我國口腔醫(yī)院數(shù)量由384家增長到786家，年均復(fù)合增長率為15.4%。申萬宏源劉靖等測算，2020年口腔服務(wù)市場規(guī)模已達到1197億，2024年將達到2163億，年復(fù)合增長率（2019-2024年）可達到14.2%。

目前，全球義齒市場規(guī)模超過300億美元，中國為義齒出口大國，市場增速較快，老齡化趨勢下對義齒的剛性需求將持續(xù)提升治療滲透率，現(xiàn)代牙科的主營業(yè)務(wù)便是銷售牙科器材，這也就具備了一定的先發(fā)優(yōu)勢。

另外，現(xiàn)代牙科股價暴漲與其經(jīng)營數(shù)據(jù)存在很大關(guān)系。雖然公司2020年銷售數(shù)據(jù)下滑，但公司整體凈利大幅增加。3月15日，現(xiàn)代牙科發(fā)布2020年盈利預(yù)告，其中2020年下半年凈利以及全年凈利同比實現(xiàn)大幅增長。

最新財報數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)代牙科今年一季度營收數(shù)據(jù)持續(xù)向好，實現(xiàn)收益7.01億港元，同比增長32.7%，毛利率高達52%-54%，凈利率介乎15%至18%之間。其中，公司在中國內(nèi)地收益為0.97億港元，同比增長232.5%，較2019年同期增長39.5%。

如今公司披露一季度業(yè)績穩(wěn)健增長，并透露其在國內(nèi)市場靚麗銷售數(shù)據(jù)，給足了投資者足夠的信心，促使股價持續(xù)走高。

現(xiàn)代牙科被資金熱炒還有另外一個重要原因，那就是毛利率超70%的牙科“印鈔機”，時代天使在港股登陸上市，這也引發(fā)了資本市場的高度關(guān)注。

時代天使是一家牙科隱形矯治解決方案提供商，主要為顧客提供矯治服務(wù)。按2020年的市場份額算，時代天使的市場占有率就達到了41.3%，比另一龍頭“隱適美”的市場占有率還要高出0.3%。

時代天使的上市，帶動醫(yī)美影子股概念的上漲，現(xiàn)代牙科的新產(chǎn)品透明矯齒牙箍Trio Clear具醫(yī)學(xué)美容元素，屬于市場近期熱炒的醫(yī)美概念，這也在一定程度上帶動了股價增長。

這樣看來，在外部因素以及自身經(jīng)營狀況逐漸轉(zhuǎn)好的狀況下，現(xiàn)代牙科股價暴漲的邏輯已不難理解。不過，目前醫(yī)美賽道仍存在假、亂、差的現(xiàn)象，進而引發(fā)消費者的投訴等問題爆發(fā)，對行業(yè)產(chǎn)生一定程度的打擊。那么，現(xiàn)代牙科以及醫(yī)美牙科賽道未來發(fā)展如何，也是一個值得思考的問題。

行業(yè)分化凸顯 現(xiàn)代牙科會否“如魚得水”？

事實上，除了港股以外，A股賽道里部分牙科股標(biāo)的也強勢反彈。截至6月18日，正海生物股價反彈27.62%，通策醫(yī)療股價反彈也超過39.23%，而通策醫(yī)療更是一只30多倍大牛股，上市至今，股價累計漲幅超過3360%。

現(xiàn)代牙科的股價上漲，背后是中國醫(yī)美醫(yī)療板塊發(fā)展的必然，也是醫(yī)美牙科賽道的一個縮影。

醫(yī)美概念股這個板塊，近年來都在受到資本的青睞，未來發(fā)展趨勢呈現(xiàn)上升空間，近期，醫(yī)美板塊集體爆發(fā)，表現(xiàn)引人矚目，與醫(yī)美板塊類似，眼科、牙科等與消費升級以及顏值經(jīng)濟掛鉤的醫(yī)藥消費賽道，亦拋出了不少十倍股。

6月21日最新數(shù)據(jù)顯示，2021年初至今，港股醫(yī)美概念股整體累計上漲了177.92%，個股呈現(xiàn)出上漲的趨勢。

另一方面，隨著消費觀念的改變，中國消費者更注重外貌，這也進一步印證了醫(yī)美行業(yè)特別是面部醫(yī)美治療在中國市場需求旺盛。最新數(shù)據(jù)顯示，60%的中國消費者在乎外貌，42%的中國消費者對于玻尿酸等填充劑注射知曉度高，位列受調(diào)研國家和地區(qū)的前五位。此外，與英國、巴西、加拿大相比，中國醫(yī)美消費者在面部醫(yī)美治療上花費最高，人均近690美元。

中國醫(yī)美市場強勁需求的凸顯，也帶動了像現(xiàn)代牙科這樣的上游產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，上游提供了醫(yī)美機構(gòu)開展業(yè)務(wù)的資源，憑借政府嚴(yán)格的藥物和設(shè)備審批流程以及強大的行業(yè)壁壘，從而掌握了最大的利潤，上游醫(yī)美耗材廠商的毛利率高達70%-90%以上。

不過，隨著市場的潛力逐漸凸顯，更為激烈的賽道競爭也鋪面而來，這也給市場留有懸念。

聚焦牙科賽道，雖然市場潛力日漸凸顯，但行業(yè)分散、市占率不高依舊明顯，意味著行業(yè)處在相對落后的階段，即使像現(xiàn)代牙科在多個國家或地區(qū)市場份額都處于領(lǐng)先地位，但總體市占率僅不到10%，這也說明相比其他醫(yī)美賽道細分板塊，義齒加工制造行業(yè)還存在明顯的發(fā)展短板。另外，由于大量手工制作、貼牌代工等模式，限制了發(fā)展規(guī)模，也導(dǎo)致了國內(nèi)沒有出現(xiàn)頭部玩家。

在牙科耗材領(lǐng)域，由于技術(shù)更新?lián)Q代迅速，研發(fā)投入成為決定企業(yè)生存的至關(guān)重要的存在，在技術(shù)落后下，企業(yè)核心競爭力相對缺乏也會成為未來影響市場發(fā)展的關(guān)注點。

以現(xiàn)代牙科為例，2020年公司的研發(fā)成本僅有643.4萬港元，占總營收的0.3%，并且較2019年減少了100多萬，橫向?qū)Ρ葧r代天使，研發(fā)開支不足時代天使的十分之一。

市場的快速發(fā)展，也引來國家監(jiān)管部門的注意，醫(yī)美行業(yè)專項整治風(fēng)暴逐步展開，一些中小型企業(yè)也受到波及。

這樣看來，現(xiàn)代牙科的成功出道，背后是中國醫(yī)美賽道玩家的瘋狂生長，但在市場監(jiān)管承壓以及行業(yè)發(fā)展滯后下，對現(xiàn)代牙科這些中國本土選手的研發(fā)實力以及核心技術(shù)提出了更高的要求。

結(jié)語

現(xiàn)代牙科股價上漲，市場紅利以及資本巨頭帶來積極性爆炒，或成為一大因素，但上述一些潛在的行業(yè)風(fēng)險卻也是不能忽視。那么，目前來講，現(xiàn)代牙科的股價要想延續(xù)在業(yè)內(nèi)的漲勢，很大一部分的因素還是會受到市場情緒的影響。

盡管，大盤上漲以及時代天使的上市推動了現(xiàn)代牙科的股價上漲，但伴隨市場監(jiān)管趨嚴(yán)，以及醫(yī)美賽道火熱的背景下，現(xiàn)代牙科能否繼續(xù)保持優(yōu)勢開局，或許還要拿出更多的底牌證明自己。

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