作者 | 黃老邪 來源 | 鐳射財經(jīng)

近年來，互金領(lǐng)域在蓬勃發(fā)展的同時，也衍生出諸多亂象，引來監(jiān)管層面關(guān)注。隨著收集隱私、利率過高等問題得到解決，不少企業(yè)正發(fā)力新領(lǐng)域，謀求主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，這也意味著風(fēng)險的開始。

轉(zhuǎn)型過程中，口號的轟轟烈烈未必代表結(jié)果的成功。以樂信和趣店為例，兩者同樣抓住校園分期風(fēng)口，后開啟轉(zhuǎn)型道路，發(fā)展結(jié)果也大相徑庭。

財報顯示，樂信2020年營收116億元，同比增長9%；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為9.03億元，同比下降62.9%。

反觀趣店，2020年業(yè)績并不如意，全年營收36.88億元，同比下降58.3%；凈利潤9.59億元，同比下降70.6%，按非美國通用會計準(zhǔn)則調(diào)整后，凈利潤3.82億元，同比下降88.6%。

市值方面，根據(jù)雪球，當(dāng)前趣店股價2.29美元，總市值5.8億美元，較最高百億美元市值蒸發(fā)九成以上。樂信股價9.9美元，市值17.91億美元，是趣店的3.09倍。

01

樂信：成效初顯，隱憂猶存

“2020年，樂信與銀行的合作模式由此前的擔(dān)保模式改為分潤模式，2020年第四季度，其純科技服務(wù)模式占新增交易額比例上漲到50%，未來三年內(nèi)，樂信的助貸業(yè)務(wù)將全面轉(zhuǎn)向純科技運營服務(wù)模式。”

樂信CEO肖文杰今年1月在發(fā)布會上這樣說道。

原有的擔(dān)保模式，對資本金要求和約束性更大。而更符合未來監(jiān)管方向的分潤模式，將對于短期的營收和凈利潤造成一定挑戰(zhàn)。根據(jù)財報，樂信在經(jīng)歷凈利潤同比減少超六成的同時，將今年貸款發(fā)放目標(biāo)提高到2500億元，對應(yīng)2020年交易額增長40%。

伴隨著一降一增，樂信全面轉(zhuǎn)型的風(fēng)險仍然存在，特別是在螞蟻集團、京東數(shù)科、陸金所等巨頭的沖擊下，包括樂信在內(nèi)，具備一定技術(shù)能力但在規(guī)模上略輸一籌的公司，在競爭中處于不利地位。

一方面，巨頭們早在2018年就開始向分潤模式轉(zhuǎn)型，在營收、凈利潤方面已取得領(lǐng)先優(yōu)勢。

其中，螞蟻集團去年上半年營收725.28億元，凈利潤219.2億元。京東數(shù)科同期營收103.27億元，虧損6.70億元。陸金所營收257億元，凈利潤73億元?；诳萍计脚_的收入，已成為各自營收的關(guān)鍵支撐。

另一方面，在分潤模式下，承擔(dān)更多風(fēng)險的金融機構(gòu)傾向于資產(chǎn)質(zhì)量更好的平臺，特別是坐擁大批優(yōu)質(zhì)借款客戶。

在此背景下，資產(chǎn)質(zhì)量高的平臺，將獲得更多與金融機構(gòu)合作助貸業(yè)務(wù)的機會，兼?zhèn)湟?guī)模做大、風(fēng)險降低的優(yōu)勢。

在用戶數(shù)突破1億的樂信，與用戶數(shù)超10億的螞蟻集團、累計服務(wù)4億用戶的京東數(shù)科相比，還有繼續(xù)增長的空間。

但樂信正逐步壓縮獲客開支，將運營重點轉(zhuǎn)向存量用戶開發(fā)。財報顯示，樂信2020年銷售和營銷費用12.74億元，同比下降17.2%。今年1月還推出約惠、買鴨、消費號產(chǎn)品，試圖將“潛在服務(wù)人群拓展到5億新消費人群，業(yè)務(wù)范圍從分期消費延伸到更廣闊的新消費領(lǐng)域”。

如何利用豐富的消費場景持續(xù)吸引優(yōu)質(zhì)用戶，做好流量池的深度開發(fā)運營，決定著樂信轉(zhuǎn)型路能走多遠。

02

趣店：廣撒網(wǎng)，難撈魚

作為趣店創(chuàng)始人，七次創(chuàng)業(yè)的羅敏曾公開表態(tài)：“我決定，在公司市值達到1000億美元之前，我不再從公司領(lǐng)取一分錢薪水和獎金?！?/p>

如今，趣店總市值5.8億美元，距離千億目標(biāo)還有99.42%。抓住校園貸風(fēng)口的趣店，試水汽車金融、電商分期、在線教育等多個領(lǐng)域后，不僅未取得有效突破，還迎來營收增幅逐年下降、凈利潤增幅縮水的局面。

根據(jù)財報，趣店2020年營收分為六部分，其中四部分出現(xiàn)不同程度下滑，促成貸款和其他收入9.58億元，同比下降58.3%；融資收入21.03億元，同比下降40.1%；交易服務(wù)費和其他相關(guān)收入虧損1.37億元；銷售傭金收入為0.81億元。

此外，兩部分收入有所上漲，但受到大白汽車業(yè)務(wù)的停業(yè)拖累。銷售收入6.11億元，同比增長41.42%；會員費0.72億元，同比增長62.87%。

一直以來，趣店接連開發(fā)眾多領(lǐng)域，“新項目對外信息有限”的回應(yīng)，也難以掩蓋屢戰(zhàn)屢敗的結(jié)果。

無論是“年銷量將達到200萬輛，成為全球最大的汽車零售商”的大白汽車，還是曾向市場大規(guī)模推廣的“趣學(xué)習(xí)”在線家教平臺，又或是祭出百億補貼殺器的奢侈品電商萬里目，都沒能成長為下一個接棒的利潤增長點。

以往積累下數(shù)以百萬計的用戶群體，是趣店得以不斷折騰的底氣，但略顯激進且凌亂的跨界打法，沒能得到股東們的理解與支持。

早在2019年，除羅敏外，原前六大股東均清空或減持趣店股票。特別是當(dāng)年4月30日，美國證監(jiān)會發(fā)布公告，螞蟻金服不再持有趣店任何股份。

彼時，趣店市值已一落千丈，走上漫長的轉(zhuǎn)型路。目前來看，其轉(zhuǎn)型效果并不理想。如何將主營業(yè)務(wù)與轉(zhuǎn)型方向相結(jié)合，更好發(fā)揮自身原有優(yōu)勢，深挖下一個利潤增長點，是趣店要更多考慮的問題。