Enphase ( ENPH ) 是一家為美國和全球的單個太陽能電池板裝置開發(fā)微型逆變器的公司。其微型逆變器可以在單個太陽能電池板進行能量轉(zhuǎn)換，同時為單個太陽能電池板提供能量監(jiān)測和控制。這種系統(tǒng)不但可以最大限度的提高太陽能電池板系統(tǒng)的總輸出，同時還可以擴展太陽能電池板的配置。Enphase 主要通過 D2C、B2B 和發(fā)展分銷商的模式向家庭、商業(yè)用戶和制造商銷售其產(chǎn)品。

Enphase 目前已經(jīng)是太陽能逆變器技術(shù)的市場領(lǐng)導者了，2020 年在美國的市場份額為48%。2021 年 10 月，該公司推出了其最新的 IQ8? 太陽能微型逆變器。2021 年 11 月，Enphase 還收購了 ClipperCreek，這也為公司進入電動汽車充電市場提供了機會。

接下來猛獸財經(jīng)會在本文中詳細分析一下投資者現(xiàn)在是否應(yīng)該投資Enphase 。

Enphase進軍電動汽車充電領(lǐng)域

2021 年 11 月，Enphase收購了 ClipperCreek。因此，Enphase接下來有望把業(yè)務(wù)擴展到面向美國住宅和商業(yè)消費者的電動汽車充電領(lǐng)域。此外，整合這些技術(shù)也將使特斯拉 ( TSLA )等電動汽車“具備車輛到家庭和車輛到電網(wǎng)應(yīng)用的雙向充電能力” 。因此，Enphase將能夠充分利用美國不斷增長的電動汽車市場這一趨勢，預計未來五年該市場將以 40% 的復合年增長率增長。Enphase Energy 的總裁兼首席執(zhí)行官 Badri Kothandaraman 表示：


【Jason（ClipperCreek 的創(chuàng)始人）成功建立了領(lǐng)先的電動汽車充電公司之一，同時保持盈利并展示了與 Enphase 一致的毛利率。我們期待在當前的產(chǎn)品基礎(chǔ)上再接再厲，同時在未來增加云連接、集成到 EnsembleOS? 平臺和雙向充電等智能功能。管理電動汽車充電是我們戰(zhàn)略的一個組成部分?！?br>

具有突破性的IQ8?太陽能微型逆變器產(chǎn)品

2021年10月，Enphase在美國推出了全新的IQ8?太陽能微型逆變器。與競爭對手不同的是，IQ8?太陽能微型逆變器可以在停電時形成微電網(wǎng)，并在沒有電池的情況下提供備用電力，之所以有這種能力是因為Enphase微型逆變器上的ASIC芯片可以由軟件自定義。此外，對于長時間停電或用電負荷較高的情況，Enphase也可以提供其他解決方案，比如配備一個小型的家庭型EnphaseIQ電池或配備一個大型的完全獨立的Enphase IQ電池。Enphase的總裁兼首席執(zhí)行官 Badri Kothandaraman 表示：

【許多家庭經(jīng)常認為，即使在停電期間，如果陽光明媚，他們的太陽能系統(tǒng)也會發(fā)揮作用。不幸的是，直到今天，這種說法才成為事實?，F(xiàn)在，有了EnphaseIQ8，家庭客戶可以真正實現(xiàn)用太陽能制造和使用自己的電力。EnphaseIQ8太陽能微型逆變器即使在沒有電池和斷電的情況下，也能繼續(xù)提供備用電力】

由于美國頻繁的發(fā)生自然災害，Enphase的新IQ8太陽能微型逆變器有可能被大量采用。截至2021年10月，美國已發(fā)生了18次自然災害，造成的損失總額已達到了1000億美元。此外，2021年2月的德州寒流和2021年8月的颶風“艾達”也導致許多居民的斷電時間分別長達三天和兩周。此外，許多醫(yī)院的電力系統(tǒng)也很脆弱，因為它們在恢復供電之前主要依賴發(fā)電機。因此，考慮到這一行業(yè)未來的巨大增長潛力，猛獸財經(jīng)預計IQ8太陽能微型逆變器將為Enphase帶來巨大的收入。

Enphase2021年第三季度的財務(wù)業(yè)績

過去5年，Enphase的收入出現(xiàn)了強勁的增長，復合年增長率為30.78%。在21年第三季度，Enphase收入為3.552億美元，環(huán)比增長了11.2%，同比增長了196%。此外，Enphase在同一季度銷售了250萬臺微型逆變器，環(huán)比增長了10%，同比增長了80%。而且，該公司發(fā)布的第二季度收入指引（3.9億至4.1億美元之間），也比市場普遍預期的高（市場普遍預期為3.745億美元）。猛獸財經(jīng)相信，隨著時間的推移，Enphase的收入會繼續(xù)優(yōu)于市場普遍預期。

Enphase在21年第三季度的收入，大部分來自美國市場，來自美國的收入占到了其總收入的76.1%。這比19年第三季度增長了177%。在國際市場方面，Enphase的大部分產(chǎn)品主要在歐洲銷售，其微型逆變器已在130多個國家銷售了。在研發(fā)支出方面，Enphase21年第三季度的研發(fā)支出已占到其年收入的5%至10%，達到了2940萬美元。環(huán)比增長了29.5%，同比增長了196%。因此，我們可以也看到Enphase的微型逆變器產(chǎn)品在未來將會繼續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢。

太陽能市場的未來看起來很光明

未來四年，Enphase預計其收入將會繼續(xù)穩(wěn)步增長，年復合增長率為28.45%。此外，Enphase預計其EBITDA還將以32.81%的復合年增長率增長。在市場規(guī)模方面，Enphase還希望以20%的復合年增長率，將其市場規(guī)模從2020年的41億美元增加到2023年的141億美元。

Enphase的市場規(guī)模。來源：Enphase

假設(shè)美國參議院通過了《重建得更好》法案，我們可以進一步期待安裝太陽能電池板的公司將獲得320億美元的稅收抵免。該法案將使安裝太陽能電池板的總成本降低30%，電動汽車的總成本降低12.5萬美元。由于美國聯(lián)邦政府對清潔能源的大力支持，長期利好因素正在支撐Enphase未來獲得更大的成功。此外，預計到2025年，全球微型逆變器市場的規(guī)模將增長到65億美元，未來四年的復合年增長率將達到20.8%。

美國太陽能行業(yè)協(xié)會也發(fā)布報告稱，美國太陽能市場在過去10年經(jīng)歷了巨大增長（復合年增長率為42%）。安裝成本也降低了50%，普通住宅的安裝成本從4萬美元降到了2萬美元。所產(chǎn)生的能量和成本也與其他形式相等，在16美元/兆瓦時至35美元/兆瓦時之間。

太陽能行業(yè)市場規(guī)模。來源;美國太陽能協(xié)會

那么，Enphase的股票值得投資嗎？

Enphase目前的EV/NTM營收為19.12倍。這明顯高于同行的平均值4.1倍，也高于其3年營收平均值的9.31倍。盡管如此，從其EV/Fwd營收趨勢可以看出，Enphase將會繼續(xù)增長。無論如何，Enphase的股票都蘊含著相當大的增長潛力。

隨著美國《基礎(chǔ)設(shè)施法案》越來越關(guān)注清潔能源和電動汽車，我們可以預期整個行業(yè)在未來五年將蓬勃發(fā)展。作為微型逆變器市場的領(lǐng)導者之一，Enphase也很可能會繼續(xù)在這一行業(yè)占據(jù)領(lǐng)導地位。

此外，Enphase還表示，由于它的制造設(shè)施在地理位置上的多樣化，全球供應(yīng)鏈問題對它的影響也很小。因此，我們預計Enphase將繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

不過，我們?nèi)匀粚ζ洚斍暗墓乐当３殖种斏鲬B(tài)度。雖然，Enphase的股票是一支穩(wěn)定的股票。但是，我們鼓勵投資者最好等待更大的回調(diào)后，再增加敞口。

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