火熱的生鮮電商賽道，終于跑出了上市玩家。2021年6月9日，叮咚買菜遞交招股書，開啟了前置倉模式上市之路。

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作為生鮮電商賽道的頭部玩家，上市并不是終點(diǎn)。在競爭激烈的生鮮電商賽道，還是看誰走的更穩(wěn)固、更有潛力。

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6月30日，生鮮電商叮咚買菜在紐交所上市，開盤時(shí)漲超19%，上市第二天盤中漲幅一度接近100%，如今叮咚買菜股價(jià)相較于上市時(shí)漲幅為22.6%，二級資本市場投資者還是很看好叮咚買菜。

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這與叮咚買菜自身實(shí)力有關(guān)，身為前置倉的領(lǐng)先者，叮咚買菜的底盤更加穩(wěn)固。

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根據(jù)招股書顯示，叮咚買菜2019年、2020年?duì)I收分別為38.8億元、113.36億元（約17.3億美元）；叮咚買菜2021年第一季度營收為38億元（約5.8億美元），上年同期的營收為26億元。叮咚的買菜的營收增長迅速，具有長線發(fā)展價(jià)值。

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一級資本市場對叮咚買菜也極為青睞，從融資歷程上來看，叮咚買菜的投資者有很多知名機(jī)構(gòu)、投資人。據(jù)天眼查APP信息顯示，叮咚買菜上市前共有10輪融資，僅今年就獲得7億美元D輪融資和3.3億美元D+輪融資，背后投資者不乏今日資本、軟銀愿景基金、紅杉資本、Tiger Global Management等明星投資機(jī)構(gòu)。

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營收增長迅速，加上一級市場知名投資機(jī)構(gòu)背書，叮咚買菜自然就很容易獲得二級資本市場投資者認(rèn)可。

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而且生鮮電商上市不僅僅是企業(yè)本身的增長需求，同時(shí)也是市場對生鮮電商前置倉模式的考量、推動。據(jù)艾媒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年生鮮電商市場規(guī)模達(dá)到62.9%的增長，達(dá)2638.4億元，并且2021年有望突破3000億元，未來有持續(xù)增長的趨勢。

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在對前置倉模式的考量中，社區(qū)團(tuán)購成為投資者為其預(yù)設(shè)的主要對手。2020年因疫情黑天鵝，社區(qū)團(tuán)購在市場中又掀風(fēng)口，很多投資者認(rèn)為生鮮電商的風(fēng)口與社區(qū)團(tuán)購重合。部分投資者基于規(guī)模、價(jià)格等方面的判斷，悄悄給前置倉模式打了低分，但是生鮮電商前置倉模式與社區(qū)團(tuán)購很難直接進(jìn)行比較，因?yàn)槎弑旧硎莾煞N不同的模式。

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社區(qū)團(tuán)購采用的是“預(yù)售+自提”的模式，當(dāng)日下單，次日用戶去自提點(diǎn)自提，消費(fèi)場景其實(shí)是線上+線下場景結(jié)合；生鮮電商前置倉模式的配送模式為送貨上門，像叮咚買菜30分鐘左右的配送速度，就是建立在其前置倉庫覆蓋密度適中，保證了覆蓋區(qū)域的配送速度控制在30分鐘左右。

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同時(shí)，社區(qū)團(tuán)購雖然覆蓋規(guī)模廣泛，但是在一二線城市相較于前置倉模式來說，優(yōu)勢并不明顯。更何況社區(qū)團(tuán)購的更低價(jià)是建立在定點(diǎn)自提的基礎(chǔ)上，因此減耗的配送費(fèi)才能作用于商品的定價(jià)，和其他因素一起犧牲了用戶體驗(yàn)形成了兩者的價(jià)格差異。

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其他因素包括社區(qū)團(tuán)購的團(tuán)長模式很難把握團(tuán)長的忠誠度，商品的質(zhì)量與模式的管理也會成為運(yùn)營模式中的不穩(wěn)定因素，社區(qū)團(tuán)購無法像生鮮電商前置倉模式一樣，為用戶提供速度、質(zhì)量和售后等方面都做到極致的體驗(yàn)。

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另外，市場數(shù)據(jù)顯示前置倉模式生鮮占比60%，在生鮮比重上要高于1/3占比的社區(qū)團(tuán)購，在生鮮市場對供應(yīng)鏈的把控與對人員管理上也相對會比社區(qū)團(tuán)購更有優(yōu)勢，且更能挖掘生鮮市場潛力。

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生鮮電商與社區(qū)團(tuán)購不僅運(yùn)營模式存在差別，數(shù)據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)社區(qū)團(tuán)購與生鮮電商的重合客單僅為1/3，并沒有大規(guī)模競爭。在消費(fèi)場景顯示中，生鮮電商布局消費(fèi)場景與社區(qū)團(tuán)購也不重合，生鮮電商的消費(fèi)者追求更為直接的互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)，從選材到配送的一站式服務(wù)，而社區(qū)團(tuán)購的體驗(yàn)（質(zhì)量、服務(wù)）多依賴線下的團(tuán)長。

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叮咚買菜作為生鮮電商前置倉模式的頭部玩家，如今主要布局的是上海、深圳、杭州、蘇州、北京等一線以及一些二線城市，為了滿足消費(fèi)者需求，不管是從產(chǎn)品品類（供應(yīng)鏈優(yōu)化）還是從配送服務(wù)上，不斷做到精益求精。

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這樣的企業(yè)將持續(xù)挖掘前置倉模式的價(jià)值，為行業(yè)的長期價(jià)值發(fā)展做出而努力，叮咚買菜也將因此持續(xù)獲得資本市場認(rèn)可。