《金證研》滬深資本組 無涯/資本研究員 沐靈 映蔚 洪力/風(fēng)控研究員

2019年，國內(nèi)集成灶市場(chǎng)零售額規(guī)模從48.8億元增加至161.5億元，年復(fù)合增速為34.98%。隨著傳統(tǒng)家電企業(yè)及新入局者紛紛入局加碼集成灶，同質(zhì)化問題也逐漸浮現(xiàn)。市場(chǎng)危與機(jī)并存，火星人廚具股份有限公司（以下簡稱“火星人”），未來面臨的市場(chǎng)環(huán)境或更加復(fù)雜。

反觀背后，火星人營收及凈利潤增速前幾年經(jīng)歷暴漲后回落，且其大部分原材料價(jià)格上漲，集成灶連續(xù)兩年“漲價(jià)”，定位中高端客戶的火星人未來將如何保持其盈利能力？此外，行業(yè)內(nèi)企業(yè)集中“擴(kuò)能”，火星人集成灶的市場(chǎng)占有率僅為9.31%，其未來能否消化新增的產(chǎn)能？而供應(yīng)商控股股東曾為實(shí)控人控制企業(yè)的分公司負(fù)責(zé)人，且該供應(yīng)商成立當(dāng)年雙方開始合作，且2019年超九成收入來自火星人，交易數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑；此外，火星人與“在籌建”供應(yīng)商合作，合作次年“撐起”供應(yīng)商逾九成收入。

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一、超半數(shù)原材料價(jià)格上漲，集成灶毛利率高于均值連續(xù)兩年“漲價(jià)”

在營收及凈利潤率前幾年經(jīng)歷暴漲后回落，火星人業(yè)績或難繼續(xù)保持高速增長。

據(jù)簽署日為2020年9月29日的招股書（以下簡稱“招股書”）、簽署日為2019年12月20日的招股書（以下簡稱“2019年招股書”）及簽署日為2017年6月7日的招股書（以下簡稱“2017年招股書”），2014-2019年，火星人的營業(yè)收入分別為1.54億元、1.88億元、3.44億元、7億元、9.56億元、13.26億元；2015-2019年分別同比增長21.87%、82.77%、103.84%、36.48%、38.77%。

2014-2019年，火星人的凈利潤分別為397.2萬元、1,677.89萬元、5,375.62萬元、16,313.42萬元、9,234.78萬元、23,973.32萬元；2015-2019年分別同比增長322.43%、220.38%、203.47%、-43.39%、159.6%。

2014-2019年，火星人的扣非凈利潤分別為321.37萬元、1,203.62萬元、4,861.8萬元、15,201.41萬元、17,454.44萬元、22,114.11萬元；2015-2019年分別同比增長274.53%、303.93%、212.67%、14.82%、26.7%。

到了2020年上半年，火星人實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為5.13億元，凈利潤為5,006.52萬元、扣非凈利潤為4,411.96萬元。

2014-2019年，火星人營收及凈利潤增速呈區(qū)間波動(dòng)，扣非凈利潤增速“暴漲”后回落。其中，2015-2017年為火星人業(yè)績?cè)鲩L保持高速，而2018年以來，火星人營收、凈利潤增速抖降。

據(jù)招股書，2017-2020年上半年，火星人的直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重在80%左右，故原材料價(jià)格波動(dòng)或影響其盈利能力。

據(jù)招股書、2019年招股書及2017年招股書，2014-2019年，火星人的主要原材料板材的采購單價(jià)分別為8.54元/千克、7.61元/千克、7.25元/千克、9.18元/千克、9.82元/千克、10.19元/千克；電器類原材料的采購單價(jià)分別為13.06元/件、12.17元/件、11.48元/件、10.83元/件、10.77元/件、11.05元/件；五金類原材料的采購單價(jià)分別為11.67元/件、11.08元/件、8.36元/件、8.07元/件、10.38元/件、12.06元/件；燃?xì)忸愒牧系牟少弳蝺r(jià)分別為8.37元/件、7.04元/件、5.96元/件、6.51元/件、6.53元/件、6.34元/件；玻璃類原材料的采購單價(jià)分別為21.27元/件、20.98元/件、20.34元/件、20.31元/件、22.66元/件、23.8元/件；鑄壓件的采購單價(jià)分別為5.74元/件、5.93元/件、4.62元/件、4.73元/件、5.54元/件、7.81元/件；2016-2019年，火星人的注塑類原材料的采購單價(jià)分別為2.49元/件、3.17元/件、3.4元/件、3.43元/件。

2014-2016年間，火星人大部分原材料采購單價(jià)呈下降趨勢(shì)；而2017-2019年間，火星人大部分原材料采購單價(jià)呈上漲趨勢(shì)。

據(jù)招股書及2019年招股書，2016-2019年，火星人的同行業(yè)可比公司浙江美大實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“浙江美大”）核心產(chǎn)品集成灶的毛利率分別為57.06%、56.99%、55.15%、57.45%；浙江帥豐電器股份有限公司（以下簡稱“帥豐電器”）核心產(chǎn)品集成灶的毛利率分別為47.36%、48.99%、52.15%、50.07%；浙江億田智能廚電股份有限公司（以下簡稱“億田股份”）核心產(chǎn)品集成灶的毛利率分別為43.97%、42.85%、40.48%、44.59%。2016-2019年，上述同行業(yè)可比公司核心產(chǎn)品集成灶的毛利率均值分別為49.46%、49.61%、49.26%、50.7%。

而2016-2019年，火星人核心產(chǎn)品集成灶的毛利率分別為50.77%、53.4%、54.67%、53.95%，高于同行均值。

據(jù)招股書，火星人產(chǎn)品定位中高端客戶群體，始終堅(jiān)持中高端品牌定位，塑造高端廚電品牌形象。

據(jù)招股書及2019年招股書，2016-2019年，火星人主要產(chǎn)品集成灶的銷售均價(jià)分別為5,025.97元/臺(tái)、5,505.47元/臺(tái)、5,915.27元/臺(tái)、5,900.62元/臺(tái)；而2018年較之2016年，火星人的集成灶售價(jià)上漲了17.69%。

2015-2017年，火星人業(yè)績?cè)鲩L保持高速，而2018年以來其營收、凈利潤增速抖降，未來業(yè)績?cè)鏊偈欠窭^續(xù)放緩？在原材料采購價(jià)格影響之下，未來原材料采購價(jià)格若保持上漲趨勢(shì)，其盈利空間或?qū)⒈贿M(jìn)一步壓縮。此外，火星人產(chǎn)品定位中高端客戶，始終堅(jiān)持中高端品牌定位；且2016-2019年，火星人集成灶產(chǎn)品毛利率高于同行均值，且銷售均價(jià)連續(xù)上漲，對(duì)于火星人而言，是否不利于進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額？不得而知。

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二、企業(yè)集中“擴(kuò)能”，行業(yè)競爭或加劇

值得注意的是，火星人或?qū)⒚媾R競爭加劇的形勢(shì)。

據(jù)億田股份招股書，目前，國內(nèi)集成灶行業(yè)尚未形成寡頭壟斷，市場(chǎng)集中度較低。

據(jù)中國家電研究院、蘇寧易購、浙江美大于2019年8月6日聯(lián)合發(fā)布《中國集成灶行業(yè)發(fā)展白皮書》以下簡稱“《中國集成灶行業(yè)發(fā)展白皮書》”，2003年，中國首臺(tái)集成灶推出市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)集成灶企業(yè)數(shù)量近400家。

而近年，眾多傳統(tǒng)廚電、綜合家電以及跨界企業(yè)，包括海爾、美的、TCL、奧克斯、老板、帥康、歐琳等家電廚電行業(yè)知名品牌，相繼進(jìn)入集成灶行業(yè)。中國集成灶行業(yè)已經(jīng)從導(dǎo)入期進(jìn)入到行業(yè)成長期，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)入新一輪高速增長期，跨界競爭激烈。

據(jù)北京中怡康時(shí)代市場(chǎng)研究有限公司（以下簡稱“中怡康”）數(shù)據(jù)，2016年及2018-2019年，中國集成灶市場(chǎng)存在品牌數(shù)量分別為131個(gè)、205個(gè)、245個(gè)；同期線上的品牌數(shù)量快速增加，線上品牌數(shù)量分別為96個(gè)、173個(gè)、超220個(gè)，業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)線上渠道的關(guān)注度日益提高。

而2020年1-2月，除主攻線上渠道的火星人之外，其他品牌亦紛紛加入“線上戰(zhàn)場(chǎng)”，包括歐尼爾，長虹，榮飛，康佳，美的等品牌，銷量躍升至前十。其中，長虹、康佳、榮飛均價(jià)在3,000元左右，以低價(jià)搶占市場(chǎng)，效果凸顯。

2020年以來，中國集成灶行業(yè)有紅利消失之兆，線上將會(huì)成為集成灶企業(yè)急速開拓的主力市場(chǎng)。較之2019年，集成灶高端銷量下降，低價(jià)引領(lǐng)。

據(jù)《中國集成灶行業(yè)發(fā)展白皮書》，過去，集成灶的渠道主要以自營專賣店、加盟店、櫥柜等渠道為主。近年來，隨著越來越多的品牌進(jìn)入這一行業(yè)，渠道逐漸走向多元化，越來越多品牌開始重視線上電商市場(chǎng)，線上銷售所占比例逐漸擴(kuò)大。隨著集成灶市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張，蘇寧、國美、五星等KA渠道，也成為集成灶廠家進(jìn)入的銷售渠道。且廚電行業(yè)有一定品牌影響力和知名度的新入局者，則選擇線上渠道與KA賣場(chǎng)拓展市場(chǎng)。此外，目前，集成灶行業(yè)或還存在進(jìn)入門檻低、產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)缺乏創(chuàng)新、消費(fèi)者認(rèn)知度仍偏低等問題。

據(jù)北京城鄉(xiāng)聯(lián)合消費(fèi)市場(chǎng)調(diào)查中心主辦的消費(fèi)與法公開信息，與前幾年集成灶行業(yè)高速增長的形勢(shì)相比，2019年以來行業(yè)增速進(jìn)入放緩?fù)ǖ溃瑑r(jià)格戰(zhàn)或成常態(tài)，集成灶行業(yè)或迎來洗牌。奧維云網(wǎng)(AVC)數(shù)據(jù)顯示，2020年，集成灶價(jià)格在2月份出現(xiàn)下探，整體客單價(jià)環(huán)比1月份下降約20%，即銷售均價(jià)下跌了五分之一。

消費(fèi)與法公開信息還顯示，2020年以來，集成灶行業(yè)內(nèi)企業(yè)為搶奪市場(chǎng)，以價(jià)換量成為品牌策略基本面，價(jià)格段下沉明顯。其中，2020年3月15日，集成灶“龍頭”企業(yè)浙江美大推出“總部直播，開倉放價(jià)”的營銷活動(dòng)，嘗試直播帶貨，實(shí)施降價(jià)策略。

據(jù)能源汽車網(wǎng)公開信息，鑒于集成灶市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和的情形，集成灶行業(yè)競爭日益激烈。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)家電品牌正在批量進(jìn)入這一行業(yè)，包括美的、海爾、奧克斯、帥康、德意、櫻花等；另一方面，其他行業(yè)的企業(yè)也正在攜資本進(jìn)入該行業(yè)。與此同時(shí)，產(chǎn)品同質(zhì)化、營銷同質(zhì)化等問題帶來隱憂，銷量增速放緩的情況下，集成灶行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)。

據(jù)招股書援引自中怡康數(shù)據(jù)，2017-2019年，中國集成灶行業(yè)零售量分別為126.7萬臺(tái)、174.8萬臺(tái)、210萬臺(tái)；即2018-2019年，集成灶行業(yè)零售量同比增長率分別為37.96%、20.14%。

而中怡康數(shù)據(jù)顯示，2020年，集成灶市場(chǎng)整體規(guī)模預(yù)測(cè)為248萬臺(tái)。也就是說，若集成灶零售量飽和狀態(tài)下，較之2019年，2020年集成灶零售量同比增長率或?qū)⑦M(jìn)一步下滑至18.1%。

據(jù)招股書，火星人本次募投項(xiàng)目智能集成產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，建成達(dá)產(chǎn)后擬新增15萬臺(tái)集成灶產(chǎn)能。

據(jù)浙江美大2019年年報(bào)，2019年，浙江美大“新增110萬臺(tái)集成灶及高端廚房電器產(chǎn)品項(xiàng)目”的智能化新基地建設(shè)已基本完成，一期項(xiàng)目已投入生產(chǎn)試運(yùn)行。

據(jù)帥豐電器招股意向書，帥豐電器上市后擬投資9.7億元新建“年新增40萬臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”，建成后可新增40萬臺(tái)集成灶產(chǎn)能。

據(jù)億田股份招股說明書，億田股份上市后擬投資5.68億元新建“環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，建成后可新增15萬臺(tái)集成灶產(chǎn)能。

據(jù)中華集成灶網(wǎng)浙江森歌電器有限公司（以下簡稱“森歌電器”）認(rèn)證主頁，森歌電器將投資2.5億元新建“森歌工業(yè)4.0智能廚電產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)25萬臺(tái)智能型集成灶產(chǎn)品的規(guī)模。

據(jù)奧普家居股份有限公司（以下簡稱“奧普家居”）招股說明書，奧普家居擬投資5.2億元新建“奧普（嘉興）生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，其中包含了集成灶產(chǎn)能擴(kuò)充內(nèi)容，建成后將新增集成灶產(chǎn)能6萬臺(tái)。

據(jù)“合肥發(fā)布”公開信息，2019年，合肥培恩電器有限公司（以下簡稱“培恩電器”）進(jìn)軍集成灶行業(yè)，其占地面積近200畝的培恩工業(yè)園一期工程即將建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)集成灶年產(chǎn)能將達(dá)30萬臺(tái)左右。

據(jù)公開信息及嵊州市金帝智能廚電有限公司（以下簡稱“金帝電器”）官網(wǎng)，2018年7月18日，杭州老板電器股份有限公司（以下簡稱“老板電器”）與金帝電器達(dá)成戰(zhàn)略合作，老板電器宣布控股金帝電器，而金帝電器成為老板集團(tuán)旗下高端集成灶品牌，一同向集成廚電行業(yè)第一高端品牌進(jìn)軍。

據(jù)紹興市政府辦公室公開信息，2020年4月17日，總投資10億元的“老板電器(金帝)智能集成廚房產(chǎn)業(yè)園”正式開工，而該項(xiàng)目一期投資5.9億元，建成后年產(chǎn)能30萬套集成廚房產(chǎn)品，預(yù)計(jì)于2021年全面竣工。

據(jù)煙臺(tái)市政府公開信息，2019年8月16日，海爾集團(tuán)公司的“萊陽海爾智慧廚房互聯(lián)工廠”正式竣工投產(chǎn)，該項(xiàng)目總投資15億元，可年產(chǎn)廚電產(chǎn)品330萬件，其中的產(chǎn)品包含了集成灶。

自前幾年中國集成灶行業(yè)高速發(fā)展；近年行業(yè)內(nèi)以浙江美大為首，各大傳統(tǒng)家電企業(yè)及新入局者紛紛進(jìn)入行業(yè)，并聚焦于線上營銷渠道，競爭日趨激烈，價(jià)格戰(zhàn)或一觸即發(fā)。而行業(yè)內(nèi)已顯現(xiàn)出產(chǎn)品同質(zhì)化、質(zhì)量良莠不齊、企業(yè)創(chuàng)新不足等問題。而且行業(yè)內(nèi)企業(yè)集中“擴(kuò)能”，在競爭加劇的情形之下，火星人該如何應(yīng)對(duì)，又如何守住線上市場(chǎng)份額？未來火星人新增產(chǎn)能能否消化？不得而知。

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三、集成灶產(chǎn)品市場(chǎng)份額僅9.31%，發(fā)明專利數(shù)量“落后”于同行

截至2019年底，火星人集成灶的市場(chǎng)份額僅為9.31%，且2017-2019年，其市場(chǎng)份額增長不到1%，或難以“突出重圍”。

據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2017-2019年，中國集成灶行業(yè)零售量分別為126.7萬臺(tái)、174.8萬臺(tái)、210萬臺(tái)；同期，按集成灶銷量計(jì)算，火星人集成灶的市場(chǎng)份額分別為8.56%、8.04%、9.31%。

據(jù)帥豐電器招股意向書及億田股份招股說明書，按集成灶銷量計(jì)算，即2017-2019年，帥豐電器集成灶的市場(chǎng)份額分別為11.8%、8.63%、7.28%，億田股份集成灶的市場(chǎng)份額分別為8.52%、7.46%、6.3%。

浙江美大2018-2019年年報(bào)及深交所互動(dòng)易浙江美大對(duì)投資者的公開回復(fù)，按集成灶銷量計(jì)算，歷年來，浙江美大在中國集成灶行業(yè)市占率始終保持第一，基本維持在30%左右。

據(jù)浙江美大2018-2019年年報(bào)、帥豐電器招股意向書及億田股份招股說明書，2017-2019年，火星人同行業(yè)可比公司浙江美大的研發(fā)投入占營收的比例分別為3.26%、2.91%、3.02%；帥豐電器的研發(fā)投入占營收的比例分別為4.15% 、3.74%、4.03%；億田股份的研發(fā)投入占營收的比例分別為3.94%、4.39%、4.79%。2017-2019年，上述可同行業(yè)比公司研發(fā)投入占比的均值分別為3.78%、3.68%、3.95%。

而據(jù)招股書，2017-2019年，火星人的研發(fā)投入占營收的比例分別為3.51%、4.16%、3.4%，變動(dòng)趨勢(shì)異于同行業(yè)可比公司均值。

不僅研發(fā)投入占比低于同行均值，火星人持有的發(fā)明專利數(shù)量也不及同行。

據(jù)浙江美大2019年年報(bào)、帥豐電器招股意向書及億田股份招股說明書，截至2019年底，火星人同行業(yè)可比公司浙江美大擁有專利154項(xiàng)，其中發(fā)明專利31項(xiàng)；帥豐電器擁有專利209項(xiàng)，其中發(fā)明專利9項(xiàng)；億田股份擁有專利117項(xiàng)，其中發(fā)明專利14項(xiàng)。

而據(jù)招股書，截至2020年6月30日，火星人擁有專利權(quán)235項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。

據(jù)中國五金制品協(xié)會(huì)公開信息，2018年10月10日，由中國五金制品協(xié)會(huì)指導(dǎo)的“聚勢(shì)·創(chuàng)變——2018中國（首屆）集成灶行業(yè)品牌峰會(huì)暨創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)高峰論壇”，包括火星人在內(nèi)的近300位集成灶及廚電企業(yè)代表參會(huì)。億田股份、森歌電器、帥豐電器、金帝電器、浙江萬事興電器有限公司、浙江美大、火星人、廣東美的廚衛(wèi)電器制造有限公司、重慶海爾家電銷售有限公司、浙江帥康營銷有限公司均獲得“2018年度集成灶行業(yè)影響力品牌獎(jiǎng)”。

據(jù)中國五金制品協(xié)會(huì)公開信息，2019年10月11日，由中國五金制品協(xié)會(huì)指導(dǎo)、嵊州市廚具行業(yè)協(xié)會(huì)支持的集成灶行業(yè)盛會(huì)“聚勢(shì)·賦能——2019第二屆中國集成灶行業(yè)品牌峰會(huì)”召開，在現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布的“2019年度集成灶行業(yè)影響力品牌”榜單中，火星人卻“榜上無名”。

截至2019年底，火星人集成灶的市場(chǎng)份額僅為9.31%，且2018-2019年市場(chǎng)份額增長不到1%。在此情況下，2019年，火星人研發(fā)投入占比出現(xiàn)下滑，低于同行均值。而且，火星人的發(fā)明專利數(shù)量也不及同行。另外，2019年，火星人還跌出了“集成灶影響力品牌”榜單，其未來將如何保持競爭力？尚未可知。而另一方面，火星人的供應(yīng)商也存疑云待解。

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四、供應(yīng)商控股股東曾系實(shí)控人控制企業(yè)的分公司負(fù)責(zé)人，超九成收入來自火星人

事實(shí)上，火星人的一家供應(yīng)商成立3個(gè)月便與火星人展開合作，而2019年，該供應(yīng)商超九成收入來自火星人。

據(jù)招股書，2017-2019年，海寧市華意達(dá)金屬制品有限公司（以下簡稱“華意達(dá)”）系火星人前十名供應(yīng)商之一，火星人于2017年7月與其開始合作。

2017-2019年，火星人對(duì)華意達(dá)采購額分別為450.99萬元、1,713.38萬元、3,001.93萬元；2019年，華意達(dá)系火星人第三大供應(yīng)商。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，供應(yīng)商華意達(dá)成立于2017年3月27日；也就是說，華意達(dá)成立僅三個(gè)多月，火星人便開始與其開始合作。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017-2019年，華意達(dá)的營收分別為625.53萬元、1,864.12萬元、3,042.83萬元；即同期，火星人對(duì)華意達(dá)的采購額占其營收的比例分別高達(dá)72.1%、91.91%、98.66%。

此外，2017-2018年，華意達(dá)的凈利潤分別為4.24萬元、13.94萬元，呈現(xiàn)出“高營收、低利潤”的情形。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公開信息，華意達(dá)的控股股東為自然人沈志明，對(duì)華意達(dá)持股70%；沈志明還在華意達(dá)擔(dān)任執(zhí)行董事、經(jīng)理及法人代表。

據(jù)公開信息，沈志明曾為海寧市馬仕龍針織服飾有限公司第四分公司（以下簡稱“第四分公司”）負(fù)責(zé)人。

上述第四分公司成立于2004年4月7日，目前，該分公司已注銷；其總公司為浙江積派服飾有限公司（原名“海寧市馬仕龍針織服飾有限公司”，以下簡稱“積派服飾”）。而積派服飾系火星人的關(guān)聯(lián)方，實(shí)控人黃衛(wèi)斌實(shí)際控制的公司。

據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，中國證監(jiān)會(huì)、本所或者上市公司根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則認(rèn)定的其他與上市公司有特殊關(guān)系，可能導(dǎo)致上市公司利益對(duì)其傾斜的法人或其他組織，可認(rèn)定為上市公司的關(guān)聯(lián)法人。

前十供應(yīng)商華意達(dá)成立近三個(gè)多月便開始與火星人合作，且2018-2019年超九成收入來自火星人，且呈現(xiàn)“高營收、低利潤”的異狀，華意達(dá)于火星人而言，或“為其而生”。

而華意達(dá)的控股股東、執(zhí)行董事、經(jīng)理沈志明，曾系火星人實(shí)控人黃衛(wèi)斌控制的積派服飾第四分公司的負(fù)責(zé)人。鑒于上述事實(shí)，火星人于華意達(dá)之間的采購交易是否符合公允？不得而知。

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五、與“在籌建”供應(yīng)商合作，合作次年“撐起”供應(yīng)商逾九成收入

而供應(yīng)商的問題并未結(jié)束。

據(jù)招股書及2017年招股書，2016-2019年，嵊州市恩澤廚具有限公司（以下簡稱“恩澤廚具”）系火星人的前十名供應(yīng)商之一，火星人2015年10月與其開始合作。

2016-2019年，火星人對(duì)恩澤廚具的采購額分別為626.36萬元、1,263.46萬元、1,718.12萬元、2,027.9萬元。2016年，恩澤廚具系火星人的第五大供應(yīng)商。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局及公開信息，恩澤廚具成立于2015年6月30日；2015年，其企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)為“籌建”。

也就是說，恩澤廚具2015年尚在籌建狀態(tài)，火星人2015年10月便與恩澤廚具開始了合作，令人費(fèi)解。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年，即恩澤廚具成立次年，其營收為644.84萬元。

也就是說，2016年，火星人對(duì)恩澤廚具的采購額，占其同期營收的比例高達(dá)97.13%。

由上述情況表明，供應(yīng)商恩澤廚具2015年仍在籌建中，火星人在當(dāng)年10月即與其開始合作，且合作次年即為恩澤廚具貢獻(xiàn)超九成收入，交易真實(shí)性存疑。

林林總總的問題擺在面前，在資本市場(chǎng)的“聚光燈”下，火星人或?qū)⒂瓉硪粓?chǎng)“大考”。