“最大的一個(gè)感受是包容，從最開始接觸到整個(gè)過程中會(huì)遇到各種各樣的問題和挑戰(zhàn)，比如說是不是起到重要的意義，相關(guān)的政策是不是有配套？期間跟相關(guān)的很多部門進(jìn)行了各種溝通交流，最終實(shí)現(xiàn)了以同股不同權(quán)方式上市?！眱?yōu)刻得-W（688158.SH）董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官季昕華談起設(shè)置特殊表決權(quán)登陸科創(chuàng)板的感觸時(shí)稱。

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今年1月20日，優(yōu)刻得在科創(chuàng)板上市，成為A股首家擁有同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，也是首家公有云上市公司。第一財(cái)經(jīng)記者近日走進(jìn)優(yōu)刻得，就同股不同權(quán)上市心路歷程、上市前后變化、云計(jì)算行業(yè)驅(qū)動(dòng)力、公司未來成長(zhǎng)性等問題，面對(duì)面采訪了該公司高管。

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上市之后的優(yōu)刻得，交出的首份業(yè)績(jī)成績(jī)單并不理想，2020年一季度甚至虧損；最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲1.16倍，較最高價(jià)下跌逾4成。優(yōu)刻得的未來成長(zhǎng)性受市場(chǎng)關(guān)注。

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優(yōu)刻得董事、首席財(cái)務(wù)官、董事會(huì)秘書桂水發(fā)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)多次強(qiáng)調(diào)，不管是應(yīng)對(duì)云計(jì)算行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，還是公司自身的成長(zhǎng)性，關(guān)鍵均在于技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。

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考慮到云計(jì)算屬于新業(yè)態(tài)、理解門檻高，桂水發(fā)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算抱有較高的期望，但是其發(fā)展需要較高的技術(shù)和較大的資金投入，業(yè)績(jī)受市場(chǎng)影響波動(dòng)性較大，希望投資者能夠在了解云計(jì)算基本常識(shí)的情況下，做深入研究，并注意自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和掌控能力。

探路同股不同權(quán)

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在成立之初，優(yōu)刻得曾尋求過海外上市。但科創(chuàng)板的推出，給了優(yōu)刻得在國(guó)內(nèi)上市的機(jī)會(huì)。

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談及當(dāng)時(shí)謀求海外上市的原因時(shí)，季昕華表示：“因?yàn)楫?dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)并不允許未盈利上市，而云計(jì)算是一個(gè)長(zhǎng)期的行業(yè)，在我們當(dāng)初做的時(shí)候，國(guó)內(nèi)國(guó)外沒有一家盈利的云計(jì)算公司，所以要上市必須考慮海外，我們只能融美元基金，而且當(dāng)時(shí)人民幣也不敢投，所以我們當(dāng)時(shí)考慮美元基金，并且在海外上市。”

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優(yōu)刻得成立于2012年3月16日，是一家第三方云計(jì)算服務(wù)商，主要產(chǎn)品公有云、混合云、私有云及其他。

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2019年3月1日，科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，一系列創(chuàng)新制度也開始率先實(shí)施，比如同股不同權(quán)、允許紅籌、允許虧損等企業(yè)上市。

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同年3月17日，優(yōu)刻得召開股東大會(huì)確定設(shè)置特別表決權(quán)。根據(jù)安排，優(yōu)刻得創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)持有的A類股份每股擁有的表決權(quán)數(shù)量為其他股東(包括本次公開發(fā)行對(duì)象)所持有的B類股份每股擁有的表決權(quán)的5倍。發(fā)行完成后，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)合計(jì)持有公司23.12%的股份及60.06%的表決權(quán)。

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談及選擇同股不同權(quán)的初衷，優(yōu)刻得創(chuàng)始人季昕華稱，大部分科創(chuàng)公司或者互聯(lián)網(wǎng)公司，在企業(yè)發(fā)展過程中，主要的資金來源是融資，所以導(dǎo)致創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股份比例相對(duì)比較低，在上市之后創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)希望公司能夠按照長(zhǎng)久發(fā)展目標(biāo)推進(jìn)，所以穩(wěn)定的治理結(jié)構(gòu)較為重要。

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在桂水發(fā)看來，優(yōu)刻得上市最大的感受是制度創(chuàng)新，比如，同股不同權(quán)可以保障創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，讓經(jīng)營(yíng)者或者是創(chuàng)始者能夠保證初心不變；特別是，科創(chuàng)板的政策包容性較好，因?yàn)楣舅幍脑朴?jì)算行業(yè)受市場(chǎng)波動(dòng)比較大，在2017年、2018年盈利較好，到2019年整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生了變化，盈利大幅下降，但最后獲得監(jiān)管認(rèn)可，不同于以往業(yè)績(jī)只能升不能降。

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“我們（優(yōu)刻得）過會(huì)的時(shí)候，很多朋友跟我打電話說，‘你們同股不同權(quán)上市了，我們就敢申報(bào)IPO了’，因?yàn)樗麄円惨恢毕胱鯝B股，但是之前一直沒有這個(gè)案例?，F(xiàn)在也讓廣大的創(chuàng)業(yè)者看到中國(guó)也有同股不同權(quán)的公司上市了?！奔娟咳A分享感觸稱。

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對(duì)于上市給優(yōu)刻得帶來的變化，季昕華稱，有三個(gè)比較大的變化：第一，上市帶來了較多的資金儲(chǔ)備，“上市后融到一大筆資金，可以更好地發(fā)展業(yè)務(wù)”；第二，上市給公司帶來了品牌知名度，“比如上市前有些客戶會(huì)擔(dān)心我們公司不夠大，不知道是不是靠譜？如果沒有上市就不敢用我們的云服務(wù)，上完市之后，客戶的這一顧慮消失了”；第三，上市之后，公司可以做更多的股權(quán)激勵(lì)，讓員工和公司能夠有長(zhǎng)期的利益共享，能夠讓員工更好地為公司產(chǎn)生價(jià)值。

技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)力

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上市之后的優(yōu)刻得，交出的首份業(yè)績(jī)成績(jī)單并不理想，2020年一季度甚至虧損。這是業(yè)績(jī)的短暫波動(dòng)還是價(jià)值的體現(xiàn)，優(yōu)刻得的未來成長(zhǎng)性體現(xiàn)在哪？

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2019年度，優(yōu)刻得實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.15億元，同比上漲27.58%；歸母凈利潤(rùn)2119.06萬元，同比下降72.56%；毛利率為29.04%，較 2018年同期減少10.44個(gè)百分點(diǎn)。該公司稱，凈利潤(rùn)下滑的因素包括主要產(chǎn)品降價(jià)、固定資產(chǎn)成本上升、下游互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩以及云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，且在短期內(nèi)可能進(jìn)一步持續(xù)，公司2020年及以后年度存在業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

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到2020年一季度，繼續(xù)增收不增利。當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.13億元，同比增長(zhǎng)24.70%，但歸母凈利潤(rùn)又盈轉(zhuǎn)虧，虧損2556.50萬元，產(chǎn)品綜合毛利率較去年同期下降11.20%。基本每股收益為-0.06元，上年同期為0.01元。

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“云計(jì)算是業(yè)務(wù)收入呈波動(dòng)狀態(tài)的一個(gè)行業(yè)，它從上漲到下降是正常的，因?yàn)槭荰o B不是To C的客戶，這是很正常的事情。”桂水發(fā)回應(yīng)稱，在國(guó)內(nèi)云計(jì)算企業(yè)都沒有盈利的情況下，優(yōu)刻得在2017、2018年做到盈利，也是國(guó)內(nèi)第一家盈利的云計(jì)算公司，“我們業(yè)績(jī)下降或者虧損也說明云計(jì)算是微利的行業(yè)，我們也是回歸到正?！?。

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據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，更關(guān)注優(yōu)刻得業(yè)務(wù)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力在哪，以及資本的投入在未來產(chǎn)生的效益在哪。

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對(duì)于云計(jì)算市場(chǎng)最大的驅(qū)動(dòng)力，季昕華稱，一個(gè)是整個(gè)市場(chǎng)需求的推動(dòng)；第二是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展必然要導(dǎo)致會(huì)推動(dòng)整個(gè)工業(yè)的信息化、工業(yè)的聯(lián)網(wǎng)化和工業(yè)的智能化，這對(duì)云計(jì)算也是有較大的需求；第三是人工智能，人工智能需要大量的數(shù)據(jù)，需要大量的存儲(chǔ)和分析能力，也需要云計(jì)算底層資源的支持。

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就優(yōu)刻得自身而言，桂水發(fā)稱，一方面是技術(shù)，需要加大投入力度，保持公司技術(shù)穩(wěn)定性，并做到領(lǐng)先性；另一方面則是產(chǎn)品創(chuàng)新，把技術(shù)應(yīng)用到各個(gè)行業(yè)中去，讓大家用起來都更加方便、快捷。

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2017年度~2019年度，優(yōu)刻得研發(fā)投入分別為1.06億元、1.60億元和1.88億元，分別占營(yíng)收比例為12.68%、13.51%和12.41%。

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“我們這幾年研發(fā)不斷地深度化，研發(fā)投入逐年增加，特別是當(dāng)前的趨勢(shì)是軟件和硬件結(jié)合越來越緊密，所以我們?cè)谶@方面也做了很多工作，包括大數(shù)據(jù)、人工智能都需要大量的投入?！?季昕華稱。

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如何保證研發(fā)投入能夠得到有很好的轉(zhuǎn)化？季昕華告訴第一財(cái)經(jīng)記者，優(yōu)刻得產(chǎn)品研發(fā)有技術(shù)驅(qū)動(dòng)型、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手跟隨型、用戶需求驅(qū)動(dòng)型三種類型，與公司技術(shù)、產(chǎn)品和用戶的需求整體匹配，所以能快速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，但是第三種又需要第一種和第二種的支撐。

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那么云計(jì)算行業(yè)到底發(fā)展到怎樣的階段可以兌現(xiàn)業(yè)績(jī)？“這個(gè)行業(yè)大家理解的是規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)，不在于收入規(guī)模，在于業(yè)務(wù)的規(guī)模。優(yōu)刻得在全球擁有33個(gè)區(qū)域節(jié)點(diǎn)，基本達(dá)到規(guī)模。至于收入方面，優(yōu)刻得注重收入的質(zhì)量，也就是要做財(cái)務(wù)的良性循環(huán)，虧錢賺吆喝的事情我們肯定不干，應(yīng)收賬款要優(yōu)質(zhì)，這樣壞賬較少。”桂水發(fā)稱。

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當(dāng)然，云計(jì)算行業(yè)的發(fā)展也存在一些不確定性的風(fēng)險(xiǎn)因素，據(jù)季昕華介紹，“其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)因素蠻多，一是整個(gè)行業(yè)的技術(shù)變革，說不定哪天有新的變化，比如說量子計(jì)算出來了，可能云計(jì)算就不需要了；第二可能是整個(gè)行業(yè)的變化，因?yàn)楝F(xiàn)在大部分都在用互聯(lián)網(wǎng)化和在線化。

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對(duì)此，季昕華認(rèn)為，有三大應(yīng)對(duì)措施，一要加大技術(shù)研發(fā)投入；第二要深耕行業(yè)的發(fā)展需求，通過研究用戶的需求來研發(fā)公司的下一個(gè)產(chǎn)品；第三要幫助傳統(tǒng)企業(yè)或者是政府做數(shù)字化轉(zhuǎn)型。