“Uber 4月份客流量下降了80%。”

分析師：零號

出品：煉金研究所

Uber（UBER.US）與GrubHub（GRUB.US）之間斷斷續(xù)續(xù)談了快一年，于5月12日Uber再次拒絕了GrubHub以每股置換其2.15股的收購提議。餐飲即時配送行業(yè)的整合固然備受期待，傳統(tǒng)快遞業(yè)的順豐自己做外賣的道理也是異曲同工：疫情期間需求和成本的大幅飆升讓人有些吃不消了。

相比之下，整合比拓新更有意義，因為規(guī)模提升和競爭的減少有助于緩解成本壓力。順豐除了老本行的快遞業(yè)務以外，這些年積極拓新的舉動不少，但都難免折戟，這個時候跳進美團與餓了么之間的競爭，沒有100億拿出來燒估計是不可能有什么起色了。

相反，結合Uber在5月7日的財報，整合一事頗有些看頭。

來源：財報PPT

意料之中，疫情下網(wǎng)約車的活躍用戶環(huán)比下降，這樣的現(xiàn)象適用于大多數(shù)指標，包括總預定量、調整后凈收入以及調整后的息稅前利潤，這里我們不多贅言。

在電話會議上，Uber首席執(zhí)行官Dara Khosrowshahi說，4月份的客流量下降了80%，但由于印度、美國部分地區(qū)放松了限制，客流量每周都在回升，這個消息好壞參半，因為第二季度可以預見不會太有起色。

包括美國在內的許多國家在3月下旬進入了封鎖狀態(tài)。這意味著優(yōu)步在第一季度的大部分時間里運行正常。然而，第二季度的情況有所不同。正如已經(jīng)證實的，4月份對于游樂項目來說是一個災難。因此，第二季度的收入損失可能會大得多。

真正的亮點是Uber Eats54%的增長。今年第一季度，該部門經(jīng)調整后的凈收入增長了驚人的124%，這得益于該公司與受COVID-19疫情影響的餐廳建立的新合作關系。

作為一個關注成長型公司的分析師，我對于Uber的喜好是毋庸置疑的。這家公司從來不會浪費時間去做不可預見收益的決定，例如當初果斷出售中國的業(yè)務，以及今年早些時候將印度的UberEats業(yè)務出售給Zomato，都可以看出這樣的決策特點。

UberEats將停止在阿聯(lián)酋運營，這是此次財報中又一個果斷的決定。原因是Uber去年收購了Careem，后者擁有自己的送餐應用Careem Now，公司也將于5月18日將其所有賬號遷移至Careem。事實證明，對Uber Eats來說，Careem這樣的本地品牌更容易打進市場，而不是作為一個外來者進去瞎子摸象，這一決定將幫助Uber專注于該公司更能夠主宰的市場。

疫情在美國的大流行為Uber Eats打開了許多新的大門，使其能夠在真正對增長故事有影響的市場站穩(wěn)腳跟。例如，Shake Shack (SHAK.US)本周早些時候報道稱，它已經(jīng)與Uber Eats和其他幾家外賣合作伙伴合作，將食物送到盡可能多的顧客的門口。注意，在疫情之前，Shake Shack只與Grubhub (GRUB.US)獨家合作。

當疫情過去后，Uber的“餐”將成為一個比以前更好的細分市場。我不確定它是否會成為一個更大的細分市場，因為該公司熱衷于只專注于它能夠主導的市場。然而，我預計一旦業(yè)務活動恢復正常，Uber Eats的盈利狀況將顯著改善。目前，該公司正在做正確的事情，在重要地區(qū)建立新的合作伙伴關系。

相比之下，GrubHub這樣的在線餐飲平臺的市場便被蠶食,隨著Uber打開市場的速度加快，收購協(xié)議也將愈發(fā)苛刻，我認為最好的結果對于GrubHub來說是最遲6月以前完成這筆收購。