2019年，ETC市場(chǎng)突然火爆，順便帶火了從事ETC產(chǎn)業(yè)鏈的幾家上市公司。

不過(guò)，和其他產(chǎn)業(yè)鏈相比，這個(gè)偶然而來(lái)的發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)，來(lái)得快，去的也快，因?yàn)镋TC市場(chǎng)空間，著實(shí)有限。

2018年起，中國(guó)的汽車市場(chǎng)已經(jīng)從增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，每年2000多萬(wàn)輛的汽車銷量就是增量的上限。在裝完舊車后，新車的裝ETC的市場(chǎng)空間非常小。

車上和ETC相關(guān)的成本不到100塊，2000多萬(wàn)輛車也就20多億的市場(chǎng)，再折騰，能有多大？

于是乎，當(dāng)年怎么漲上去的，正在慢慢的往回返。

一、業(yè)績(jī)回落

2020年三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收11.7億，較上年同期下降6.33%；凈利潤(rùn)3.88億，較上年同期增加31.54%。

初看起來(lái)，1-9月份整體表現(xiàn)還算不錯(cuò)，尤其是凈利潤(rùn)很亮眼。

但是分季度看就穿幫了。

其中，第三季度營(yíng)收較上年同期下滑59%，凈利潤(rùn)較上年同期下滑57%。

強(qiáng)弩之末。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

如果對(duì)比公司往年業(yè)績(jī)，會(huì)發(fā)現(xiàn)ETC是一根救命稻草，公司的發(fā)展已經(jīng)處于下滑區(qū)間了。ETC的突然火爆讓公司從步入深淵的邊緣拉了回來(lái)，可惜，ETC火了都不到兩年。

未來(lái)怎么辦？

二、財(cái)報(bào)里的玄機(jī)

一夜暴富之后，金溢科技是如何發(fā)展的呢？當(dāng)年方大炭素曾經(jīng)遇到幾乎一模一樣的事情，結(jié)果選擇了保守療法，賺的錢攢起來(lái)買理財(cái)，留著過(guò)冬用。

金溢科技的玩法和方大炭素還不太一樣，甚至有些不厚道。公司2019年以來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，非常有意思。

1、應(yīng)付款銳減

賬面顯示，公司的應(yīng)付款和2019年年報(bào)相比，少了6.4個(gè)億，作為一家營(yíng)收不過(guò)十幾億的公司來(lái)說(shuō)，這樣的還款力度有點(diǎn)大。

2、預(yù)收款（合同負(fù)債）銳減

不出意料的是，公司的預(yù)收款大幅下降，和年初相比，下降了4.2個(gè)億。

3、貨幣資金銳減

眾所周知，公司2019年以來(lái)非常賺錢，但是奇怪的是，貨幣資金卻比年初少了許多，除了還應(yīng)付款外，公司還做了一件不太厚道的事：巨額分紅。

4、分紅

趁著賺錢，公司2020年支付了2.6億的分紅款，大股東賺的盆滿缽滿。這差不多相當(dāng)于剔除掉2019年暴富因素外，公司近五年來(lái)的利潤(rùn)總額。

三、多元化轉(zhuǎn)型嘗試

其實(shí)，金溢科技的管理層對(duì)公司有著清醒的認(rèn)識(shí)，在ETC熱潮消退之前，也在嘗試多元化轉(zhuǎn)型。

2020年7月，公司公告稱，經(jīng)營(yíng)范圍新增智能網(wǎng)聯(lián)推廣服務(wù)；設(shè)備租賃。

從某種意義上講，當(dāng)ETC普及到每一輛車的時(shí)候，就成為一種“電子車牌”的存在了。就像二代身份證一樣，可以應(yīng)用于很多場(chǎng)景。

比如一些城市開(kāi)展的ETC無(wú)人停車場(chǎng)，用戶只需要在ETC的APP端簽約一下，就可以實(shí)現(xiàn)ETC停車自動(dòng)扣款。

現(xiàn)在基于車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用還非常少，隨著特斯拉、蔚來(lái)等顛覆傳統(tǒng)汽車形態(tài)的廠家的推動(dòng)，將來(lái)會(huì)有相應(yīng)場(chǎng)景應(yīng)用的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

遠(yuǎn)期看，電子車牌作為一個(gè)入口，整個(gè)行業(yè)應(yīng)該是很有潛力的。

但短期內(nèi)還沒(méi)有很好的方向，還要看怎么活的更好。

四、投資路線

在公司披露的參股公司名單中，有一家公司叫做山東高速信威信息科技有限公司。這家公司隸屬于山東高速，實(shí)控人是山東國(guó)資委。

在山東高速旗下，還有一家從事信息化集成的公司，叫山東高速信聯(lián)科技。

天眼查顯示，金溢科技“恰巧”也參股這家公司，持股比例比較少，只有6.2%。

山東高速信聯(lián)科技還有一家兄弟公司，叫山東高速信聯(lián)支付… …

背后大股東除了山東高速集團(tuán)外，竟然有阿里的身影，持股比例高達(dá)16.8%，是第二大股東。甚至另一家著名的ETC生產(chǎn)商萬(wàn)集科技也有股份入駐。

這是玩的哪一出？

打開(kāi)該公司開(kāi)發(fā)的一款微信小程序，豁然開(kāi)朗。

原來(lái)，該公司依托高速公路服務(wù)區(qū)和龐大的ETC用戶群體，做線上加油服務(wù)。

在移動(dòng)支付全面普及的時(shí)候，有一個(gè)領(lǐng)域非常難以進(jìn)入。

那就是車支付。

雖然高速公路實(shí)現(xiàn)了ETC自動(dòng)支付，但其他應(yīng)用場(chǎng)景還有短板。很多地方拿著幾十年前的過(guò)時(shí)的舊規(guī)定，不允許加油站使用手機(jī)支付，雖然兩桶油在努力和騰訊、阿里合作，但畢竟擰不過(guò)規(guī)定。

也有一些車機(jī)廠家在嘗試車機(jī)付，但普及的難度非常大，畢竟和手機(jī)不同，不同車型的車機(jī)系統(tǒng)千差萬(wàn)別。

話說(shuō)，金溢科技為什么會(huì)去投資這家公司呢？

星空君查了查公司財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)很可能是在正常業(yè)務(wù)往來(lái)的過(guò)程中碰撞出來(lái)的火花。

話又說(shuō)回來(lái)，這個(gè)跟著阿里的投資一定靠譜嗎？

對(duì)于未來(lái)賽道的提前卡位，阿里的投資經(jīng)常不大靠譜。比如三江購(gòu)物，表現(xiàn)平平，甚至套了一部分投資者。

金溢科技這個(gè)跟投，有押寶未來(lái)車支付的意思，但很長(zhǎng)一段時(shí)間看，在車聯(lián)網(wǎng)真正爆發(fā)之前，這個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景并不太明朗。

一方面，使用ETC支付，需要商家投入的成本太高了（需要安裝ETC天線）；另一方面，客戶沒(méi)有使用ETC進(jìn)行大額支付的習(xí)慣，過(guò)路費(fèi)和停車費(fèi)尚可，加油就很難說(shuō)，培養(yǎng)客戶消費(fèi)習(xí)慣的成本也比較高昂。

整體來(lái)看，無(wú)論是多元化轉(zhuǎn)型，還是投資路線，金溢科技的未來(lái)都暫時(shí)不太清晰。