低端芯片的生力軍，低毛利，高科技的必易微

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一提到芯片，大家就會想到臺積電，就會想到三星，就會想到英特爾，它們紛紛越過7nm向5nm甚至3nm的制程挺進(jìn)。

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更有甚者，還會想到最近剛剛發(fā)布2nm制程技術(shù)的IBM，已經(jīng)逼近了物理極限。

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不過，IBM的2nm我倒是不著急，畢竟，早在2017年，IBM就發(fā)布了5nm制程技術(shù)，至今還未量產(chǎn)。

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剛剛登上火星的毅力號，用的芯片恰好是IBM的PowerPC??750，這顆CPU用到了2nm的高端制程嗎？

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沒有，PowerPC?750制程是0.25um，這是什么計(jì)量單位？

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換算一下，就是250nm。

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和你用的手機(jī)的芯片制程相比，妥妥的“落后”制程。

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話又說回來，你的手機(jī)真的需要比火星車還要先進(jìn)上百倍的制程嗎？

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高于28nm甚至45nm制程以及更高制程的芯片，依然在大賣，這是一個龐大的市場。

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比如冰箱空調(diào)彩電… …

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比如，LED燈。

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星空君比較會過日子，燈壞了都是自己換。為了換燈泡，特意買了幾百塊的一把不銹鋼的折疊梯。

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隨著技術(shù)的發(fā)展，如今的燈芯都換成了LED的產(chǎn)品，更換也非常方便。

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LED燈芯都會帶一塊芯片，用來控制電路。有一次星空君買了一款可以自動變色的燈芯，把客廳搞的五顏六色，濃郁的城鄉(xiāng)結(jié)合部風(fēng)格，一言難盡。

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正在申請科創(chuàng)板上市的必易微，正是專門做這種“低端”芯片的企業(yè)。

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這種芯片單價(jià)低、技術(shù)含量低，但是，使用范圍太廣了。

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據(jù)招股書，公司在?LED 照明領(lǐng)域已與國內(nèi)外知名企業(yè)如得邦照明、飛利浦、佛山照明、凱耀照明、朗德萬斯、雷士照明、立達(dá)信、木林森、歐普照明和陽光照明等建立了長期合作關(guān)系；公司在通用電源管理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了產(chǎn)品性能升級，已服務(wù)的終端客戶主要包括帝聞、坤興、努比亞、歐陸通、天寶和紫米等；公司在家電及?IoT 電源領(lǐng)域已與知名企業(yè)如奧馬、海爾、九陽、美的、蘇泊爾、小米和小熊等開展合作。

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一、必易微的核心業(yè)務(wù)

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2020年，公司營收4.29億，其中3.14億是電源管理芯片；1.15億是中測后晶圓（芯片原材料）。

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其中，電源管理芯片又包括三大類，一是LED等的電源管理芯片，通過直接或間接檢測負(fù)載電流并與參考基準(zhǔn)比較的方式去調(diào)節(jié)開關(guān)頻率或開關(guān)管的導(dǎo)通時間，實(shí)現(xiàn)對?LED 所需電流的控制；二是通用電源管理芯片，主要用于交流轉(zhuǎn)直流領(lǐng)域，比如筆記本等小電器的電源適配器，比如快充；三是家電及?IoT 電源管理芯片，也就是最近幾年比較熱門的智能家具領(lǐng)域，包括阿里、華為、小米在內(nèi)的很多企業(yè)蜂擁而至，這個領(lǐng)域非常有想象力。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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從業(yè)績來看，公司除了2019年因?yàn)楣蓹?quán)激勵導(dǎo)致虧損外，成長性比較穩(wěn)定，但毛利并不高。

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公司綜合毛利率25%左右，高科技領(lǐng)域往往是這種情況。為了爭奪市場不得不進(jìn)行較大規(guī)模的降價(jià)來挽留客戶。

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二、股東清單里的小米

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小米作為IoT行業(yè)的領(lǐng)軍角色，是公司的大客戶之一。

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同時，在公司的十大股東中，也有小米的影子。

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據(jù)天眼查，公司第八大股東湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)持股4.34%，這家投資公司是小米產(chǎn)業(yè)投資旗下公司。

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有次在某乎上遇到一個問題，說為什么華為在踏踏實(shí)實(shí)做芯片，而小米的澎湃沒有動靜了？

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其實(shí)，從小米的產(chǎn)業(yè)投資鏈來看，雷軍至少投資了幾十家芯片企業(yè)，大部分以IoT領(lǐng)域?yàn)橹?。也就是說，雷軍是個比較務(wù)實(shí)的人，與其花費(fèi)大量資源投入，去和早就稱霸手機(jī)領(lǐng)域高通、海思搶市場，還不如投資IoT芯片藍(lán)海，悶聲發(fā)大財(cái)。

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星空君覺得，華為和小米是兩種類型不同的公司，都是好公司，都值得推崇，我們需要更多的華為和小米。

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三、芯片行業(yè)的錯覺

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非常有意思的一件事，2020年以來，投資者、分析師、從業(yè)者等不同視角對芯片行業(yè)的理解是完全不同的。

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很多從業(yè)者對行業(yè)的發(fā)展是比較悲觀的，對于行業(yè)薪酬、技術(shù)瓶頸以及各種環(huán)節(jié)的不均衡深有感觸，認(rèn)為短期內(nèi)很難有所突破。

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星空君尊重他們的專業(yè)水準(zhǔn)，但自己仍然是樂天派，認(rèn)為市場可以培育技術(shù)。

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美國的芯片業(yè)受益于WinTel聯(lián)盟給歐美輸出PC，從而迅速成長成龐大的高科技產(chǎn)業(yè)。那個年代，中國芯片產(chǎn)業(yè)沒有發(fā)展起來，并不是缺乏技術(shù)，而是缺乏市場。

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只有科技部、石油部等少數(shù)領(lǐng)域使用大型計(jì)算機(jī)，根本支撐不起自研芯片的良性循環(huán)。

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但手機(jī)時代不一樣了，中國有全球最大的手機(jī)市場；未來，萬物互聯(lián)的IoT市場更不一樣了，我們自己的市場足以支撐起整個產(chǎn)業(yè)，從人才到技術(shù)。

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所有的困難，在龐大的市場需求面前，都是短暫的。

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在制裁和打壓下，2020 年中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額繼續(xù)創(chuàng)新高，為 8,848.0億元，同比增長?17.00%。

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這意味著什么？

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越來越多的本土企業(yè)有動力投入研發(fā)資源，來分食這個大蛋糕，同時把這個蛋糕做得更大。

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比如，中國的資本就吸引了刻蝕機(jī)領(lǐng)域的全球頂級大牛尹志堯回國創(chuàng)業(yè)，他領(lǐng)導(dǎo)的中微半導(dǎo)體已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了3nm刻蝕機(jī)的領(lǐng)先。

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雖然和光刻機(jī)不可同日而語，但在芯片制造領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了局部領(lǐng)先，這就是了不起的成就，也因此吸引眾多芯片行業(yè)的華人專家回國效力。

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當(dāng)我們有了無數(shù)個錢學(xué)森，還愁造不了火箭嗎？