二、復(fù)習(xí)題

一、單項(xiàng)選擇題（本大題共20小題，每小題2分，共40分）

1、下列財(cái)務(wù)比率中可以反映企業(yè)償債能力的是（ ??）。

A．平均收款期

B．銷售利潤(rùn)率

C．市盈率

D．利息保障倍數(shù)

【答案】D

2、在某公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中，營(yíng)業(yè)收入為20萬(wàn)元，應(yīng)收賬款年末為10萬(wàn)元，年初為6萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為（ ??）。

A．

B．2

C．

D．以上均不對(duì)

【答案】A

3、已知每年年底存款5 000元，欲計(jì)算第五年末的價(jià)值總額，應(yīng)該利用（ ??）。

A．復(fù)利終值系數(shù)

B．復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

C．年金終值系數(shù)

D．年金現(xiàn)值系數(shù)

【答案】C

4、第一次收付發(fā)生在第二期或以后各期的年金被稱為（ ??）。

A．普通年金

B．預(yù)付年金

C．遞延年金

D．永續(xù)年金

【答案】C

5、某企業(yè)擬發(fā)行面值為100元，票面利率為10%，期限為3年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)，該債券的發(fā)行價(jià)格為（ ??）。

A．80元

B．90元

C．100元

D．110元

【答案】C

6、下列哪項(xiàng)屬于普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（ ??）。

A．籌資成本低

B．不稀釋公司的控制權(quán)

C．發(fā)行新股時(shí)，會(huì)增加每股凈收益，引起股價(jià)上升

D．發(fā)行普通股形成自有資金可增強(qiáng)公司舉債能力

【答案】D

7、某鋼鐵集團(tuán)并購(gòu)某石油公司，這種并購(gòu)方式屬于（ ??）。

A．橫向并購(gòu)

B．縱向并購(gòu)

C．混合并購(gòu)

D．向前并購(gòu)

【答案】C

8、年度預(yù)算編制的關(guān)鍵和起點(diǎn)是（ ??）。

A．生產(chǎn)預(yù)算

B．銷售預(yù)算

C．現(xiàn)金預(yù)算

D．直接材料預(yù)算

【答案】B

9、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為38萬(wàn)元；當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為－22萬(wàn)元。該方案的內(nèi)部收益率（ ??）。

A．大于18%

B．小于16%

C．介于16%與18%之間

D．無(wú)法確定

【答案】C

10、下列財(cái)務(wù)比率中可以反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率是（ ??）。

A．銷售利潤(rùn)率

B．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C．資產(chǎn)負(fù)債率

D．速動(dòng)比率

【答案】C

11、在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的款項(xiàng)稱為（ ??）。

A．預(yù)付年金

B．普通年金

C．遞延年金

D．永續(xù)年金

【答案】B

12、當(dāng)債券的票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券應(yīng)（ ??）。

A．平價(jià)發(fā)行

B．溢價(jià)發(fā)行

C．折價(jià)發(fā)行

D．向外部發(fā)行

【答案】C

13、下列不屬于普通股股東權(quán)利的是（ ??）。

A．公司管理權(quán)

B．優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

C．分享盈余權(quán)

D．優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)

【答案】D

14、生產(chǎn)或提供同類商品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為屬于（ ??）。

A．現(xiàn)金并購(gòu)

B．橫向并購(gòu)

C．縱向并購(gòu)

D．混合并購(gòu)

【答案】B

15、生產(chǎn)預(yù)算是在（ ??）的基礎(chǔ)上編制而成的。

A．直接材料預(yù)算

B．產(chǎn)品成本預(yù)算

C．銷售預(yù)算

D．直接人工預(yù)算

【答案】C

16、在凈現(xiàn)值法下，若凈現(xiàn)值大于0，說明投資方案的資本成本小于（ ??）。

A．利潤(rùn)總額

B．內(nèi)含報(bào)酬率

C．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D．銀行貸款利率

【答案】B

17、如果債券的市場(chǎng)價(jià)格高于其面值，則債券的預(yù)期收益率（ ??）其票面利率。

A．高于

B．低于

C．等于

D．無(wú)法確定

【答案】B

18、下列投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中，能反映項(xiàng)目本身報(bào)酬率的是（ ??）。

A．凈現(xiàn)值

B．內(nèi)含報(bào)酬率

C．會(huì)計(jì)收益率

D．現(xiàn)值指數(shù)

【答案】B

19、現(xiàn)代公司金融管理的目標(biāo)是以（ ??）最大化為標(biāo)志的。

A．公司價(jià)值

B．社會(huì)責(zé)任

C．稅后利潤(rùn)

D．資本利潤(rùn)率

【答案】A

20、公司的各項(xiàng)資金來源中，擁有稅收優(yōu)勢(shì)的是（ ??）。

A．債務(wù)

B．普通股

C．優(yōu)先股

D．留存收益

【答案】A

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二、多項(xiàng)選擇題（本大題共10小題，每小題2分，共20分）

1、對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)率，下列說法正確的有（ ??）。

A．存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，表明存貨周轉(zhuǎn)慢

B．存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)少，表明存貨周轉(zhuǎn)慢

C．存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)多，表明存貨周轉(zhuǎn)慢

D．存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明存貨周轉(zhuǎn)慢

【答案】BC

2、投資決策中可以用來衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可以是（ ??）。

A．各種可能的收益率的概率分布

B．期望收益率的方差

C．期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

D．期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率

【答案】ABCD

3、最佳資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)在一定時(shí)期綜合資本成本最（ ??）、企業(yè)價(jià)值最（ ??）的資本結(jié)構(gòu)。

A．低

B．高

C．大

D．小

【答案】AC

4、應(yīng)收賬款的日常管理一般具體包括（ ??）。

A．應(yīng)收賬款投資總額的控制

B．信用額度管理

C．平均收賬期和應(yīng)收賬款賬齡分析

D．壞賬損失的管理

【答案】ABCD

5、現(xiàn)金的成本包括（ ??）。

A．持有成本

B．管理成本

C．轉(zhuǎn)換成本

D．壞賬成本

【答案】ABC

6、影響速動(dòng)比率的因素有（ ??）。

A．應(yīng)收賬款

B．存貨

C．短期借款

D．應(yīng)收票據(jù)

【答案】ACD

7、下列屬于銷售預(yù)算主要內(nèi)容的是（ ??）。

A．預(yù)計(jì)銷售單價(jià)

B．預(yù)計(jì)銷售量

C．預(yù)計(jì)銷售收入

D．年末存貨

【答案】ABC

8、在下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是（ ??）。

A．凈現(xiàn)值

B．投資回收期

C．內(nèi)含報(bào)酬率

D．獲利指數(shù)

【答案】ACD

9、影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有（ ??）。

A．籌資方式

B．風(fēng)險(xiǎn)程度

C．企業(yè)現(xiàn)金流量

D．稅收因素

【答案】ABCD

10、決定債券價(jià)格的因素有（ ??）。

A．票面金額

B．票面利率

C．市場(chǎng)利率

D．債券期限

【答案】ABCD

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三、判斷題（本大題共20小題，每小題2分，共40分）

1、公司金融以股東價(jià)值最大化為核心。（ ?）√

2、公司通過發(fā)行債券所募集到的資金額一定等于債券的面值。（ ?）×

3、風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必然會(huì)獲得高收益。（ ?）×

4、風(fēng)險(xiǎn)可能帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。（ ?）√

5、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流盈虧平衡點(diǎn)是指籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為零時(shí)的產(chǎn)品銷售量。（ ?）×

6、公司金融活動(dòng)的價(jià)值創(chuàng)造是指公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流量必須超過它所使用的現(xiàn)金流量。（ ?）√

7、同一時(shí)期發(fā)行的企業(yè)債券不管風(fēng)險(xiǎn)大小，利率幾近相同。（ ?）√

8、標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明隨機(jī)變量的波動(dòng)幅度越小，因而風(fēng)險(xiǎn)也越小。（ ?）×

9、任何兩條無(wú)差異曲線不相交。（ ?）√

10、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流盈虧平衡點(diǎn)是指投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為零時(shí)的產(chǎn)品銷售量。（ ?）×

11、在我國(guó)，規(guī)定不得折價(jià)發(fā)行股票。（ ?）√

12、債券期限越長(zhǎng)，發(fā)行價(jià)格越低。（ ?）×

13、權(quán)衡理論認(rèn)為，公司市場(chǎng)價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅盾效應(yīng)的現(xiàn)值，減去破產(chǎn)成本現(xiàn)值。（ ?）√

14、生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。（ ?）√

15、風(fēng)險(xiǎn)型公司推崇較高的長(zhǎng)期籌資，盡量避免短期借款，保持較多流動(dòng)資產(chǎn)。（ ?）×

16、在企業(yè)全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量越大。（ ?）×

17、為保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金，企業(yè)持有的現(xiàn)金越多越好。（ ?）×

18、風(fēng)險(xiǎn)型短期融資策略的具體原則是公司推崇短期融資，流動(dòng)資產(chǎn)所需要資金更多地依賴于短期融資。（ ?）√

19、補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也減少了企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用借款額，提高了借款的實(shí)際利率。（ ?）√

20、流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越弱。（ ?）×

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四、簡(jiǎn)答題（本大題共10小題，每小題10分，共100分）

1、什么是杜邦財(cái)務(wù)分析體系

【答案】

杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種實(shí)用的財(cái)務(wù)分析體系，從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具有綜合性和代表性的指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系主要將權(quán)益凈利率這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報(bào)酬的各個(gè)方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用該指標(biāo)時(shí)，還應(yīng)結(jié)合對(duì)“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款”進(jìn)行分析。

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2、兼并與收購(gòu)兩類活動(dòng)的異同點(diǎn)有哪些

【答案】

兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或者其他形式購(gòu)買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。收購(gòu)是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)。

（1）兩者的相同點(diǎn)：

①基本動(dòng)因相似，都是增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的外部擴(kuò)張策略或途徑；

②都以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對(duì)象，都是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的基本方式。

（2）兩者的不同點(diǎn)：

在兼并中，被合并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在；而在收購(gòu)中，被收購(gòu)企業(yè)可仍以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。

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3、什么是商業(yè)信用商業(yè)信用籌資有什么優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)

【答案】

商業(yè)信用是指在商品交易過程中，由于延期付款和延期交貨所形成的企業(yè)間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，是企業(yè)間的直接信用行為。

（1）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)主要包括：

①籌資方便。

②與銀行借款相比，限制條件較少，容易取得，只需向銷貨方增加定額，便可擴(kuò)大信用。

③籌資成本相對(duì)較低。

（2）商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)主要包括：

①利用期限有限。

②因?yàn)樯虡I(yè)信用容易取得，過分利用會(huì)使企業(yè)承擔(dān)過多的債務(wù)。

③對(duì)應(yīng)付賬款，如果存在現(xiàn)金折扣時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣，成本十分昂貴；如果拖欠還會(huì)發(fā)生損害信用的內(nèi)在成本。

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4、企業(yè)的信用政策包括哪些內(nèi)容

【答案】

應(yīng)收賬款政策又稱信用政策，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限、現(xiàn)金折扣和收賬政策。

（1）信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。如果客戶達(dá)不到企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)，則不能享受企業(yè)的信用或只能享受帶有附加條件(如提供第三方擔(dān)保等)的信用。

（2信用期限是指企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給客戶的付款時(shí)間。信用期過短，不利于競(jìng)爭(zhēng)和銷售；過長(zhǎng)則可能導(dǎo)致收款費(fèi)用增加，應(yīng)收賬款和壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

（3）企業(yè)為了盡快收回貨款，加速資金周轉(zhuǎn)，減少應(yīng)收賬款成本，可以在信用期限內(nèi)再規(guī)定一個(gè)優(yōu)惠期限，如果客戶在優(yōu)惠期限內(nèi)支付貨款，則可以享受一定比率的折扣，這種折扣就是現(xiàn)金折扣，優(yōu)惠期限就是折扣期限。

（4）收賬政策指企業(yè)的信用條件被違反時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取的收款策略，涉及的方面包括對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)控和逾期貨款的追索。

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5、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)規(guī)劃的種類及其特點(diǎn)。

【答案】

財(cái)務(wù)規(guī)劃的種類包括固定預(yù)算、彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動(dòng)預(yù)算。

固定預(yù)算是根據(jù)未來既定的業(yè)務(wù)量水平，不考慮預(yù)算期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能發(fā)生的變動(dòng)而編制的預(yù)算。

彈性預(yù)算是由于公司面對(duì)的內(nèi)部與外部環(huán)境在不斷變化，為更好控制公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，針對(duì)預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量編制不同水平的預(yù)算。

零基預(yù)算是不受過去預(yù)算或基期預(yù)算的影響，從頭開始編制計(jì)劃的方法。

滾動(dòng)預(yù)算是預(yù)算期是連續(xù)不斷的，反映了公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的連續(xù)性和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性。

財(cái)務(wù)規(guī)劃的特點(diǎn)為：

（1）有具體化的財(cái)務(wù)目標(biāo)；

（2）協(xié)調(diào)力量；

（3）控制資金。

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6、什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值其成因是什么

【答案】

貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。

貨幣之所以有時(shí)間價(jià)值，至少也有三個(gè)因素：

（1）貨幣可用于投資，獲取利息，從而在將來?yè)碛懈嗟呢泿帕浚?/p>

（2）貨幣的購(gòu)買力會(huì)因通貨膨脹的影響而隨時(shí)間改變；

（3）未來的預(yù)期收入具有不確定性。

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7、企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理的目的有哪些

【答案】

企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理的目的有以下三點(diǎn)：

（1）滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。應(yīng)使企業(yè)持有的現(xiàn)金數(shù)額經(jīng)常保持在一個(gè)合理的水平來滿足商品交易、勞務(wù)結(jié)算和其他各項(xiàng)費(fèi)用開支的需要等。

（2）使閑置現(xiàn)金利息收入最大化。在滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，現(xiàn)金是企業(yè)獲得期望收益的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該最大限度地將閑置現(xiàn)金用于對(duì)外投資，這樣才能使企業(yè)的收入增加。

（3）保證現(xiàn)金的安全完整?，F(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資金，要對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行嚴(yán)格管理，采取嚴(yán)格的控制措施，防止挪用、流失、貪污及變相竊取現(xiàn)金行為，保證現(xiàn)金的安全完整。

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8、企業(yè)為什么要編制財(cái)務(wù)計(jì)劃

【答案】

財(cái)務(wù)計(jì)劃對(duì)保證企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有以下三個(gè)作用：

（1）財(cái)務(wù)計(jì)劃可使企業(yè)目標(biāo)具體化

在企業(yè)的總體目標(biāo)或規(guī)劃中，對(duì)企業(yè)在未來若干年內(nèi)就達(dá)到的各項(xiàng)目標(biāo)的規(guī)定，經(jīng)過高度的概括和抽象，都比較原則和籠統(tǒng)。企業(yè)要完成其規(guī)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)還要將其目標(biāo)分解成各部門、各責(zé)任人應(yīng)完成的具體指標(biāo)。為保證這些具體指標(biāo)的實(shí)施，各部門就要做好反復(fù)的預(yù)算平衡工作，明確各部門應(yīng)完成的奮斗目標(biāo)，以便合理地安排服務(wù)活動(dòng)，做好財(cái)務(wù)工作。

（2）財(cái)務(wù)計(jì)劃可作為企業(yè)控制的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)

財(cái)務(wù)計(jì)劃的編制目的是為了約束和控制企業(yè)的財(cái)務(wù)行為。企業(yè)的財(cái)務(wù)部門需要把實(shí)際執(zhí)行情況和計(jì)劃進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)差異，找出原因，并采取必要的措施，保證計(jì)劃的完成。因此，計(jì)劃是控制日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要綱領(lǐng)。

（3）財(cái)務(wù)計(jì)劃是考核各部門工作業(yè)績(jī)的依據(jù)

財(cái)務(wù)計(jì)劃不僅可以約束和控制企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)，而且還可用于作為評(píng)判企業(yè)各部門工作業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。

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9、簡(jiǎn)述企業(yè)的三種組織形式。

【答案】

企業(yè)有三種基本組織形式：個(gè)體業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)。

（1）個(gè)體業(yè)主制體液又稱獨(dú)資企業(yè)，是指由一人出資、歸個(gè)人所有和控制的企業(yè)，它具有結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、組織容易、費(fèi)用較低、限制較少等優(yōu)點(diǎn)。

（2）合伙制企業(yè)是由兩個(gè)或兩個(gè)以上出資和聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，它的主要優(yōu)點(diǎn)是組建容易、成本較低，缺點(diǎn)與個(gè)體企業(yè)有些類似，即很難籌到大筆資金、無(wú)限債務(wù)、有限壽命，還有很難轉(zhuǎn)移所有權(quán)。合伙人按出資額共享利益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）公司制企業(yè)是依據(jù)一國(guó)公司法組建的，以營(yíng)利為目標(biāo)的，具有法人地位的企業(yè)組織形式，是獨(dú)立的法人。

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10、為什么說傳統(tǒng)的資本預(yù)算方法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法都是靜態(tài)的資本預(yù)算方法

【答案】

投資的最大風(fēng)險(xiǎn)源自未來的不確定性。投資評(píng)價(jià)建立在對(duì)未來預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，因此，如果不對(duì)未來的不確定性予以充分考慮，或者給予充分估計(jì)，那么，投資評(píng)價(jià)毫無(wú)意義可言。傳統(tǒng)的資本預(yù)算方法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法并未考慮到未來投資的選擇機(jī)會(huì)問題，其表現(xiàn)是假設(shè)投資一旦開始就必須到期滿才能結(jié)束，沒有考慮投資規(guī)模變動(dòng)問題，沒有考慮到投資延遲的問題?？梢姡趥鹘y(tǒng)的資本預(yù)算方法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法里，投資策略在整個(gè)項(xiàng)目存續(xù)期間是不會(huì)發(fā)生變化的，因此傳統(tǒng)的資本預(yù)算方法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方法都是靜態(tài)的資本預(yù)算方法。

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五、計(jì)算題（本大題共12小題，每小題15分，共180分）

1、企業(yè)按“1/10、N/30”的條件購(gòu)買一批原材料5000元。則

（1）該企業(yè)10天內(nèi)付款能夠取得的免費(fèi)信用額是多少

（2）該企業(yè)30天付款的機(jī)會(huì)成本是多少

（3）如果企業(yè)的資金成本為20%，則是應(yīng)該享受折扣還是放棄

【答案】

（1）該企業(yè)10天內(nèi)付款，

取得的免費(fèi)信用額為5000－5000×1%＝4950（元）

（2）該企業(yè)30天內(nèi)付款，

機(jī)會(huì)成本＝1%/（1－1%）×[360/（30－10）]＝%

（3）由于30天內(nèi)付款的機(jī)會(huì)成本是%，而企業(yè)取得資金的成本是20%，因此，企業(yè)應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣，在30天內(nèi)付款。

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2、某公司欲采購(gòu)一批材料，目前正面對(duì)著A、B兩家提供不同信用條件的賣方，A公司的信用條件為“3/10，n/40”，B公司的信用條件為“2/20，n/40”。請(qǐng)回答下列問題并說明理由：

（1）已知該公司目前有一投資機(jī)會(huì)，投資收益率為40%，該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣

（2）如果該公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商如果該公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商

【答案】

（1）放棄A公司現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：

3%/（1－3%）×360/（40－10）×100%＝%

因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。

（2）放棄B公司現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：

2%/（1－2%）×360/（40－20）×100%＝%

因?yàn)?＞%

所以，如果公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)當(dāng)選擇B公司；

如果公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，應(yīng)當(dāng)選擇A公司。

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3、華章企業(yè)目前的銷售收入每年為200萬(wàn)元，變動(dòng)成本為銷售收入的80%，企業(yè)生產(chǎn)能力有剩余，因此希望通過賒銷來擴(kuò)大銷售收入。該企業(yè)估計(jì)，如果提供信用期為20天的賒銷業(yè)務(wù)，其銷售額（假設(shè)全部為賒銷）會(huì)增加到240萬(wàn)元，壞賬損失占其全部銷售額的2%，平均收賬期為30天。若應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為10%，則該企業(yè)是否應(yīng)該改變信用政策。

【答案】

（1）銷售額增加帶來的利潤(rùn)增量為：（240－200）×（1－80%）＝8（萬(wàn)元）

（2）企業(yè)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本增加為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/30＝12（次）

應(yīng)收賬款年平均占用＝240/12＝20（萬(wàn)元）

應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝20×10%＝2（萬(wàn)元）

企業(yè)應(yīng)收賬款壞賬成本＝240×2%＝（萬(wàn)元）

（3）改變信用政策導(dǎo)致的利潤(rùn)凈變化＝8－2－＝（萬(wàn)元）

因此，企業(yè)應(yīng)該改變信用政策。

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4、新華公司擬進(jìn)行一固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策，已知該固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需要一次性投入資金1 100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)該固定資產(chǎn)可使用5年，按年限平均法計(jì)提折舊，稅法規(guī)定終結(jié)點(diǎn)有凈殘值100萬(wàn)元。當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，假定該項(xiàng)投資的必要收益率為10%。各年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為100萬(wàn)元、300萬(wàn)元、200萬(wàn)元、100萬(wàn)元、100萬(wàn)元。

要求：

（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。

（2）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并根據(jù)凈現(xiàn)值作出項(xiàng)目是否可以投資的決策。

【答案】

（1）年折舊額＝（1 100－100）÷5＝200（萬(wàn)元）

各年的現(xiàn)金凈流量：

第0年＝－1 100（萬(wàn)元）

第一年＝100＋200＝300（萬(wàn)元）

第二年＝300＋200＝500（萬(wàn)元）

第三年＝200＋200＝400（萬(wàn)元）

第四年＝100＋200＝300（萬(wàn)元）

第五年＝100＋200＋100＝400（萬(wàn)元）

（2）凈現(xiàn)值NPV＝－1 100＋300×（P/F，10%，1）＋500×（P/F，10%，2）＋400×（P/F，10%，3）＋300×（P/F，10%，4）＋400×（P/F，10%，5）

＝－1 100＋300×＋500×＋400×＋300×＋400×

＝（萬(wàn)元）

由于該項(xiàng)目的NPV＞0，因此該項(xiàng)目可以投資。

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5、某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：

（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元。

（2）從第5年開始，每年年初支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元。

假設(shè)該公司的資金成本率為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案

【答案】

第一種方案付款折現(xiàn)值＝20×[（P/A，10%，9）＋1]

＝20×（＋1）

＝萬(wàn)元

第二種方案付款折現(xiàn)值＝25×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，4）

＝25××

＝萬(wàn)元

因?yàn)榈诙N付款方案折現(xiàn)值較小，所以該公司應(yīng)選擇第二種方案。

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6、某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2 400元，投保年限為25年。

（1）在投保收益率為8%的條件下，如果每年年末支付保險(xiǎn)金，25年后可得到多少現(xiàn)金

（2）在同等收益率下，如果每年年初支付保險(xiǎn)金，25年后可得到多少現(xiàn)金

【答案】

（1）F＝A×（F/A，i，n）

＝2 400×（F/A，8%，25）

＝2 400×

＝175 （元）

（2）F＝A×[（F/A，i，n＋1）－1]

＝2 400×[（F/A，8%，25＋1）－1]

＝2 400×－1)

＝189 （元）

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7、企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備1臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價(jià)為320 000元，租賃公司的綜合投資收益率為16%。

（1）企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少

（2）企業(yè)在每年的年初等額支付的租金為多少

【答案】

（1）每年年末支付租金＝P×[1÷（P/A，16%，8）]

＝320 000×[1÷（P/A，16%，8）]

＝320 000×[1÷]

＝73 （元）

（2）每年年初支付租金＝P×1÷[（P/A，i，n－1）＋1]

＝320 000×1÷[（P/A，16%，8－1）＋1]

＝320 000×1÷＋1)

＝63 （元）

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8、某企業(yè)的原材料購(gòu)買和產(chǎn)品銷售均采用商業(yè)信用方式，其應(yīng)收賬款的平均收款期為120天，應(yīng)付賬款的平均付款期為40天，從原料購(gòu)買到產(chǎn)成品銷售的期限平均為100天。

要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期；

（2）計(jì)算該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率；

（3）若該企業(yè)現(xiàn)金年度需求總量為250萬(wàn)元，則最佳現(xiàn)金持有量為多少

【答案】

（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

＝100＋120－40

＝180（天）

（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

＝360/180

＝2（次）

（3）最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

＝250/2

＝125（萬(wàn)元）

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9、西山公司原有資本2000萬(wàn)元，其中，債務(wù)資本600萬(wàn)元，每年負(fù)擔(dān)的利息54萬(wàn)元，權(quán)益資本（普通股28萬(wàn)股，每股面值50元）1400萬(wàn)元。該公司所得稅稅率25%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加資金500萬(wàn)元，有兩個(gè)方案可供選擇：

方案一：全部發(fā)行普通股，增發(fā)10萬(wàn)股，每股面值50元；

方案二：全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，年利率9%，利息45萬(wàn)元。

要求：運(yùn)用每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法進(jìn)行籌資決策。

【答案】

設(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)為EBIT，則得出下式：

（EBIT－54）×（1－25%）/（28＋10）＝（EBIT－54－45）×（1－25%）/28

解得：

EBIT＝225萬(wàn)元

即當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)為225萬(wàn)元時(shí)，權(quán)益籌資和債務(wù)籌資方式均可；當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)大于225萬(wàn)元時(shí)，選擇債務(wù)籌資方式；當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于225萬(wàn)元時(shí)，選擇權(quán)益籌資方式。

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10、某公司于2010年1月1日發(fā)行5年期、面值為100元、票面利率為10%、一次還本的公司債券，每年12月31日支付一次利息。債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為8%，設(shè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)用率為4%。

要求：計(jì)算此債券的發(fā)行價(jià)格和資本成本。

【答案】

債券的發(fā)行價(jià)格＝100×10%×（P/A，8%，5）＋100×（P/F，8%，5）

＝100×10%×＋100×

＝108（元）

債券的資本成本＝100×10%×（1－25%）÷[108×（1－4%）]

＝%

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11、某公司擬發(fā)行每張面值100元，票面利率12%，每年付息一次，到期還本，期限為三年的債券一批。

要求：計(jì)算以下三種情況下的債券發(fā)行價(jià)格：

（1）債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%；

（2）債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為12%；

（3）債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為14%。

【答案】

（1）當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)，

債券發(fā)行價(jià)格＝100×12%×（P/A，10%，3）＋100×（P/F，10%，3）

＝12×＋100×?

＝（元）

（2）當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)，

債券發(fā)行價(jià)格＝100×12%×（P/A，12%，3）＋100×（P/F，12%，3）

＝12×＋100×

＝100（元）

（3）當(dāng)市場(chǎng)利率為14%時(shí)，

債券發(fā)行價(jià)格＝100×12%×（P/A，14%，3）＋100×（P/F，14%，3）

＝12×＋100×

＝（元）?

?

12、A、B兩家公司同時(shí)于2002年1月1日發(fā)行面值為1 000元，票面利率為10%的4年期債券，A公司債券不計(jì)復(fù)利，利息同本金一起在第4年年末支付。B公司債券一年兩次付息，付息日在每年6月31日和12月31日，到期還本。

要求：

（1）若2003年1月1日A公司債券的市場(chǎng)利率為12%，市場(chǎng)價(jià)格為1 100元，判斷A公司債券是否存在高估的問題。

（2）若2003年1月1日B公司債券的市場(chǎng)利率為12%，市場(chǎng)價(jià)格也為1 100元，判斷B公司債券是否也存在高估的問題。

【答案】

（1）A公司債券價(jià)值

＝1 000×（1＋4×10%）×（P/F，12%，3）

＝1 000××

＝（元）

因?yàn)锳公司債券的市場(chǎng)價(jià)格為1 100元，所以A公司債券存在被高估的問題。

（2）B公司債券價(jià)值

＝1 000×10%÷2×（P/A，6%，6）＋1 000×（P/F，6%，6）

＝1 000×5%×＋1 000×

＝（元）

因?yàn)锽公司債券的市場(chǎng)價(jià)格也為1 100元，所以B公司債券也存在被高估的問題。

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六、論述題（本大題1小題，共20分）

試論述我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問題和發(fā)展策略。

【答題要點(diǎn)】

我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問題：

（1）和直接金融不成比例；

（2）資本市場(chǎng)發(fā)育不平衡；

（3）金融市場(chǎng)利息機(jī)制僵化，還須進(jìn)一步發(fā)展和完善，其重要意義為：發(fā)展和完善金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的需要；是發(fā)展多種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和多種經(jīng)營(yíng)方式的要求；是橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和聯(lián)合的需要。

發(fā)展策略：

（1）努力發(fā)展直接信用市場(chǎng)，改變直接信用和間接信用的比例；

（2）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)要合理配置；

（3）進(jìn)一步加快利率市場(chǎng)化的步伐；

（4）減少壟斷，搞活金融市場(chǎng)。

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