在疫情帶動(dòng)下，科技股毫無(wú)疑問(wèn)是港股今年表現(xiàn)最好的板塊之一。相反，作為科技基建股的中國(guó)鐵塔（788），其股價(jià)表現(xiàn)卻有點(diǎn)讓人大跌眼鏡。

自年初以來(lái)，中國(guó)鐵塔的股價(jià)已下跌了15％。其市盈率亦從年初的40倍左右下降至如今的30倍。

猛獸財(cái)經(jīng)將在本文解釋為何中國(guó)鐵塔現(xiàn)在低迷的估值，正好是投資者購(gòu)買(mǎi)此股票的良機(jī)。

良好的半年業(yè)績(jī)

公司剛剛宣布了上半年業(yè)績(jī)，幾乎在所有指標(biāo)上都有穩(wěn)健的增長(zhǎng)，基本面十分良好。

公司上半年收入有5%同比增長(zhǎng)，塔類(lèi)站均租戶(hù)數(shù)比例（tenancy ratio，計(jì)算方法是以租戶(hù)數(shù)目除以總塔類(lèi)站）也從1.58提高到1.64。

全球平均塔類(lèi)站均租戶(hù)數(shù)比例大概是2。由此可見(jiàn)，隨著中國(guó)鐵塔的塔類(lèi)站均租戶(hù)數(shù)比例追上全球的平均值，其收入也會(huì)很大的增長(zhǎng)空間。

鑒于公司的資本結(jié)構(gòu)得到改善，財(cái)務(wù)成本下降，其上半年的盈利同比有17％的增長(zhǎng)。

公司估值過(guò)低

中國(guó)鐵塔目前的市盈率約為30倍，這可是自公司2018年上市以來(lái)最低的水平。

由于中國(guó)鐵塔是唯一一家上市的國(guó)內(nèi)鐵塔公司，因此我們只能將它與其他海外鐵塔公司的估值來(lái)做比較，例如美國(guó)的American Tower（AMT）和歐洲的Cellnex Telecom，S.A.（CLNX）。

不同的電信公司具有不同的資本結(jié)構(gòu)，投資者更應(yīng)該用企業(yè)價(jià)值（EV）/ EBITDA這指標(biāo)，而不是市盈率，來(lái)衡量它們的估值。

中國(guó)鐵塔現(xiàn)在的EV / EBITDA為7倍，而American Tower和Cellnex Telecom的估值分別是25倍和30倍。因此，中國(guó)鐵塔的估值，比外海鐵塔公司要低70％-80％。

5G是未來(lái)科技的引擎

國(guó)內(nèi)現(xiàn)在有200多家提供電信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的公司，而中國(guó)鐵塔的市場(chǎng)份額就超過(guò)90％。中國(guó)鐵塔是完全的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，甚至可以說(shuō)它壟斷了整個(gè)市場(chǎng)。

疫情過(guò)后，大家都明白到科技的普及應(yīng)用只會(huì)加速，不會(huì)減慢，中國(guó)政府也會(huì)加快5G網(wǎng)絡(luò)的推出和普及。中國(guó)鐵塔作為龍頭大哥，自然能受益于此政策。

沒(méi)有5G網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)就不會(huì)有科技，這種說(shuō)法一點(diǎn)也不夸張。試想如果沒(méi)有5G網(wǎng)絡(luò)，無(wú)人駕駛，人工智能，區(qū)塊鏈等技術(shù)怎么會(huì)加速發(fā)展？中國(guó)鐵塔可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)科技巨頭的引擎。

結(jié)論

雖然中國(guó)鐵塔的業(yè)務(wù)，比起那些家喻戶(hù)曉的科技巨頭，并不太有吸引力，但從本質(zhì)上來(lái)説，它的業(yè)務(wù)是帶動(dòng)人類(lèi)科技發(fā)展的未來(lái)。具有龐大的市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力，而公司良好的基本面，再加上如今低迷的估值，正是投資者投資的好時(shí)機(jī)。

以上僅作為投資交流，不代表投資建議

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