由于司機的高昂成本和加州等州可能出現(xiàn)的較高成本，Lyft仍無法實現(xiàn)盈利。

鑒于Lyft市值為90億美元，且EBITDA虧損，該股不值得買入。

由于疫情的沉重打擊，Lyft（Lyft）沒有采用得力方式******，這給其造成了巨額損失。對于Lyft而言最重要的市場之一——加州市場可能面臨著的關閉，這些均給Lyft帶來極大的負面影響。盡管目前Lyft的股價仍遠低于2020年的高點，但我們認為該股目前不值得投資。

收入大幅下降，能否有效擴大規(guī)模？

Lyft第二季度報告日前出爐，其中唯一真正的好消息是，Lyft并沒有在收入大幅下降時出現(xiàn)大幅虧損。這家網(wǎng)約車公司的第二季度收入銳減61%，至3.39億美元。經(jīng)調(diào)整后的EBITDA虧損僅為2.8億美元；第二季度營收虧損超過5億美元，遠低于最初預期，但經(jīng)調(diào)整后的EBITDA虧損較上年同期僅減少7,600萬美元。

雖然這確實說明了Lyft業(yè)務的靈活性，但它也進一步凸顯了最終的局限性：有限的規(guī)模杠桿。Lyft很多費用是針對乘客和司機的營銷。當乘客減少了60%之后，Lyft付出的成本也隨之下降；另一方面，隨著疫情結束乘客重新使用Lyft，這些成本無疑將會回升。

再來看看利潤率。Lyft第二季度的利潤率從上一季度的46.0%降至34.6%。Lyft的整體問題是利潤率太低，因為大部分收入都流向了司機，而Lyft已經(jīng)建立了大量的基礎設施來支持拼車業(yè)務。

想象一下，Lyft在有大量基礎設施支持的情況下，開創(chuàng)一個新的更好的業(yè)務（拼車業(yè)務），但拼車業(yè)務收費遠遠低于網(wǎng)約車服務。此外，這項新的服務在Lyft總部所在地加州仍受到攻擊。加州法院要求Lyft和其競爭對手優(yōu)步(Uber)將司機重新歸類為享受福利的員工，這可能會迫使Lyft和優(yōu)步暫停服務。Lyft聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁約翰·齊默（John Zimmer）在第二季度財報電話會議上明確表示，這將導致8月21日該州的服務暫停:

周一，加州高等法院批準了加州提交的一項初步禁令動議，該動議將迫使Lyft和Uber將司機重新歸類為加州的雇員。該禁令已被推遲到8月20日，我們可能會對這一裁決提出上訴并請求進一步延期。如果我們在這里的努力不成功，我們將被迫暫停在加州的運營。

這里的問題還在于，Lyft在季度運營支出上花費了數(shù)十億美元來建設拼車業(yè)務的基礎設施，而沒有提高司機收入，這似乎看起來犧牲了司機的收入。傳統(tǒng)的網(wǎng)約車服務沒有提供這種復雜的服務，Lyft雖然提供了更高質(zhì)量的服務，卻沒有獲取更高的利潤，從而導致了能否有效擴大規(guī)模的終極問題。

Lyft的EBITDA未達正數(shù)，缺乏盈利的催化劑

Lyft公司目前的目標是在2021年底前實現(xiàn)EBITDA為正。該指引絕對是朝著正確的方向邁出的一步，因為運營一家2020年的收入目標為46億美元，而EBITDA未達到正數(shù)的企業(yè)確實令人失望。

目前Lyft股價較2月份的高點下跌了約50%，但Lyft的價值仍然有限。該公司的市值仍為90億美元，要到2023年營收突破60億美元時才能實現(xiàn)有意義的利潤。

終極風險在于，在電動汽車的世界里，Waymo（Alphabet公司旗下的子公司）或特斯拉（TSLA）等公司會再次擠壓乘用車業(yè)務的利潤率，降低傳統(tǒng)的由司機駕駛的出行業(yè)務市場。這些新的鯰魚之所以不斷出現(xiàn)，是因為網(wǎng)約車業(yè)務可能會給Alphabet和其他科技巨頭的資產(chǎn)負債表上增添一層巨大的競爭力。
配送業(yè)務也是Lyft比較吸引人的業(yè)務之一。但目前來看，除非Lyft還沒有找到更好的方式來實現(xiàn)該業(yè)務的盈利，這并沒有給該股帶來多少吸引力。和優(yōu)步一樣，在占領拼車市場的絕大部分之前，Lyft必須弄清楚如何支付所有的營銷和技術費用。

總結

通過分析，投資者應該記住一點，由于其業(yè)務沒有正確地擴大規(guī)模，Lyft股票未來能提供的價值是有限的。與此同時，Lyft的商業(yè)模式在其總部所在地加州受到了攻擊，并在未來面臨著激烈的競爭。在Lyft找到實現(xiàn)盈利增長的催化劑后，該股可能會成為買入的目標。在那之前，即使價格比最近的高點低50%，也要避免持入Lyft。

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