疫情帶來強烈經濟沖擊，不少舊經濟產業(yè)大受打擊，但不少科技股卻在疫情期間強勢增長，醫(yī)療科技股——平安好醫(yī)生（1833）就是其一。最近平安好醫(yī)生公布了上半年業(yè)績，讓我們來看看有哪些亮點。

中期虧損收窄

疫情期間，用戶醫(yī)療咨詢需求不跌反升，主要經營線上醫(yī)療平臺的平安好醫(yī)生因而面臨增長順風，上半年收入按年增加20.9%至27.5億元（人民幣·下同），反映服務需求持續(xù)擴張。毛利率更由21.6%大幅提升8.3個百分點至29.9%，帶動期內毛利增加67.1%至8.2億元。邊際貢獻大幅提升，平安好醫(yī)生的經營效益有所加強，股東應占虧損較去年同期收窄21.6%。

在線醫(yī)療貢獻增加

平安好醫(yī)生期內盈利能力明顯加強，這主要可歸因于在線醫(yī)療業(yè)務在疫情期間貢獻大增，分部毛利貢獻由34.5%提升至46.2%。與收入占比最重的健康商城業(yè)務相比，在線醫(yī)療業(yè)務的邊際較高，上半年毛利率達54.6%，遠高于健康商城業(yè)務的9.2%。這可歸因于零售平臺眾多，而且線上化渠道滲透使消費者易于格價，商城提價能力受壓。在線醫(yī)療等諮詢服務較容易建立經濟商譽，定價能力較受保障，而且平安好醫(yī)生主打「AI輔助診療系統」，用戶基數擴張有利提升服務效能，如上半年日均咨詢量按年增加26.7%至83萬人次，在線醫(yī)療毛利擴張逾120%至3.8億元。

由虧轉盈值得期待

雖然平安好醫(yī)生在上半年仍未能實現盈利，但期內的營運數據持續(xù)改善，中期內由虧轉盈值得期待。雖然在線醫(yī)療在期內所受益的疫情順風只屬于短中期利好因素，但中國人口基數龐大，而目前平安好醫(yī)生的注冊用戶數僅有約3.5億人，長線滲透空間依然龐大，這代表著高邊際業(yè)務的貢獻有望持續(xù)增加。在上半年度，平安好醫(yī)生的付費用戶轉化率更較去年同期提升1.4個百分點至5.1%，反映疫情期間用戶付費享用線上服務的意愿提高，隨著生活線上化的趨勢持續(xù)，平安好醫(yī)生的轉化率有望持續(xù)上升，持續(xù)加強平安好醫(yī)生的增長引擎。

結論

平安好醫(yī)生在疫情期間錄得虧損收窄，在線醫(yī)療需求在長線持續(xù)擴張有望推動平安好醫(yī)生的生態(tài)增長并由虧轉盈，長線投資價值吸引，值得伺機買入。

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