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第二十章?宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)

第三節(jié) 貨幣需求

貨幣需求：

1. 定義：人們?cè)谕顿Y組合中所選擇持有的現(xiàn)金、支配賬戶等貨幣資產(chǎn)的數(shù)量；

2. 地位：選擇持有多少貨幣是一般投資組合配置決策中的一部分；

3. 特征：

1. 貨幣是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，這是持有貨幣的主要益處；

2. 相對(duì)于股票、債券等資產(chǎn)，貨幣的收益較低（實(shí)際上通貨的名義收益為0），持有貨幣需求需承擔(dān)機(jī)會(huì)成本，即損失持有其他資產(chǎn)而帶來(lái)的利息收入，因而，人們的貨幣需求取決于他們?nèi)绾卧诹鲃?dòng)性偏好與持有貨幣的機(jī)會(huì)成本之間進(jìn)行權(quán)衡。

a.建立貨幣需求模型的思路

因素：

1. 價(jià)格水平：平均價(jià)格水平越高，人們?cè)谶M(jìn)行交易時(shí)所需要的貨幣就越多；

2. 實(shí)際收入：人們的收入越高，所進(jìn)行的交易就越多，對(duì)持有貨幣的需求就越大；

3. 利率：投資組合配置利率表明，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性保持不變時(shí)，貨幣需求取決于貨幣及其他非貨幣資產(chǎn)的預(yù)期收益；

4. 公式：
   

1. M^d=PL(Y,r)——M^d為名義貨幣需求量，P為價(jià)格水平，Y為實(shí)際收入，r為利率，貨幣需求M^d與價(jià)格水平P為同比例關(guān)系，因此，若P上升一倍（實(shí)際收入和利率不變），M^d也增加一倍；

   含義：

1. 在任何價(jià)格水平P下，貨幣需求M^d通過(guò)函數(shù)L由實(shí)際收入Y、利率r決定，Y的增加會(huì)提高人們的流動(dòng)性需求，從而增加貨幣需求；

2. r的上升使非貨幣資產(chǎn)更具吸引力，從而減少貨幣需求；

2. M^d/P=L(Y,r)——M^d/P為實(shí)際貨幣需求，又稱為實(shí)際余額，是用貨幣所能購(gòu)買的各種產(chǎn)品來(lái)測(cè)量貨幣需求量，將實(shí)際貨幣需求與產(chǎn)出和利率聯(lián)系起來(lái)的函數(shù)L被稱為貨幣需求函數(shù)。

其他影響因素：

1. 預(yù)期股票收益；

2. 預(yù)期債券收益；

3. 預(yù)期通貨膨脹率；

4. 實(shí)際財(cái)富；

5. 公式：M^d/P=L(rs,rb,π^e,W)——rs為預(yù)期股票收益，rb為預(yù)期債券收益，π^e為預(yù)期通貨膨脹率，W為實(shí)際財(cái)富，這一強(qiáng)調(diào)貨幣作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段的貨幣需求利率，被稱為資產(chǎn)組合理論；

   含義：人們把持有貨幣作為自己投資組合的一部分，關(guān)鍵的觀點(diǎn)是貨幣提供了不同于其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的組合，貨幣本身是沒有收益的，而股票與債券的收益會(huì)上升或者下降。
   
   

b.貨幣需求的交易理論

概述：

1. 定義：貨幣作為交換媒介的貨幣需求理論，即交易理論；

2. 含義：

1. 人們持有貨幣而不是其他資產(chǎn)是為了進(jìn)行購(gòu)買，即處于交易動(dòng)機(jī)；

2. 持有貨幣需要承擔(dān)成本，也能夠獲得收益，貨幣需求的交易理論正是通過(guò)權(quán)衡持有貨幣的成本和收益來(lái)決定持有貨幣的數(shù)量；

3. 模型：鮑莫爾-托賓模型——

1. 觀點(diǎn)：

1. 人們持有貨幣是有機(jī)會(huì)成本的，即用于購(gòu)買債券等生息所能得到的利息；

2. 人們持有貨幣是為了交易的方便，其收益在于減少交易成本，如果人們以貨幣形式持有大部分財(cái)富，那么他們總有貨幣可以用來(lái)交易，避免購(gòu)買商品時(shí)每次都要將其他形式的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為貨幣，減少交易成本；

2. 最優(yōu)規(guī)模討論：

1. 消費(fèi)者可以在年初把一整年計(jì)劃支出的貨幣量Y一次性提取出來(lái)，并逐漸話費(fèi)出去；

2. 消費(fèi)者計(jì)劃一年去兩次銀行：他在年初提取Y/2元，并在上半年花光這筆錢，然后又到銀行提取Y/2，用于下半年的消費(fèi)；

3. 消費(fèi)者在一年中去N(N>=3)次銀行，每次提取Y/N美元，然后在一年的第1/N時(shí)期中逐漸話費(fèi)完畢；

3. 公式：

1. C=rY/(2N)+FN——假定消費(fèi)者每次去銀行的成本為某個(gè)固定值F，因而去銀行的總成本為FN，消費(fèi)者持有的平均貨幣量為Y/(2N)，因而放棄的利息為rY/(2N)，消費(fèi)者承擔(dān)的總成本C為放棄的利息與去銀行的成本之和；

   含義：消費(fèi)者去銀行的次數(shù)越多，放棄的利息越少，去銀行的成本越高；

2. N*=(rY/2F)^(1/2)——存在最優(yōu)次數(shù)N*，能夠使得總成本V最小，上式對(duì)N求導(dǎo)；

3. 平均貨幣持有量=Y/(2N)=(YF/2r)^(1/2)——消費(fèi)者一年的貨幣支出量越大、去銀行的成本越高、利率越低，則一年持有的平均貨幣量越大；

4. 理解：通貨需求模型，強(qiáng)調(diào)人們所持有的貨幣為現(xiàn)金形式。