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迪士尼是卡恩文化第五大供應(yīng)商。

4月21日，上海卡恩文化傳播股份有限公司（以下簡稱卡恩文化）申請創(chuàng)業(yè)板上市獲受理。

招股書顯示，卡恩文化成立于2013年，以“IP+創(chuàng)意+產(chǎn)品”作為經(jīng)營模式，主要通過銷售促銷品實現(xiàn)收益，同時提供文創(chuàng)工藝品。2018-2020年，卡恩文化營業(yè)收入分別為2.76億、3.04億、3.32億；凈利潤分別為2973.50萬、4396.87萬、5612.73萬元。

卡恩文化的業(yè)務(wù)包括促銷品、文創(chuàng)工藝品、促銷服務(wù)三個類別。

2018-2020年度，卡恩文化的促銷品收入分別為2.75億、3.00億、2.88億元，促銷服務(wù)的收入分別為109.58萬、403.55萬、1836.79萬元。2020年新增的文創(chuàng)工藝品業(yè)務(wù)，當(dāng)年收入2652.14萬元。

卡恩文化將促銷品分為IP促銷品和非IP促銷品兩類。其中帶有IP形象的IP促銷品銷售，2018-2020年度收入分別為1.87億、2.44億、1.56億元。

2019年較2018年的IP促銷品銷售收入增加5707.25萬元，主要原因是新增迪士尼授權(quán)相關(guān)IP促銷品銷售收入大幅增加；2020年較2019年IP促銷品銷售收入減少8773.90萬元，一方面是由于新冠疫情導(dǎo)致客戶縮減營銷支出、促銷品整體需求減少，另一方面是由于IP促銷品通常配合電影的上映和線下活動來發(fā)揮整體營銷作用。

促銷品業(yè)務(wù)的幾大特征

卡恩文化的促銷品業(yè)務(wù)，是向客戶提供產(chǎn)品，用于贈送或積分換購（文創(chuàng)工藝品是用于對外銷售）。

卡恩文化促銷品的毛利率情況

其中，毛利率更高的IP促銷品業(yè)務(wù)，是從迪士尼、美泰、環(huán)球、奧飛、Line Friends等IP版權(quán)方獲得授權(quán)，找專業(yè)廠商根據(jù)客戶需求生產(chǎn)樣式及材料多樣的促銷產(chǎn)品，或者直接訂購，再提供給美贊臣、惠氏、飛鶴、伊利、君樂寶等奶粉企業(yè)和百勝（肯德基、必勝客）、老鄉(xiāng)雞、安利、永和大王、百事等食品飲料企業(yè)。

卡恩文化提供的百勝（肯德基）-2019 年“超級飛俠”系列促銷品

卡恩文化提供的君樂寶-2019 年“小黃鴨”系列促銷品

卡恩文化提供的促銷品包括童車、小玩具、紡織品、喂養(yǎng)用品、箱包、兒童家具、數(shù)碼產(chǎn)品等。產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)根據(jù)客戶促銷活動需求存在一定波動，童車和小玩具是2018-2020三個年度中最大的類別。

卡恩文化促銷品的主要類別

卡恩文化促銷品各類別的毛利率

由于消費者習(xí)慣，節(jié)假日正是商家大規(guī)模開展?fàn)I銷活動的黃金時間，因此卡恩文化在6.1、6.18、圣誕、元旦、春節(jié)的促銷服務(wù)業(yè)務(wù)量大，下半年收入占比更高，第四季度收入占比最高。

卡恩文化收入存在季節(jié)波動性

從客戶的行業(yè)分布來看，卡恩文化的促銷品收入中占比最大的是母嬰奶粉行業(yè)。2018-2020三個年度，母嬰奶粉行業(yè)客戶收入占比分別為82.01%、90.29%和 92.08%。

卡恩文化的大客戶以奶粉企業(yè)為主，其中美贊臣、惠氏、伊利在2018-2020三個年度都位列前五大客戶之中。

這三年，卡恩文化的前五大客戶銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為95.49%、91.91%和77.47%，客戶集中度非常高，這一情形與卡恩文化目前發(fā)展階段以及奶粉市場頭部企業(yè)集中度高相關(guān)，因此它的業(yè)務(wù)持續(xù)性等方面都遭受質(zhì)疑。

2018-2020年度，卡恩文化來自美贊臣的銷售收入分別為1.36億、1.22億和6847.77萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的49.47%、40.16%和20.60%。2020年受新冠疫情影響，美贊臣營銷活動受到限制，促銷品需求降低。

卡恩文化的供應(yīng)商主要是童車、小玩具等產(chǎn)品的生產(chǎn)商和迪士尼等版權(quán)方。

2019-2020年，卡恩文化向迪士尼（不含國家地理）支付版權(quán)金金額分別為84.12萬、1648.66萬元和767.06萬元，占當(dāng)期版權(quán)金總額的9.08%、62.65%和68.96%。

2019年，卡恩文化向美泰支付版權(quán)金769.80萬元，2018年是754.37萬元，2020年則銳減到1.15萬元。

卡恩文化提供的美贊臣-2020 年“費雪”系列促銷品

2019年，卡恩文化向東方夢工廠支付“雪人奇緣”形象的版權(quán)金113.74萬元。

卡恩文化提供的美贊臣-2019 年“雪人奇緣”系列促銷品

卡恩文化與版權(quán)方合作一般采用產(chǎn)品銷售額*版權(quán)金率的模式。

在卡恩文化這種模式下，版權(quán)金成本只占營業(yè)成本的很小一部分，2018-2020年的占比分別為4.83%、12.43%和4.46%，主要成本是從產(chǎn)品供應(yīng)商采購。

促銷服務(wù)與文創(chuàng)工藝品

卡恩文化的促銷服務(wù)，案例有惠氏藍鉆啟賦奶粉獅子王項目。該項目是依靠2019年7月上映的迪士尼電影《獅子王》，為惠氏推廣當(dāng)年上市的藍鉆啟賦奶粉產(chǎn)品，利用獅子王IP熱度加強惠氏與消費者互動，促進引流和銷售轉(zhuǎn)化。

項目根據(jù)小辛巴天生為王，推出“天生為王，耀世登場”的產(chǎn)品宣傳標(biāo)語，線上通過微博、百度、頭條等媒體，線下通過院線首映、門店活動、路演、地推、櫥窗、平面等多渠道推廣，提升了新啟賦“重磅新上市”的認(rèn)知度和影響力。

另一個案例，是卡恩文化2020年為惠氏的“向母乳致敬”系列活動提供“國家地理”品牌服務(wù)。

這個項目包括四個部分，“向母乳致敬”定制特刊、尋源母乳自然活性專家微紀(jì) 錄片、線上線下活動宣傳以及 IP 定制禮贈品。邀請專家尋源自然、解讀母乳活性奧秘，邀請明星媽媽昆凌等分享母乳喂養(yǎng)故事，旨在彰顯惠氏啟賦品牌在助力延續(xù)母愛力量，線上線下活動宣傳借助國家地理品牌號召力及權(quán)威內(nèi)容，精準(zhǔn)觸發(fā)高知人群。

卡恩文化的文創(chuàng)工藝品，目前終端客戶主要為商業(yè)銀行。2020年度其新增的前五大客戶商有浙江運發(fā)實業(yè)有限公司，這家公司主要從事收藏品和文創(chuàng)類貴金屬產(chǎn)品業(yè)務(wù)，向公司采購金鋌、 銀鋌、“金牛抱財”手串等文創(chuàng)工藝品，幫卡恩文化拓展到銀行領(lǐng)域。

卡恩文化提供的喜迎財神套裝

卡恩文化提供的“金牛抱財”手串

卡恩文化本次擬發(fā)行股票不超過1750萬股，募集資金約3.38億元，將用于運營中心擴建、研發(fā)中心建設(shè)、資源庫建設(shè)、信息系統(tǒng)升級項目以及補充流動資金。

其中IP資源庫建設(shè)計劃投入9600萬元，另外擬投資2000萬元用于信息系統(tǒng)升級。