7月17日，首席財經(jīng)獲悉，成都雷電微力科技股份有限公司(下稱“雷電微力”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理，中信證券擔(dān)任保薦機構(gòu)。

公司是一家從事毫米波有源相控陣微系統(tǒng)研發(fā)、制造、測試和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，提供專用和通用的毫米波有源相控陣產(chǎn)品。公司產(chǎn)品及技術(shù)廣泛應(yīng)用于精確制導(dǎo)、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達探測等專用領(lǐng)域，未來也可拓展應(yīng)用至 5G 通信基 站、車載無人駕駛雷達、商業(yè)衛(wèi)星鏈路系統(tǒng)、移動終端“動中通”等通用領(lǐng)域。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年、2020年第一季度營收分別為0.89億元、0.46億元、2.97億元、0.29億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為-0.12億元、-0.31億元、0.83億元、0.04億元。

雷電微力稱本次擬募資6.30億元用于生產(chǎn)基地技改擴能建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金項目。

截至招股說明書簽署日，鄧潔茹直接和間接控制發(fā)行人合計 30.67%的股權(quán)，為發(fā)行人的控股股東和實際控制人，鄧潔茹直接持有發(fā)行人 25.87%的股權(quán)。同時，鄧潔茹通過武漢研究院間接控制發(fā)行人 2.74%股權(quán)。此外，發(fā)行人股東吳希（持股 0.14%）為鄧潔茹配偶 的母親，鄧紅中（持股 1.92%）為鄧潔茹父親的弟弟，均為鄧潔茹的一致行動人。

除公司控股股東和實際控制人鄧潔茹以外，重慶宜達、泰中承乾、自然人陳 發(fā)樹直接持有公司 5%以上股份。

雷電微力坦言公司存在以下風(fēng)險：

（一）發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險

公司主要從事毫米波有源相控陣微系統(tǒng)研發(fā)、制造、測試和銷售。公司在自 主知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品供應(yīng)鏈體系、低成本系統(tǒng)集成制造、大規(guī)模生產(chǎn)、綜合服務(wù)和 整體方案解決能力等方面的優(yōu)勢顯著，提升了產(chǎn)品價值和對客戶的服務(wù)能力，公司持續(xù)盈利能力較強。但是，公司經(jīng)營業(yè)績受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況、周邊局勢、 經(jīng)營管理、銷售形勢、生產(chǎn)成本等多種因素的影響，其中以下情形可能導(dǎo)致公司 經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大波動：公司目前客戶主要為軍工集團下屬的科研院所、總體單 位和軍方單位，該等客戶對于產(chǎn)品的技術(shù)水平要求較高，如果未來公司的核心技 術(shù)未能滿足客戶技術(shù)發(fā)展方向的需求，則會導(dǎo)致客戶流失；軍品訂單波動的特點 導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大波動；生產(chǎn)技術(shù)團隊人員流失，導(dǎo)致公司的競爭力下 降；其他各種原因?qū)е鹿镜漠a(chǎn)品和服務(wù)不再滿足客戶的需求，為客戶提供增值 服務(wù)的能力下降。極端情況下，公司面臨營業(yè)利潤大幅下滑甚至虧損的風(fēng)險。

（二）市場競爭加劇的風(fēng)險

由于我國軍工產(chǎn)品制造領(lǐng)域開放時間較短，且行業(yè)進入具有較高的壁壘，行 業(yè)內(nèi)競爭者數(shù)量尚不多，但隨著國家加快軍工電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列政策的實 施，未來更多社會資源進入該領(lǐng)域，市場競爭將更加充分。盡管良好的競爭市場 環(huán)境能夠激發(fā)企業(yè)改進和創(chuàng)新的動力，但是如果公司后續(xù)發(fā)展資金不足，無法持 續(xù)創(chuàng)新，生產(chǎn)規(guī)模及管理水平落后，無法保持市場份額，仍將可能被同行業(yè)或新 進的其他競爭對手趕超，對公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。

（三）毛利率波動風(fēng)險

報告期內(nèi)，受益于研發(fā)和生產(chǎn)方面的技術(shù)優(yōu)勢，公司綜合毛利率分別為 57.02%、58.88%、46.98%和 53.56%，始終保持較高水平，且存在一定的波動。 若未來市場競爭加劇、國家政策調(diào)整或者公司未能持續(xù)保持產(chǎn)品的領(lǐng)先性，產(chǎn)品 售價及原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在波動的風(fēng)險。

（四）應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險

隨著公司經(jīng)營規(guī)模擴大，公司應(yīng)收賬款規(guī)模不斷增加。報告期各期末，公司 應(yīng)收賬款凈額分別為 9,830.20 萬元、6,696.21 萬元、23,874.20 萬元和 24,614.83 萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為 35.33%、18.47%、38.87%和 39.19%。公司下游 客戶主要為軍工集團下屬科研院所、總體單位和軍方，信用狀況良好。 公司已根據(jù)會計準則的規(guī)定對應(yīng)收賬款計提了充分的壞賬準備，但公司應(yīng)收 賬款規(guī)模隨營業(yè)收入增長而增加，如果宏觀經(jīng)濟形勢惡化或者客戶自身發(fā)生重大 經(jīng)營困難，公司將面臨應(yīng)收賬款回收困難的風(fēng)險。

（五）存貨跌價風(fēng)險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 3,675.50 萬元、10,952.14 萬元、 14,201.99 萬元和 17,337.89 萬元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為 13.21%、 30.21%、23.12%和 27.60%。公司期末存貨余額較大，主要受生產(chǎn)流程復(fù)雜、軍品銷售存在季節(jié)性等因素的影響。

公司采用以銷定產(chǎn)的方式組織生產(chǎn)和采購，存貨均有對應(yīng)的訂單支持。報告期各期末，公司按照存貨跌價計提政策對存貨進行減值測試，并計提存貨跌價準備。公司存貨金額較高，一方面對公司流動資金占用較大，導(dǎo)致一定的流動性風(fēng) 險；另一方面如市場環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)存貨跌價減值的風(fēng)險。