7月中旬行情啟動，受益于新能源產(chǎn)業(yè)賽道高景氣度加持，以及上半年新能源車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺提振，新能源產(chǎn)業(yè)鏈再度延續(xù)前期火爆態(tài)勢，帶動板塊行情持續(xù)爆發(fā)，相關(guān)的主題基金也順勢頗受投資者青睞。

據(jù)悉，正在發(fā)售中的鵬華新能源精選混合基金（011956），擬由鵬華成長名將、“隱形冠軍”發(fā)現(xiàn)者梁浩率領(lǐng)權(quán)益成長天團群策群力共同擔(dān)綱管理。該基金將在科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁Y產(chǎn)配置框架下，深挖能源變革歷程中A+H市場中的優(yōu)質(zhì)成長公司，嚴(yán)格控制基金資產(chǎn)風(fēng)險，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值，并有望延續(xù)團體智慧的優(yōu)勢及既往實力。

當(dāng)下時點，在新能源領(lǐng)域投資熱情空前高漲的同時，其長期投資價值更引起了投資者重視。對此，鵬華基金研究部資深研究員、中游制造組組長張宏鈞指出，新能源產(chǎn)業(yè)是一個在未來的10年、20年有很大發(fā)展空間的行業(yè)，其中一些優(yōu)秀公司如果放到5-10年來看，現(xiàn)在仍處于起步階段，發(fā)展空間足夠大。

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搶抓新能源產(chǎn)業(yè)成長舵輪，把握周期拐點滿帆遠(yuǎn)行

近年來，新能源產(chǎn)業(yè)在中國大地蓬勃發(fā)展，眾多中國企業(yè)不斷脫穎而出并展現(xiàn)出國際競爭力。對此，張宏鈞研究表示，新能源產(chǎn)業(yè)中像光伏、風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車等行業(yè)，中國企業(yè)在全球的份額已經(jīng)非常高了，競爭力也很強。這種強競爭力必然會使一大批中國企業(yè)充分享受行業(yè)發(fā)展的紅利，因為中國制造面向的是全球市場，中國依靠很多低成本優(yōu)勢，可以搶到份額，這一現(xiàn)象這兩年發(fā)生了很多，現(xiàn)在也還在繼續(xù)發(fā)生。

談及新能源領(lǐng)域投資策略，張宏鈞指出，由供需決定的行業(yè)，可將之定義為周期性成長行業(yè)，因為它既有周期性也有成長性。比如近年來具有高景氣度的新能源車行業(yè)，對于它的需求可拆分為三部分，即政府、車企還有消費者，可以用這三個角色之間的相互影響來做需求分析框架。目前，新能源車處在起步階段，很可能是滲透率剛剛從10%開始往上的階段。借鑒手機行業(yè)的滲透進度，從10%到70%花了三四年的時間。而車和手機不同，它是多維強屬性的產(chǎn)品，這種趨勢一旦形成，通常是不可逆的。從需求端框架角度來講，政府、車企與消費者三者都處于向上的階段，所以未來的需求是比較樂觀的。但也需要注意的是，在目前5-20萬的主流市場價格區(qū)間，比較好的新能源車還不多，這是產(chǎn)業(yè)當(dāng)前面臨的問題。

張宏鈞進一步指出，從政策角度來講，直接補貼在未來的趨勢必然是會退出，但非補貼的各種手段仍會大概率延續(xù)，包括雙積分、歐洲的碳排放，包括美國現(xiàn)在也開啟了新一輪的刺激，要花1740億美元刺激行業(yè)。盡管中國的、歐洲的補貼可能都面臨退出，但是會有一些其他的手段，用胡蘿卜加大棒綜合手段推動行業(yè)進步，去創(chuàng)造更多更好的車，用供給來創(chuàng)造需求。只有當(dāng)有好車面世，民眾才會愿意去買，就如同蘋果手機出來之后，大家才意識到原來產(chǎn)品可以做成這樣。這就是中國新能源車行業(yè)發(fā)生的變化，從政策、消費者、車企的角度是三頻共振的。

針對光伏行業(yè)投資，張宏鈞表示，將與電動車領(lǐng)域投資趨于一致，同時存在著一個最基本的共識，就是持續(xù)技術(shù)迭代可以不斷降低成本，成本下降會持續(xù)刺激需求，這是過去可驗證的，未來可以做推理的，也是這個行業(yè)能看到長期價值最核心的依據(jù)。對于周期成長性行業(yè)而言，梁浩團隊的整體投資思路是以成長為舵，周期為帆。“成長為舵”的核心邏輯在于，行業(yè)長期成長性是毋庸置疑的，未來中國新能源車滲透率一定能從5%到30%，甚至在更遠(yuǎn)時期達到80%、90%都是有可能的，所以長期成長性是非常明確的。光伏也是一樣，全球的光伏發(fā)電量目前占比只有2%，未來提升到20、30%有非常大的市場空間，所以這個行業(yè)長期的成長性就是我們?nèi)ヅ渲眠@個板塊最大的后盾。

之所以以“成長為舵、周期為帆”來闡述投資理念，張宏鈞表示，因為技術(shù)迭代帶來的成本下降和產(chǎn)品升級為新能源行業(yè)孕育了巨大的成長空間，從0到1再到10的演進，這是長期貝塔收益的來源，也是配置新能源行業(yè)堅實的后盾。抓住其中確定性的成長方向，也就抓住了新能源行業(yè)的舵輪。梁浩團隊對新能源行業(yè)屬性的理解是典型的周期成長性，并認(rèn)為這個行業(yè)的公司既要依靠自身奮斗，也處于產(chǎn)能周期和技術(shù)周期之中。一個復(fù)合增長超過30%的新興行業(yè)，波動難以避免，但周期性波動并不可怕，恰恰相反，周期性孕育了更強的爆發(fā)力，一旦確認(rèn)周期拐點顯現(xiàn)，就是應(yīng)該滿帆的時刻。

仍以光伏產(chǎn)業(yè)為例，盡管當(dāng)前市場行情在底部，需求很差，價格面臨下降，但是從梁浩團隊的投資框架角度來講，它仍處于比較好的位置。2018年，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了政策打壓之后就到了一個周期性的底部，去年的疫情時期也是一樣，產(chǎn)品價格在很短的時間內(nèi)降了30%，但是因為它長期成長性非常好，價格下降一定會刺激需求。復(fù)盤去年的行情表現(xiàn)，光伏行業(yè)股票漲的非常多，成為梁浩團隊投資框架的印證。在有效把握周期成長性行業(yè)最核心邏輯基礎(chǔ)上，如何來判斷周期性，就成為了梁浩率領(lǐng)權(quán)益投資天團積極尋求的答案。

以專攻新能源車領(lǐng)域的投資研討小組為例，在這支由十人組建的研究小組里，能力圈廣泛覆蓋電芯、機械、汽車、電子、計算機、有色等熱門行業(yè)領(lǐng)域。在日常投資研究工作中，以小組成員配合的模式群策群力，更利于實現(xiàn)在能力圈互補基礎(chǔ)上最大化發(fā)揮集體的力量。隨著實力派戰(zhàn)將持續(xù)發(fā)力，同時不斷補充新鮮血液，梯隊式人才培育，使得團隊能力圈疆界不斷突圍。從細(xì)分深度研究領(lǐng)域來看，近年來，該團隊在機械制造領(lǐng)域已延伸至光伏設(shè)備、新能源設(shè)備等公司，汽車行業(yè)研究員對于汽車智能化、整車企業(yè)，以及智能化下的增量零部件企業(yè)也都有較為深入的研究。

掘金能源變革歷程中優(yōu)質(zhì)成長股的鵬華新能源精選混合基金，并非是簡單的概念炒作，而是有著科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕缍?。具體而言，該基金投資新能源所涉領(lǐng)域是指煤炭、石油、常規(guī)天然氣等已廣泛使用的傳統(tǒng)能源之外的各種能源形式，比如太陽能、風(fēng)能、核能、地?zé)崮?、鋰電池、燃料電池、新能源汽車等。從行業(yè)分類來看，該基金將重點于布局兩大方向，一方面是直接從事新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè)，投資標(biāo)的涵蓋新能源產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，包括上游大能源類、大資源類、設(shè)備廠商類及下游運營商上市公司，如太陽能、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車等；另一方面則是受益于新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行業(yè)，如與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的服務(wù)行業(yè)等。

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新能源行業(yè)不會躺贏，精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期持有一定能贏

近年來，優(yōu)質(zhì)賽道論日益深入人心，但伴隨著今年以來市場風(fēng)格的急劇切換，成長行業(yè)賽道分化加劇，令不少投資者陷入迷茫。事實上，在優(yōu)質(zhì)賽道的龍頭企業(yè)也有分歧，廣泛存在著諸如龍一與龍二的差別，在投資中不可一概而論。梁浩團隊研究指出，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段，龍一與龍二的投資價值是不一樣的，如果在格局相對清晰、需求比較穩(wěn)定的情況下，龍一無疑是最好的，因為此時行業(yè)格局比較穩(wěn)定，龍一的競爭力可以依靠成本去鞏固自己的優(yōu)勢。但如果是行業(yè)供不應(yīng)求的時候，龍二的優(yōu)勢就會有所體現(xiàn)，因為這類企業(yè)的彈性通常是比較大的，在客戶的需求難以滿足的情況下，將會帶來訂單外溢跟技術(shù)外溢。因此，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段，針對性優(yōu)中選中就顯得頗為關(guān)鍵。

梁浩領(lǐng)隊新發(fā)基金——鵬華新能源精選，基于新能源產(chǎn)業(yè)“精選”優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)，并非是營銷噱頭的包裝，更體現(xiàn)出梁浩團隊在長期投研積淀基礎(chǔ)上的厚積薄發(fā)。針對新能源行業(yè)屬性，張宏鈞的理解是典型的周期成長性，并認(rèn)為這個行業(yè)的公司既要依靠自身奮斗，也處于產(chǎn)能周期和技術(shù)周期之中。而來自周期成長性行業(yè)，尤其是在新興行業(yè)的發(fā)展初期，將是處于混亂的狀態(tài)，但這種混亂的狀態(tài)不會是常態(tài)，隨著產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展壯大并走向成熟，未來將經(jīng)歷大浪淘沙的過程。在這個階段中，一定會有優(yōu)秀的企業(yè)走出來，而那些處于劣勢的企業(yè)則會在半路逐漸消失。因此，對于新能源行業(yè)的挖掘，就要在行業(yè)發(fā)展的不同階段，公司發(fā)展的不同階段，用周期成長性行業(yè)的框架來判斷，它是處在成長性還是哪個階段。然后著眼未來，去分析所選公司的勝率。只有以深入的研究分析為基礎(chǔ)，才能為投資實操提供高度有效的決策依據(jù)。

對新能源領(lǐng)域“精選”的初衷，源于梁浩團隊對產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢的深刻洞悉。張宏鈞認(rèn)為，新能源行業(yè)未來的發(fā)展空間是廣闊的，這一點毋庸置疑，但在這個行業(yè)的發(fā)展初期，面臨著眾多企業(yè)良莠不齊的格局。從長遠(yuǎn)來看，一些渾水摸魚、跟風(fēng)行事的企業(yè)投資價值并不高，因此就要通過“精選”去甄別行業(yè)里真正能夠做大做強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從不確定性當(dāng)中選出確定性的龍頭公司。

對于新基金“精選”的要義，梁浩團隊并非僅局限在優(yōu)質(zhì)公司層面的篩選，在張宏鈞看來，新興行業(yè)的整體變化很快，尤其像光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)周期可能時間長度差不多。通常情況而言，一般企業(yè)的庫存周期維持在半年到一年，產(chǎn)能周期可能是兩年，技術(shù)周期可能是十年。但是對于光伏行業(yè)來說，情況會有不同，比如2018年一波電池的產(chǎn)能周期，可能僅有一年，技術(shù)周期可能兩年，這樣就可能會導(dǎo)致產(chǎn)能剛投出來技術(shù)就變了，進而會導(dǎo)致成本投入后產(chǎn)生風(fēng)險。通過“精選”可以更好發(fā)揮投研價值，去有效應(yīng)對這樣的企業(yè)。這也是主動管理會更具優(yōu)勢的原因所在，可通過深度研究去對商業(yè)屬性做出有效判斷。

隨著社會分工與行業(yè)精細(xì)化發(fā)展不斷走向縱深，當(dāng)前新能源領(lǐng)域所涉細(xì)分行業(yè)眾多，令投資者眼花繚亂、難以明辨。張宏鈞通過廣泛深入調(diào)研認(rèn)為，動力電池和材料的格局是比較清晰的。在他看來，多數(shù)材料企業(yè)全球配套的格局普遍較為清晰，但也存在一些企業(yè)格局稍有欠缺，這與行業(yè)所屬的商業(yè)屬性有關(guān)。而最不清晰的行業(yè)賽道是未來的智能化，因為現(xiàn)在行業(yè)生態(tài)還處在比較初期，現(xiàn)在新進來行業(yè)的玩家也比較多，如華為、小米這些大企業(yè)都在主導(dǎo)智能化，未來的商業(yè)模式、企業(yè)的能力邊界在哪里，目前還不是很清楚。此外，電動化這條路線相對比較清晰。光伏行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，尤其是輔助材料行業(yè)是比較清晰的，但在電池環(huán)節(jié)還面臨著潛在顛覆性技術(shù)的可能，所以未來的格局是不清楚的。

談及新能源產(chǎn)業(yè)為何能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展演變，張宏鈞認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)是創(chuàng)造歷史的，一旦打開了市場將會迎來爆發(fā)式增長。以目前市場關(guān)注度較高的新能源汽車為例，消費者購買新能源車也是參與創(chuàng)造歷史的過程?，F(xiàn)在我們能看到的實實在在發(fā)生在身邊的變化就是，大街上的電動車越來越多，而且以指數(shù)級的快速增長，包括現(xiàn)在的出租車、公交車都已經(jīng)是電動車了，我們身邊的朋友也已經(jīng)有不少人擁有了電動車，目前已經(jīng)形成了一種趨勢和潮流，這也類似于意見領(lǐng)袖越來越多了，他們自身便可視作產(chǎn)品的代言人，在不斷向身邊的人進行自我營銷的過程中，更多的供給就逐漸地產(chǎn)生出來了。

實際上，不僅是新能源車行業(yè)，新能源產(chǎn)業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域——光伏行業(yè)也同樣在創(chuàng)造歷史，并與普通人有著日益深刻的鏈接點。在公眾的傳統(tǒng)印象中，光伏是一個看不見摸不著的東西，主要用途就是發(fā)電。但在未來，玻璃可能都是能夠用來發(fā)電的，屋頂上全都安裝上這樣的玻璃，就會源源不斷創(chuàng)造出更多清潔能源，BIPV（光伏建筑一體化）或者光伏電動一體化發(fā)展，未來將是我們身邊都能看得到的東西，這就是在創(chuàng)造歷史。在海外，家庭安裝光伏家用儲能已經(jīng)成為一種趨勢，已可實現(xiàn)自發(fā)自用，還可將多余的電力資源并網(wǎng)出售，實現(xiàn)增收，同時也在客觀上實現(xiàn)了資源的合理分配，并在一定程度上推動了碳中和的發(fā)展進程。

整體來看，張宏鈞認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)是一個在未來的10年、20年有很大發(fā)展空間的行業(yè)，其中一些優(yōu)秀公司如果放到5-10年來看，現(xiàn)在仍處于起步階段，發(fā)展空間足夠大。張宏鈞也同時認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)并不是可以讓投資者“躺贏”的行業(yè)，要想在分享這個領(lǐng)域的長期發(fā)展紅利，就更需要以深度的研究，挑選其中能夠真正長大的企業(yè)然后長期持有，就一定能贏。原因就在于，盡管新能源產(chǎn)業(yè)前景一片光明，未來發(fā)展也勢必會波動向上，但由于行業(yè)的變化非?？?，產(chǎn)能的供需波動也很大，因此投資新能源行業(yè)離不開深度研究，積極主動管理產(chǎn)生的優(yōu)勢不容小覷。此外從交易的角度來講，短期估值高必然存在一些風(fēng)險，但是如果從長遠(yuǎn)角度來看，這種風(fēng)險正體現(xiàn)出精選的意義所在。

針對鵬華新能源精選基金成立后的投資運作，張宏鈞透露，主要的倉位將投向選擇出來確定性最高的公司，真正當(dāng)行業(yè)發(fā)生變化的時候還是要捕捉產(chǎn)業(yè)最新的脈絡(luò)，投資組合管理的要緊跟行業(yè)趨勢因時而變。但在變化中也要有區(qū)分，什么變化是短期的變化，什么變化是長期的，如果是短期的變化，比如今年年初的一波回調(diào)，我們預(yù)判是階段性的，因此在組合管理中不單沒有減倉反而在加倉；去年疫情的那一波調(diào)整，我們也認(rèn)為市場一定會再漲回來，一切下跌都意味著機會，尤其是在市場充滿悲觀情緒之時，此時就是體現(xiàn)研究功底與深度的時候，體現(xiàn)在投資操作中，就是換手率不會很大，從不確定性當(dāng)中尋找確定性，行業(yè)確實有很多的變化的東西，但仍有很多不變的原則值得去長期堅守。

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新能源產(chǎn)業(yè)生命力旺盛，集體智慧賦能“精選”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

在碳達峰、碳中和的時代背景下，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢漸已形成國際共識，近年來各地綠色發(fā)展和能源轉(zhuǎn)型上的進度明顯加快。針對新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)ξ覈膽?zhàn)略意義，鵬華基金研究部資深研究員、中游制造組組長張宏鈞指出，目前的碳中和、碳達峰政策，可追溯至上世紀(jì)六七十年代的可持續(xù)發(fā)展理念，當(dāng)時國際社會已經(jīng)關(guān)注到人類發(fā)展面臨著資源與環(huán)境的約束。到了90年代，聯(lián)合國氣候變化框架公約組織成立，當(dāng)前有關(guān)節(jié)能減排、碳達峰的政策共識，都源于這個體系之下，因此這些目標(biāo)的提出，已經(jīng)歷經(jīng)了半個世紀(jì)的討論，可謂源遠(yuǎn)流長。

張宏鈞進一步指出，復(fù)盤上世紀(jì)70年代美國的情況，大家比較熟悉的是“漂亮50行情”。但是大家可能不太熟悉的是，從1975年開始，有一輪比較明顯的成長股中小票的行情，持續(xù)了八年時間。通過分析它背后的核心驅(qū)動力，是來自于第三次工業(yè)革命中信息技術(shù)的迭代，造就了很大一批公司。比如，1968年成立的英特爾，打下了硬件的基礎(chǔ)。1975年成立的微軟、1976年成立的蘋果、1977年成立的甲骨文，這些我們現(xiàn)在耳熟能詳?shù)墓?，幾乎都是那個時候扎堆成立的。

實際上，這與我們目前面臨的情形也有些類似，光伏、風(fēng)電、新能源車等新能源領(lǐng)域公司扎堆上市。當(dāng)出現(xiàn)這種情況的時候，一定是背后的產(chǎn)業(yè)發(fā)生了深刻的變化。美國也是在那段時間奠定了長期的在科技領(lǐng)域的領(lǐng)先。從這段歷史可以看出，其實技術(shù)創(chuàng)新始終是引領(lǐng)社會發(fā)展的動力。

那么新能源領(lǐng)域有哪些機會值得投資者去關(guān)注呢？我們可以通過分析歷史，從推演中尋求答案。張宏鈞介紹道，關(guān)于能源結(jié)構(gòu)的問題，從1925年到現(xiàn)在的近100年間，可再生能源的比例也就增長了十幾個點。但是按照目前碳中和的預(yù)期，這個比例到2050年要到60%以上。這就是說，我們未來要用30年的時間，做遠(yuǎn)超過去100年做的事情，也意味著能源系統(tǒng)正處在加速變革的起點。

站在這個起點上，再回顧70年代的美國，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)時已有非常豐富的投資機會。張宏鈞表示，我們比較幸運的是，我國從上世紀(jì)開始就一直在推動這個新能源的發(fā)展，推行了很多的政策，包括補貼，包括雙積分，也包括很多隱形的扶持?，F(xiàn)在，中國的新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)非常有優(yōu)勢了，整個產(chǎn)業(yè)鏈有很多環(huán)節(jié)，中國企業(yè)已經(jīng)占了其中百分之六七十的份額。根據(jù)機構(gòu)的產(chǎn)業(yè)競爭力調(diào)查，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先優(yōu)勢，已經(jīng)處于爆表的狀態(tài)。這跟美國在半導(dǎo)體領(lǐng)域的優(yōu)勢差不多。依托中國制造面向全球的需求，會有很多大師級公司涌現(xiàn)出來。在這個背景之下，以新能源車、光伏產(chǎn)業(yè)為代表的新能源產(chǎn)業(yè)機會都是很大的。

對于投資者關(guān)注的行業(yè)所處的發(fā)展階段，張宏鈞將新能源車的發(fā)展進程，形象地比喻為紅軍兩萬五千里長征中的四渡赤水階段。當(dāng)年的遵義會議在探討紅軍未來的前進方向時，基本達成了四渡赤水的共識，這與現(xiàn)金的新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢有相似之處。去年新能源車行業(yè)實現(xiàn)了較快增長，可認(rèn)為是一渡赤水，現(xiàn)在已經(jīng)到了二渡赤水的階段了。但是新能源行業(yè)比長征形勢更明朗，當(dāng)年四渡赤水靠的是出奇兵，但現(xiàn)在中美歐共同加碼新能源政策，新能源車已經(jīng)頗有正規(guī)軍的意思了，未來的機會是比較明確的。

談及新能源車未來的發(fā)展空間，張宏鈞列舉了三個數(shù)字。第一個數(shù)字是4%，意為去年全球新能源車的滲透率約是4%，目前很多國家在制定禁售燃油車的路線圖，未來這個數(shù)字有望超過50%，甚至有很大概率實現(xiàn)更高；第二個數(shù)字是40%，按照中汽協(xié)預(yù)計，未來五年我國新能源車銷量的復(fù)合增長率是40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了整體經(jīng)濟的增速；第三個數(shù)字是15%，借鑒智能手機、SUV銷售情況，在跨過15%市占率的時候，通常呈現(xiàn)加速提升的趨勢，盡管不能完全斷定新能源車發(fā)展也會呈現(xiàn)這個規(guī)律，但整體提升的趨勢是比較明確的。

在新能源產(chǎn)業(yè)如火如荼發(fā)展的當(dāng)下，光伏作為清潔能源中非常重要的一種，已成為市場關(guān)注度較高的細(xì)分領(lǐng)域之一，然而光伏行業(yè)較大的波動卻讓投資者困惑不已。對此，張宏鈞表示，要理解波動產(chǎn)生的原因。首先，從商業(yè)模式的角度來講，光伏產(chǎn)品在很多環(huán)節(jié)是偏標(biāo)準(zhǔn)品的。這種標(biāo)準(zhǔn)品容易有價格的波動，尤其在需求端受擾動的時候，波動就會被放大。其次，波動產(chǎn)生的另一主因來自于政策。以往光伏產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重依賴于補貼，但隨著但補貼政策發(fā)生變化，比如2012年歐洲的“雙返”，2018年國內(nèi)“531政策”，政策的擾動會導(dǎo)致原來還比較不錯的、比較良性的供需關(guān)系瞬間發(fā)生變化，繼而導(dǎo)致這種波動；此外，波動也可能來源于技術(shù)，因為光伏產(chǎn)業(yè)一直伴隨著技術(shù)的迭代與進步，比如單晶的技術(shù)路線，只用了差不多三年的時間就從30%的市占率提升到超過90%，這個速度是很快的。

面對波動，張宏鈞基于研判認(rèn)為，光伏行業(yè)持續(xù)的技術(shù)迭代實際上是可以不斷降低成本的，而成本下降一定會持續(xù)的刺激需求。理解了這一點，在遇到產(chǎn)業(yè)鏈波動的時候，即便遭遇到最差的情況，我們心里也會有底。比如去年的疫情，或是“531政策”，這些情況帶來價格下降，但回過頭來看，當(dāng)時都釋放了很多的需求。從這個角度來講，只要理解了成長跟周期性，波動就不會那么可怕了。張宏鈞始終相信，優(yōu)秀公司是可以穿越周期、創(chuàng)造收益的。哪怕在這種波動很大的行業(yè)里，依然可以找出能夠穿越波動，為投資者創(chuàng)造豐厚收益的公司。而它并不僅僅是在為資本市場創(chuàng)造收益，其實也在推動社會的發(fā)展。

談及鵬華新能源精選基金的布局思路，梁浩表示，希望能夠在新能源行業(yè)賽道的β基礎(chǔ)上，加上鵬華基金投研團隊主動專業(yè)的甄別能力，希望能夠創(chuàng)造出在這個領(lǐng)域長期值得配置的產(chǎn)品。梁浩坦言，目前新能源領(lǐng)域公司普遍面臨估值比較高，但新能源是非常寬廣的領(lǐng)域，有很多節(jié)能的公司，也有很多在底部的公司，是與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的，是節(jié)能減排、節(jié)能降耗的碳中和大思路下的產(chǎn)物。在中國巨大的工程師紅利背景下，它們也有著旺盛的生命力。梁浩希望，在新能源領(lǐng)域的多類資產(chǎn)里，結(jié)合長期和短期的情況，發(fā)揮投研團隊專業(yè)實力，以集體智慧賦能“精選”，爭取為投資者做長期穩(wěn)健的新能源主題基金。

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