信心比黃金更重要。

一份報告、一則傳聞突然砸崩了最優(yōu)質(zhì)的千億房企巨頭。8月10日，龍湖集團(tuán)股價遭遇大跌，盤中一度跌近20%，臨近尾盤，股價稍有回升，最終跌幅收窄至16.4%。有分析人士指出，下跌的導(dǎo)火索主要有2個：其一是，瑞銀當(dāng)日發(fā)布的一則看空報告；其二是，近日市場對龍湖的沽空資金有所上升，并有意散播了利空傳聞。

當(dāng)日晚間，龍湖舉行了一個小型的交流會。龍湖管理層在會上表示，針對市場相關(guān)謠言，龍湖已關(guān)注到相關(guān)源頭，已經(jīng)準(zhǔn)備追訴。另外，對于市場最關(guān)心的債務(wù)問題，龍湖管理層表示，目前公司至今年年底的境外債債務(wù)已經(jīng)全部還清，下半年也會開始主動償還明年到期的債務(wù)。截至目前，龍湖方面在一年內(nèi)到期債務(wù)占總體債務(wù)比例不到10%。

同時，監(jiān)管層迅速發(fā)聲。8月10日晚間，上海票據(jù)交易所公告稱，經(jīng)核實，截止2022年8月10日，龍湖集團(tuán)控股有限公司無商票違約和拒付記錄，相關(guān)謠傳并不屬實。上海票據(jù)交易所致力于維護(hù)票據(jù)市場平穩(wěn)有序運行，對于這種通過謠傳擾亂市場秩序的行為予以譴責(zé)。

回到龍湖集團(tuán)的基本面，謹(jǐn)慎、穩(wěn)健是其明顯的2個標(biāo)簽。首先是在財務(wù)上的謹(jǐn)慎，2021年年報，其凈負(fù)債率僅為46.7%，現(xiàn)金短債比6.11倍，甚至優(yōu)于部分央企、國企，監(jiān)管的“三道紅線”已經(jīng)連續(xù)6年位于“綠檔”；其次是在經(jīng)營上的穩(wěn)健。

一連串維穩(wěn)信號發(fā)出后，龍湖集團(tuán)股價企穩(wěn)反攻，8月11日盤中，龍湖股價一度大漲超10%。

千億房企巨頭大跌

市場對房地產(chǎn)的信心，過于脆弱。

一則市場傳聞，直接砸崩了最優(yōu)質(zhì)的民營地產(chǎn)巨頭。8月10日，港股開盤后，龍湖集團(tuán)（00960.HK）股價一度大跌近20%，總市值一度蒸發(fā)近300億港元。臨近尾盤，股價稍有回升，最終跌幅收窄至16.4%，最新總市值為1270億港元。

面對龍湖的突然大跌，市場感到非常意外，因為龍湖一直都是國內(nèi)房企中最穩(wěn)健的代表，而且在這一波港股房地產(chǎn)泡沫破滅行情中，龍湖股價的跌幅也是最小。

因此，當(dāng)下龍湖股價突然下跌，引發(fā)了市場熱議。有分析人士表示，龍湖股價當(dāng)日下跌的導(dǎo)火索主要有2個：其一是，瑞銀當(dāng)日發(fā)布的一則看空報告認(rèn)為，4家內(nèi)地房企碧桂園、萬科、龍湖和旭輝均在2022年上半年產(chǎn)生了負(fù)的自由現(xiàn)金流，并將龍湖集團(tuán)由買入下調(diào)至中性，目標(biāo)價下調(diào)至25.7港元；其二是，近日市場對龍湖的沽空資金正在上升，并有意發(fā)布了利空傳聞。

針對這份看空報告與市場傳聞，8月10日晚間，龍湖舉行了一個小型的交流會。龍湖管理層在會上表示，針對市場相關(guān)謠言，龍湖已關(guān)注到相關(guān)源頭，已經(jīng)準(zhǔn)備追訴。

龍湖集團(tuán)董事長吳亞軍

另外，龍湖管理層強調(diào)，龍湖的未來銷售可覆蓋現(xiàn)金流；龍湖不做非標(biāo)；公司對合作方篩選嚴(yán)格，且已經(jīng)把合作方的風(fēng)險隔離了；目前龍湖的短債比低于10%；今年分紅管理層沒拿現(xiàn)金。

對于市場最關(guān)心的債務(wù)問題，龍湖管理層表示，目前公司至今年年底的境外債債務(wù)已經(jīng)全部還清。下半年也會開始主動償還明年到期的債務(wù)。截至目前，龍湖方面在一年內(nèi)到期債務(wù)占總體債務(wù)比例不到10%。

而對于公司股價的短期波動，龍湖管理層的表態(tài)是，對于股價下跌并沒有太在意，原因主要是源于市場的驚慌，但其實龍湖是很淡定和從容的。

空頭的詭計

龍湖集團(tuán)股價大跌的另一個值得探討的問題是，有資金似乎提前埋伏做空。

據(jù)港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，8月10日，龍湖的“做空股數(shù)”突然從79.15萬股增至922.2萬股，做空比例（做空股數(shù)占成交流通股數(shù)）也升至21.5%。

今年5月、6月，龍湖集團(tuán)每天的做空比例一般維持在10%左右，但7月以來，每日做空比例超過20%已經(jīng)成為常態(tài)，甚至一度超過41.37%。

需要指出的是，空頭數(shù)量占流通股的比例是一個關(guān)鍵比值，體現(xiàn)空頭力量的強弱。曾經(jīng)轟動華爾街的“逼空大戰(zhàn)”中，被機(jī)構(gòu)大肆做空的游戲驛站的空頭股數(shù)量占流通股比例一度超過150%。

有投行人士分析稱，目前港股房地產(chǎn)板塊中，能夠做空的股票真的不多了，也僅剩下龍湖這樣的藍(lán)籌房企。

其實，這一波港股房地產(chǎn)板塊暴跌的行情中，一直都有“做空機(jī)構(gòu)”在其中推波助瀾，大肆散播負(fù)面?zhèn)髀劇?/p>

以碧桂園為例，自惠譽、穆迪下調(diào)其評級以來，便不斷有機(jī)構(gòu)開始做空碧桂園，導(dǎo)致碧桂園持續(xù)遭遇“股債雙殺”，碧桂園的遠(yuǎn)期債券價格一度下挫至30美分左右，幾乎跌至破產(chǎn)價的3折，其市凈率僅為0.23。

今年3月中旬，瑞銀也曾對旭輝發(fā)布“看空”報告，隨后旭輝總裁林峰怒懟瑞銀，其直言，港股地產(chǎn)股被空頭過度打壓。在高層連續(xù)喊話后，市場信心得到恢復(fù)，旭輝的股價也很快收復(fù)了失地。

很顯然，做空機(jī)構(gòu)的慣用伎倆都是，配合做空報告、市場傳聞，對做空的個股進(jìn)行拋售，在市場信心脆弱的背景下，股價便會瞬間遭遇大跌。

針對龍湖的市場謠言，8月10日晚間，上海票據(jù)交易所在其官網(wǎng)發(fā)布公告，經(jīng)核實，截止2022年8月10日，龍湖集團(tuán)控股有限公司無商票違約和拒付記錄，相關(guān)謠傳并不屬實。上海票據(jù)交易所致力于維護(hù)票據(jù)市場平穩(wěn)有序運行，對于這種通過謠傳擾亂市場秩序的行為予以譴責(zé)。

面對資本市場虛虛假假的傳聞，普通投資人應(yīng)該更加謹(jǐn)慎、獨立，更多基于企業(yè)本身的基本面與未來進(jìn)行長期判斷。

龍湖的謹(jǐn)慎與穩(wěn)健

回到龍湖集團(tuán)的基本面，謹(jǐn)慎、穩(wěn)健是其明顯的2個標(biāo)簽。

首先是在財務(wù)上的謹(jǐn)慎，2021年年報，其凈負(fù)債率僅為46.7%，現(xiàn)金短債比6.11倍，甚至優(yōu)于部分央企、國企，監(jiān)管的“三道紅線”已經(jīng)連續(xù)6年位于“綠檔”。

對于債務(wù)問題，龍湖管理層一貫奉行的原則是，內(nèi)外債的長短結(jié)構(gòu)都提前安排。7月初，龍湖集團(tuán)公告稱，已提前將其于7月13日到期的4.5億美元債本金及利息轉(zhuǎn)至信托人賬戶，龍湖集團(tuán)計劃今年提前歸還300多億元的債務(wù)。

8月10日，龍湖管理層在投資者電話會上表示，下半年也會開始主動償還明年到期的銀團(tuán)貸款。截至目前，龍湖在一年內(nèi)到期債務(wù)占總體債務(wù)比例不到10%。

今年上半年，龍湖也是少數(shù)得到監(jiān)管支持的房企，是在行業(yè)融資困難下成功發(fā)行債券的房企之一。截至去年年底，龍湖集團(tuán)平均借貸成本4.14%、龍湖集團(tuán)已然是當(dāng)下民營房企的標(biāo)桿。

其次是在經(jīng)營上的穩(wěn)健。2021年年報顯示，龍湖集團(tuán)經(jīng)營性收入為188億元，占整體收入的8%左右，并且預(yù)期未來能夠進(jìn)一步提升至20%。另外，據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，龍湖集團(tuán)7月權(quán)益銷售金額為111.2億元，同比下滑16.4%，遠(yuǎn)好于Top100房企銷售額同比降低39.7%的平均水準(zhǔn)。

與此同時，龍湖的拿地節(jié)奏也非常穩(wěn)健。在8月9日公布的月度公告中，龍湖集團(tuán)新增了三宗地塊，權(quán)益地價26.69億元。意味著，在其他房企大幅收縮的背景下，龍湖集團(tuán)仍愿意主動拿地，其長期戰(zhàn)略仍保持主動，沒有做短期行為。

龍湖集團(tuán)董事長吳亞軍表示，現(xiàn)在是行業(yè)最黯淡的時候，應(yīng)該向著光明看?！皟芍芮案匣锶碎_會，講了下一步的戰(zhàn)略，大家覺得很提氣。我們是很淡定的，國家一直在想辦法讓行業(yè)回到正軌?！?/p>