作者 | 周古

來源 | 鐳射財經(jīng)（leishecaijing）

面對新監(jiān)管形勢和市場變化，金融科技公司已跑出一條業(yè)務(wù)與社會責(zé)任雙輪驅(qū)動的生態(tài)道路。它們一方面主動調(diào)整戰(zhàn)略，與監(jiān)管趨勢保持一致；另一方面立足科技與場景優(yōu)勢，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。與去年相比，年初以來金融科技公司的業(yè)績與估值錯配局面得到修復(fù)，增長潛力釋放。

從頭部金融科技上市公司披露的三季度財報看，營收利潤、撮合貸款規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、純科技助貸業(yè)務(wù)比例、小微貸占比等指標不斷突破，取得了超出市場預(yù)期的成績單。這也說明了頭部金融科技公司更能在迭代變動的市場中抓住確定性，踩準轉(zhuǎn)型節(jié)奏。

當(dāng)前，監(jiān)管政策仍在收緊，助貸業(yè)務(wù)模式也面臨重塑，金融科技公司不得不向輕資產(chǎn)、弱周期、場景化的新商業(yè)模式靠攏。拆解金融科技三季度業(yè)績不難發(fā)現(xiàn)，這些新業(yè)務(wù)模式正是它們業(yè)績增長的密碼。以良性可持續(xù)的業(yè)務(wù)生態(tài)驅(qū)動增長，頭部金融科技的飛輪效應(yīng)正在加速形成。

業(yè)績向上突破

在穩(wěn)健的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型助推下，以360數(shù)科、樂信、信也科技為代表的頭部金融科技上市公司，已步入業(yè)績上升軌道。三季度財報顯示，各家機構(gòu)的營收、利潤、撮合貸款規(guī)模在同業(yè)中依然保持強勢，部分甚至還創(chuàng)新高。

報告期內(nèi)，360數(shù)科實現(xiàn)營業(yè)收入46.1億元，同比增長24.6%；實現(xiàn)凈利潤15.6億元，同比增長27%。同時，360數(shù)科已連接115家金融機構(gòu)合作伙伴和1.818億有潛在信貸需求的消費者，同比增長16.5%；授信用戶為3650萬，同比增長24.6%。

樂信三季度實現(xiàn)營收30億元，息稅前利潤7.5億元（Non—GAAP），同比增長50%。新增用戶1000萬，連續(xù)9個季度增長超千萬；用戶數(shù)達1.54億，同比增長45%；授信用戶3560萬，同比增長41%。

信也科技第三季度的整體經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)健增長，實現(xiàn)營收25.251億元，同比增長40.8%；凈利潤為6.324億元，同比增長6% 。用戶增長方面，信也科技在第三季度新增借款人總數(shù)再次突破百萬，達到118.4萬人，同比增長190.2%。

金融科技市場集中效應(yīng)明顯，頭部機構(gòu)的業(yè)績優(yōu)勢繼續(xù)擴大。360數(shù)科、樂信、信也科技的營收都在25億以上，利潤也是其他金融科技平臺的數(shù)倍。值得一提的是，對比三家機構(gòu)的業(yè)績數(shù)據(jù)增長，信也科技的營收、利潤、新增用戶增速，在頭部金融科技平臺中居于前列，業(yè)績趕超速度加快。

頭部金融科技上市公司的主營業(yè)務(wù)是助貸，營收利潤增長的背后實為助貸資產(chǎn)增加。數(shù)據(jù)顯示，信也科技第三季度促成交易金額為381億元，同比增長120.2%，基于對公司未來發(fā)展和經(jīng)營前景的樂觀預(yù)期，信也科技上調(diào)2021年全年促成交易金額指引到1300億元至1350億元之間。樂信促成借款額558億元，同比增長16%；360數(shù)科促成貸款976億元，同比增長47.9%。

憑借數(shù)字風(fēng)控能力和優(yōu)質(zhì)客群規(guī)模擴大，頭部金融科技上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量進一步改善，實現(xiàn)量增質(zhì)升。逾期率方面，截至9月底，信也科技的最終逾期率預(yù)計將低于2.3%，處于歷史低位；360數(shù)科90天+逾期率1.17%；樂信90天以上的逾期率為1.85%。

業(yè)績上升背后是金融科技商業(yè)模式的躍遷與迭代。從獲客、定價到增信、風(fēng)控，以信也科技為代表的頭部金融科技平臺都在不斷校正自身業(yè)務(wù)模型，向更高的客戶質(zhì)量和更低的成本控制進階。事實上，頭部金融科技公司生態(tài)演變是行業(yè)從規(guī)模驅(qū)動利潤向精細化運營轉(zhuǎn)換的結(jié)果，持續(xù)向上的業(yè)績也恰說明了它們在新市場階段中，形成了一種場景與科技良性循環(huán)的精細化生態(tài)。

飛輪效應(yīng)釋放

頭部金融科技公司能在監(jiān)管政策與市場競爭中，牢牢抓住業(yè)績增長曲線，主要取決于平臺的飛輪效應(yīng)，而飛輪效應(yīng)的形成離不開對精細化運營的理解以及對金融科技新生態(tài)的深耕。

受資金端和資產(chǎn)端的需求變化影響，金融科技市場逐漸向低風(fēng)險客群、純科技助貸、小微信貸等方向發(fā)展，信也科技等金融科技平臺正在沿著這些方向打造業(yè)務(wù)護城河。

其中，信也科技明確提出客群上浮戰(zhàn)略，通過科技手段強化風(fēng)險評估和管理框架，對客群進行分層管理，持續(xù)優(yōu)化借款人融資成本。

360數(shù)科也透露了第三季度的平均定價下降了1%以上，10月份平臺 60% 以上的貸款價格低于 24%。樂信在9月促成借款中，年化利率低于24%的部分占比近50%。

由于小微融資渠道受限，傳統(tǒng)金融機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)主要服務(wù)的小微群體是頭部小微企業(yè)，大量小微商戶其實是在銀行信貸系統(tǒng)中沒有記錄的“首貸戶”。在此情況下，金融科技平臺通過場景連接能力和風(fēng)控技術(shù)賦能，打通金融機構(gòu)與小微群體之間的障礙，增強小微普惠信貸可得性。

以信也科技為例，信也科技僅在第三季度就服務(wù)了48.8萬戶小微企業(yè)，同比增長398%，環(huán)比增長20%；小微信貸促成交易金額79億元，環(huán)比增長27%，占三季度促成交易總金額的21%。

樂信三季度促成小微貸款52億元，占季度新增貸款的9.3%；360數(shù)科促成的小微貸授信規(guī)模達80億，較上季度環(huán)比增長達12.7%。對比可見，信也科技的小微信貸增速和規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先，小微企業(yè)服務(wù)已成為信也科技重點布局方向。

目前，頭部金融科技機構(gòu)著力布局輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，以純科技助貸為依托的平臺服務(wù)，正在取代重資產(chǎn)、擔(dān)風(fēng)險的信用服務(wù)業(yè)務(wù)。這一趨勢從去年開始愈發(fā)明顯，尤其在降費讓利、增信模式趨嚴穿透下，金融科技市場更加明確了助貸的歸助貸、資金的歸資金。

輕資產(chǎn)分潤模式能把平臺內(nèi)的場景與科技能力有機整合，形成“價降質(zhì)升”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、金融科技解決方案，進而有效對沖市場風(fēng)險對盈利空間的沖擊。想要釋放輕資產(chǎn)驅(qū)動效應(yīng)，必須具備突出的獲客能力和數(shù)字科技水平。

為了夯實輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)底座，頭部金融科技公司持續(xù)加碼科技研發(fā)投入，強化自研能力，向金融機構(gòu)輸出數(shù)字信貸解決方案。如信也科技第三季度的研發(fā)費用達1.045億元，同比增長12.4%。截至第三季度末，信也科技共登記軟件著作權(quán)175項，專利申請140個，已授權(quán)發(fā)明專利18個。

通過科技提升資金和資產(chǎn)的適配效率，持續(xù)帶動一體化解決方案的運轉(zhuǎn)速度，增強平臺生態(tài)飛輪效應(yīng)，已成為金融科技新時代的注腳。