近期有關(guān)阿里巴巴（09988）的消息不勝枚舉，主要涉及螞蟻集團能否順利上市。在眾多紛擾下，阿里股價仍創(chuàng)出了新高至每股299港元，以10月16日收盤價計，今年至今已累上漲42%。

股價創(chuàng)新高主要是因為是公司剛舉行了投資者日，為其業(yè)務(wù)發(fā)出正面更新，而投資者似乎很受用。加上國內(nèi)網(wǎng)購市場在疫情緩和后，表現(xiàn)仍強勁，憧憬阿里巴巴于9月底止(6至9月)第二財季業(yè)績增長仍強。

在港股一眾新經(jīng)濟股中以阿里巴巴和騰訊控股（00700）涉獵業(yè)務(wù)范圍最廣，同時市場滲透力最大，兩家公司的實力不分上下。而阿里巴巴成為國內(nèi)電商一哥，同時經(jīng)營云計算、物流、線上娛樂、外賣平臺、支付及金融科技等，未來有不少可盈利的業(yè)務(wù)，成為全方位的科技巨無霸。

如果在可見將來，阿里巴巴因任何負(fù)面消息（包括中美角力、螞蟻上市時間）而帶來股價回調(diào)，長線角度而言反而帶來吸納時機，主要基于以下兩大原因。

阿里巴巴電商業(yè)務(wù)仍有優(yōu)勢

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年7、8月份國內(nèi)線上零售銷售增長達到了20%，而市場預(yù)計7至9月國內(nèi)線上零售銷售增長仍有望達19至20%，未因疫情緩和而冷卻。此舉有望推動阿里巴巴于7至9月的客戶管理收入錄得與市場同步的增幅。再加上「雙11」大型推廣活動來臨，阿里巴巴引入新營銷工具，刺激新用戶加入及維持客戶粘性，預(yù)計第三財季客戶管理及傭金收入仍將強勢。

雖然阿里巴巴在電商行業(yè)遇到的挑戰(zhàn)不少，新增用戶凈增可能不及其他競爭對手。但從阿里巴巴的披露最新數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴的年活躍用戶已達10億，其中國內(nèi)超過8億，阿里巴巴截至6月在國內(nèi)零售銷售的滲透率達18%，于已發(fā)展城市覆蓋率達95%，低線城市覆蓋率達45%。

阿里巴巴在低線市場正努力搶回市場份額，仍有一定號召力。而至6月止淘寶直播電商網(wǎng)站成交金額（GMV）在過去12個月已達3000億元人幣。而淘寶的月活躍商戶達5500萬，而C2M增長更達92%?？梢娫诓痪脤?，阿里巴巴仍將穩(wěn)坐國內(nèi)電商一哥的寶座。電商相關(guān)收入占阿里巴巴整體收入的66%，只要有關(guān)業(yè)務(wù)保持市場主導(dǎo)，仍然會帶動整體盈利增長。

阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)盈利露曙光

阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)截至今年6月30日止三個月，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損為3.42億元人幣，按年比較虧損已收窄，但期內(nèi)收入大增59%。好消息是，在2021財年阿里云業(yè)務(wù)有望盈利，預(yù)計第四財季云計算業(yè)務(wù)EBITDA有機會轉(zhuǎn)為正數(shù)。而有關(guān)業(yè)務(wù)有較大增長憧憬，阿里云業(yè)務(wù)的EBIT利潤率于長線有可能追上亞馬遜（AMZN）云計算業(yè)務(wù)（AWS）的差不多30%水平。

基本上，阿里的云計算業(yè)務(wù)付費用戶超過300萬，持續(xù)推出新增值服務(wù)及解決方案，服務(wù)了各行各業(yè)。

結(jié)論

阿里巴巴的發(fā)展步伐已有美國科技巨頭亞馬遜的影子，同樣有電商及云計算業(yè)務(wù)。不過，阿里巴巴更有支付和金融科技業(yè)務(wù)，持股超過3成的螞蟻集團成為阿里股價及增長的最大利好因素。

如果螞蟻集團可以順利上市，阿里巴巴將成為最大受益者。阿里巴巴的盈利及股價仍未見頂，預(yù)計2020至23年盈利年復(fù)合增長率達18%，預(yù)測市盈率只有32倍，絕對不高，市場下調(diào)時，是考慮投資的首選。

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