不僅業(yè)績難跑贏行業(yè)，企業(yè)本身盈利能力亦在直線下滑，金種子酒再次接到監(jiān)管函。

據(jù)報(bào)道，近日金種子收到上海證券交易所發(fā)布的《關(guān)于對安徽金種子酒業(yè)股份有限公司2021 年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函》，要求其說明2019年至2021年連續(xù)3年大額虧損的原因，公司主營業(yè)務(wù)可持續(xù)性經(jīng)營能力是否存在重大不確定性等問題。

隨后，金種子酒回函表示，公司藥品收入較為穩(wěn)定且毛利率穩(wěn)定，對公司業(yè)績波動(dòng)影響較小，白酒業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況決定了公司能否實(shí)現(xiàn)盈利，近三年毛利減少是公司連續(xù)虧損的主要原因。而公司白酒業(yè)務(wù)收入不高，不足以覆蓋相關(guān)成本費(fèi)用，是公司連續(xù)大額虧損的主要原因。

今年2月，金種子酒引華潤系入股，股票連現(xiàn)三個(gè)漲停板。金種子酒因此事被質(zhì)疑涉嫌內(nèi)幕交易引發(fā)市場關(guān)注，收到上交所監(jiān)管工作函，處理事由為“關(guān)于信息披露有關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求”。

目前來看，金種子酒近三年始終處于虧錢經(jīng)營，且華潤系介入金種子酒的股權(quán)轉(zhuǎn)讓久久還未最終落定，加之遲到的高端戰(zhàn)略成果顯現(xiàn)還需時(shí)日，金種子酒的突圍似乎充滿了未知數(shù)。

01

擠壓中求生

在頭部白酒企業(yè)紛紛吹起前進(jìn)的號(hào)角，行業(yè)呈現(xiàn)一片繁榮的當(dāng)下，金種子酒業(yè)仍處于凈利虧損狀態(tài)，艱難維生。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，金種子營業(yè)收入分別為131456萬元、91410萬元、103793萬元、121129萬元，扣非歸母凈利潤分別為1764萬元、-22835萬元、-11377萬元、-19585萬元。連續(xù)三年虧損的金種子酒反映了白酒行業(yè)發(fā)展的另一面。

從金種子酒自身分析，銷售費(fèi)用高企、毛利低于行業(yè)，多項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)均無法追的上行業(yè)步伐。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金種子酒2019年-2021年的銷售費(fèi)用分別為3.12億元、2.7億元、2.73億元，管理費(fèi)用分別為1.01億元、1.08億元、1.14億元，銷售費(fèi)用占比高于同規(guī)模酒企；公司毛利率2019年-2021年分別為57.30%、42.75%、42.64%，遠(yuǎn)低于部分頭部酒企70%、80%的毛利，甚至還出現(xiàn)毛利下滑趨勢。

業(yè)內(nèi)人士分析，金種子酒白酒業(yè)務(wù)體量小，一年不足10個(gè)億，除了安徽省內(nèi)強(qiáng)大的競爭對手之外，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖、劍南春、郎酒、水井坊等一大批川酒、黔酒、蘇酒在中高端市場的滲透，安徽省內(nèi)中低端白酒過度競爭，利潤空間持續(xù)受到擠壓。

白酒行業(yè)中“東不入皖，西不入川”這句話亦可以佐證白酒在安徽市場廝殺的嚴(yán)峻之狀。

02

搏高端位

低端局“廝殺”已久的金種子酒，承受了連續(xù)三年的業(yè)績虧損，亦使金種子酒不得不找尋新出路。

值得關(guān)注的是，盡管不少頭部酒企已入駐安徽角逐著高端市場，金種子酒于2021年始仍選擇加大中高端產(chǎn)品開發(fā)力度。業(yè)內(nèi)人士推測，或許金種子酒基于對本地消費(fèi)口感、飲食習(xí)慣熟知等優(yōu)勢，由此大力推廣新品金種子馥合香，對傳統(tǒng)柔和濃香型產(chǎn)品進(jìn)行迭代升級(jí)，并繼續(xù)嘗試全國化。

據(jù)了解，金種子馥合香聚焦 200—600 元價(jià)位段，2021年已獲得過億銷售額。今年一季度，銷售額為3253.37萬元。同時(shí)，公司實(shí)施老產(chǎn)品迭代升級(jí)，將存量產(chǎn)品柔和系列推至白酒行業(yè)規(guī)模最大的百元價(jià)格帶。據(jù)透露，金種子酒未來或?qū)駲C(jī)推出千元以上價(jià)格產(chǎn)品。

與華潤系的戰(zhàn)略合作或是金種子酒轉(zhuǎn)變的又一重要體現(xiàn)。

2022年2月，金種子集團(tuán)引入了重要戰(zhàn)略股東華潤戰(zhàn)投。4月27日，據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局網(wǎng)站顯示，華潤戰(zhàn)投收購金種子集團(tuán)股權(quán)案獲得無條件批準(zhǔn)。

行業(yè)專家表示，金種子酒與華潤系的聯(lián)合，給金種子未來的發(fā)展注入能量，或促使金種子的高端化、全國化步伐進(jìn)一步加快。金種子馥合香未來或?qū)⒃谌珖郧琅c消費(fèi)者層面，實(shí)施高端化與全國化空白市場新拓展，實(shí)現(xiàn)更高、更廣的發(fā)展。

但華潤系為何要進(jìn)入虧錢的金種子酒呢？白酒營銷專家肖竹青分析道，“金種子酒屬于小盤股，旗下的資產(chǎn)質(zhì)量很高，有著非常多的土地。相信未來華潤一定會(huì)收購更多的區(qū)域酒廠，在全國形成口糧酒的產(chǎn)銷大體系?！?/p>

如此來看，在華潤系入局后，金種子酒是否會(huì)受到重視？虧損狀態(tài)下在高端市場尋求生機(jī)的金種子酒，未來命運(yùn)幾何呢？