蘇泊爾一直被業(yè)內(nèi)視為悶聲發(fā)大財(cái)?shù)男〖译姲灾?，其炊具領(lǐng)域的領(lǐng)先地位更是被世人稱之為“中國(guó)最大的一口鍋”。而就在前幾日這口“中國(guó)最大的鍋”被浙江證監(jiān)局的一紙決定書推到了風(fēng)口浪尖。

11月6日浙江證監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于對(duì)中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）及注冊(cè)會(huì)計(jì)師李維、李輝輝采取出具警示函措施的決定》，決定當(dāng)中關(guān)于“函證、存貨監(jiān)盤及銷售收入的審計(jì)程序不到位”的字眼引人注目，其中涉及蘇泊爾年報(bào)審計(jì)程序存在較多的不合規(guī)之處。

目前蘇泊爾尚未對(duì)此事給出明確的回應(yīng)，蘇泊爾能否出從此事件中完全脫出干系我們不得而知。

但無風(fēng)不起浪，蘇泊爾2020年的日子或許并沒有想象中那樣好過。

小家電向前，蘇泊爾向后

在今年無論講任何一個(gè)行業(yè)，疫情是永遠(yuǎn)無法逃不掉的話題。有的行業(yè)吃到了疫情紅利，短暫停滯后急劇爆發(fā)，爾后受到資本青睞。而大多數(shù)行業(yè)深食疫情惡果，增長(zhǎng)停滯或是下滑，疫情結(jié)束后仍不見起色。

小家電就是屬于前者，疫情催發(fā)的“宅經(jīng)濟(jì)”爆發(fā)推動(dòng)了小家電企業(yè)數(shù)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，3-4月我國(guó)小家電注冊(cè)量達(dá)10722家，而1-2月總注冊(cè)量?jī)H為3233家。

而在資本市場(chǎng)上小家電同樣備受青睞，2019-2020年共發(fā)生18起融資事件，而僅僅在2020年1-8月就8起。市場(chǎng)的復(fù)蘇繁榮進(jìn)一步推動(dòng)了小家電企業(yè)股市暴增，小家電指數(shù)漲超30%。

在面對(duì)火熱的小家電市場(chǎng)，蘇泊爾似乎成了前者賽道中的后者，10月26日，蘇泊爾公布了今年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示2020年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.04億元，同比下降10.68%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)10.81億元，同比降低13.42%。

較為難看的財(cái)報(bào)使蘇泊爾成了同條賽道里的異類，作為小家電企業(yè)的頭部玩家本應(yīng)以巨頭姿態(tài)攬盡疫情紅利的拿到高分財(cái)報(bào)的蘇泊爾，卻只拿到了一個(gè)低分財(cái)報(bào)。巨大的落差沖擊著市場(chǎng)對(duì)蘇泊爾的信心，蘇泊爾到底怎么了？

在向善財(cái)經(jīng)看來蘇泊爾的“差表現(xiàn)”的根本原因是來自與疫情前所留下的后遺癥，作為小家電巨頭其近些年對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向的把控逐漸變?nèi)?，?duì)于賽道重心區(qū)分則變得模糊。在美蘇九的大旗仍在小家電賽道，蘇泊爾的表現(xiàn)有些失態(tài)。

群體年輕化的市場(chǎng)，后知后覺的線上化進(jìn)程

小家電與黑電白電相比其擁有較低的單價(jià)特性，快消品屬性顯現(xiàn)，使得其更容易俘獲線上用戶的消費(fèi)需求。這同樣使得小家電領(lǐng)域的“觸網(wǎng)”速度也遠(yuǎn)超其他類型家電，根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)截止到今年上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的小家電的線上銷售比重已經(jīng)達(dá)到80%。

線上銷售比重的迅速增長(zhǎng)自然與疫情脫不開干系，但深究其根本原因，則是消費(fèi)群體轉(zhuǎn)變所帶來的影響。

小家電與黑電白電的根據(jù)區(qū)別則是其“偽剛需”概念，整個(gè)行業(yè)的迅速發(fā)展得利于人民生活水平的不斷提高，消費(fèi)能力的不斷擴(kuò)大。

而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向上的發(fā)展的趨勢(shì)背景下小家電自然成為“真剛需”。同時(shí)近年來消費(fèi)群體重心逐漸偏移年輕人成了大趨勢(shì)，年輕人偏向線上消費(fèi)，而年輕人線上消費(fèi)觀念則更缺乏理性，對(duì)于類快消品的小家電年輕人的購(gòu)買欲望逐步提升，這進(jìn)一步激發(fā)了小家電的線上市場(chǎng)活力。

當(dāng)小家電銷售重心開始偏移，線上變成最重要的賽道之時(shí)，誰能把控住市場(chǎng)風(fēng)向棋高一著，誰就能在領(lǐng)先對(duì)手一步。

過去曾以深耕線下闖出名堂的蘇泊爾從一開始似乎并沒有意識(shí)到這一點(diǎn)，對(duì)線下渠道仍是偏愛。后知后覺的蘇泊爾在市場(chǎng)天平完全傾斜到線上之時(shí)就已棋輸一著。

根據(jù)機(jī)構(gòu)券商的調(diào)研數(shù)據(jù)傳統(tǒng)小家電三巨頭“美蘇九”當(dāng)中美的、九陽都已把線上銷售比重拉到70%，蘇泊爾的步伐則顯得有些緩慢，線上銷售占比僅僅達(dá)到60%，落后了美的九陽一個(gè)身位。

而近年來崛起的大量互聯(lián)網(wǎng)小家電企業(yè)更是依附著天生所帶的線上優(yōu)勢(shì)蠶食本屬于蘇泊爾的市場(chǎng)。更懂線上，更懂年輕人，這些來自線上企業(yè)的招數(shù)打的蘇泊爾更無反手之力。

同時(shí)摩飛、米家等新興互聯(lián)網(wǎng)小家電品牌對(duì)于炊具市場(chǎng)的摧城拔地更是觸及到蘇泊爾的逆鱗。

線上化略顯緩慢的蘇泊爾開始略顯疲態(tài)，而這種疲態(tài)對(duì)于蘇泊爾來說是致命的，對(duì)于其背后的SEB來說更是致命的。

不姓“蘇”的蘇泊爾有個(gè)“好爸爸”

在很多人的認(rèn)知里蘇泊爾是一家地道的中國(guó)企業(yè)，實(shí)則不然。早在2007年法國(guó)炊具巨頭SEB就已經(jīng)開始對(duì)蘇泊爾進(jìn)行股份收購(gòu)，截止到目前SEB已經(jīng)累積持有高達(dá)81.19%的蘇泊爾股份，是蘇泊爾毫無爭(zhēng)議的主人。

SEB的入主在一定時(shí)間內(nèi)給予了蘇泊爾極其優(yōu)勢(shì)的資源，2007年SEB國(guó)際要約收購(gòu)蘇泊爾顯示，SEB承諾收購(gòu)?fù)瓿珊螅琒EB應(yīng)責(zé)成其關(guān)聯(lián)方越來越多地將其有關(guān)炊具和廚電產(chǎn)品的OEM合同安排轉(zhuǎn)讓給蘇泊爾，同時(shí)為了幫助蘇泊爾的海外銷售業(yè)務(wù)，蘇泊爾還與SEB集團(tuán)的銷售公司簽訂了出口分銷協(xié)議。

資本總是逐利的，收購(gòu)蘇泊爾為了掙錢算是正大光明的事情。有趣的是SEB所占蘇泊爾股權(quán)比例之高足以比肩國(guó)企的持股模式，出于資本市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的敏感性考量，使得高比例持股SEB想要通過出讓股份套現(xiàn)或許變的極為困難。

黔驢技窮的SEB想要從蘇泊爾身上獲得收益大概率要通過股權(quán)分紅獲得，而想要獲得更多的分紅需要蘇泊爾給市場(chǎng)交出更好的成績(jī)。

于是乎蘇泊爾歷年?duì)I收里出現(xiàn)了2至3成來于SEB的關(guān)聯(lián)交易。這些關(guān)聯(lián)交易一定程度上保證了蘇泊爾的營(yíng)收，同時(shí)造就了了蘇泊爾歷練年的漂亮財(cái)報(bào)，當(dāng)然由漂亮財(cái)報(bào)拉高股價(jià)帶來的分紅則流進(jìn)SEB腰包。

外資“鍋”企蘇泊爾成了一頭奶牛，一頭產(chǎn)奶量只能增不怎能減的奶牛。而在2020年，這只奶牛似乎病了，似乎并不能為他的主人帶來更多的利益了，而他的主人似乎早在去年就想到與它松綁。

去年SEB集團(tuán)所持蘇泊爾股份全部解禁后就曾表示：“在2021年2月之前不會(huì)將持股比例降至25%以下?！?/p>

這給了市場(chǎng)一個(gè)較為明確的信號(hào)，SEB或許要走了。

面對(duì)這一切，蘇泊爾這口“鍋”的前路或許將更加艱難。

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