SelectQuote與傳統保險經紀公司的區(qū)別在于它的分銷平臺，它無縫地融合了技術和代理/人員的交互組件。

由于新冠疫情，65歲及以上人群的互聯網使用率有所增加。

盡管增長迅速，但SelectQuote?3年的平均息稅前利潤率為29.3%。

簡單介紹一下公司背景，SelectQuote(股票代碼：SLQT)是一家集合了健康、人壽、汽車和家庭保險經紀等業(yè)務方向的保險經銷平臺。該公司與美國其他主要的保險公司都有合作關系。SelectQuote與傳統保險經紀的區(qū)別在于，它的分銷平臺無縫地融合了技術和代理/人員交互組件。

SelectQuote的網站很有亮點，用戶可以在SelectQuote網站上輸入自己的一般數據，請求保險費報價?，F在美國的年輕人更愿意在網上購買保險，因為在比較定價和保險范圍方面，網上的透明度更高。疫情迫使很多人習慣了網上購物，這只會放大這一趨勢。

為了支持這個在線保險經紀平臺，SelectQuote建立了一支執(zhí)行力很強的代理團隊，提供人性化的服務?？蛻艨梢赃x擇是自己在網上完成整個流程，還是讓代理在進行各種選擇時幫助他們。保險會變得很復雜，一些客戶需要一些幫助才能找到最適合自己需求的保險方案。

SelectQuotes商業(yè)模式的最后一個環(huán)節(jié)是它的數據驅動的潛在客戶產生和管理。該公司從事直接面向消費者的營銷，并從各種線上和線下來源（搜索引擎、電視、第三方營銷等）產生潛在客戶。該公司的軟件能夠估算客戶的生命周期價值，并適當地將其與客戶獲取成本進行權衡。隨著SelectQuotes繼續(xù)運營，它的數據集將會繼續(xù)擴大。

醫(yī)療保險優(yōu)勢計劃來推動經濟增長

SelectQuotes旗下規(guī)模最大、增長最快的產品是醫(yī)療保險優(yōu)勢計劃（MA）和醫(yī)療保險補充（MS）計劃。

隨著美國嬰兒潮一代即將退休，預計未來幾年美國市場對高級保險產品的需求將保持強勁。預計到2020年，美國65歲及以上的人口比例將達到16.9%。由于新冠疫情，這一群體的互聯網使用率也有所增加。即使在疫情之前，這一年齡段中也有55%的人每月都在網上購物。

醫(yī)療保險優(yōu)勢計劃（MA）近年來越來越受歡迎。根據SelectQuotes披露的信息，到2019年底，醫(yī)療保險優(yōu)勢計劃注冊用戶達2300萬，占醫(yī)療保險市場的38%。到2025年，優(yōu)勢計劃預計將達到60-70%的普及率。目前，該公司只售出了30萬份計劃，只占這個市場的一小部分。公司估計僅在這一領域就需要300億美元的總體市場規(guī)模。

現在，我們懷疑該公司是否會得到所有的總體市場，因為保險產品分銷市場競爭非常激烈，沒有占主導地位的競爭者。該公司與保險代理、傳統保險經紀人以及其他網絡平臺展開競爭。SelectQuotes相對于每一個競爭者都有一定的競爭優(yōu)勢。

直接從保險公司購買保險可能更便宜，但是客戶不會從有人幫助他們通過過程中得到好處。自己做價格、保險覆蓋范圍的比較也是一個相當瑣碎和麻煩的過程。傳統的保險經紀人依賴于與客戶面對面互動的方式。像Brown & Brown (BRO)這樣的公司規(guī)模龐大，市值128億美元，而SelectQuotes的市值為34億美元。

另外還有兩家上市的在線保險經紀公司與SelectQuote直接競爭，這兩家為Everquote?(EVER)和GoHealth?(GOCO)。我們還沒有深入研究這些公司的商業(yè)模式，但根據我們的理解，每個公司對待市場的方式都有一點不同，Select Quote是唯一一個代理和技術混合的公司。

比較這三種服務，我們可以看到，SelectQuote比較符合高增長業(yè)務的特征。盡管這家公司已經經營了35年，但它只有過去3年的財務數據。我們可以看到，公司的收入一直在以52%的復合年增長率增長，這兩年的收入幾乎翻了一番。就短期業(yè)績而言，SelectQuote在上個季度(截至2020年6月)同比增長了90%。該公司的表現好于同行，EverQuote上季度的增長率為40%，低于預期，GoHealth的收入增長率為70.6%。

SelectQuote?3年的平均息稅前利潤為29.3%，遠高于EverQuote和GoHealth?？紤]到SelectQuote采用的是一種技術和代理混合的商業(yè)模式，并且實際上雇傭了大約1000名代理，這讓我們很驚訝。我們本來以為EverQuote和GoHealth的業(yè)務利潤率會更高，因為它們相較來說更注重技術驅動，但其實并沒有。這正好顯示了SelectQuote商業(yè)模式的有效性。

我們喜歡這家公司，因為它融入了電商的因素。然而，這家公司也有一些政治性的風險。如前所述，公司增長最快的部分是醫(yī)療保險優(yōu)勢計劃。民主黨人一直在談論美國的醫(yī)療保險完全國有化。民主黨總統候選人喬·拜登已經表示，他不支持“全民醫(yī)?！?。然而，如果民主黨人贏得眾議院和總統職位，風險仍然存在。盡管存在這種風險，我們仍總體看好該公司，我們認為它是值得投資的。

以上僅作為投資交流，不代表投資建議

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