四部門聯(lián)合約談馬云
11月2日晚間，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局對(duì)螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。關(guān)于約談的具體原因尚不清楚，但金融監(jiān)管一直是螞蟻集團(tuán)上市過程中被不斷討論的問題。
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提問一：銀行股為何被“嫌棄”？
此次螞蟻集團(tuán)A+H股擬募資規(guī)模為345億美元，對(duì)應(yīng)著遠(yuǎn)期市盈率約為40倍。而與之相比，工行市盈率僅6倍不到。放眼國(guó)內(nèi)，上市銀行最近十年的估值一直很低，以至于很多人形成一種“銀行股估值低”的刻板印象。蘇寧金融研究院副院長(zhǎng) 薛洪言 指出，“股票估值是企業(yè)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，銀行利潤(rùn)增速持續(xù)下滑，估值水平也隨之跌入底部，再也沒能爬起來?！?br>?
銀行股市盈率偏低，放眼全球也是一種普遍現(xiàn)象。當(dāng)金融行業(yè)遭遇愈加嚴(yán)格的監(jiān)管，而互聯(lián)網(wǎng)科技由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的存在，通常會(huì)形成“贏家通吃”的局面，帶來成百上千倍的利潤(rùn)，后者自然會(huì)成為資本的“寵兒”。
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提問二：螞蟻的天花板有多高？
螞蟻招股書顯示，集團(tuán)的主要收入來自四個(gè)板塊，分別是數(shù)字支付與商家服務(wù)、微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)和保險(xiǎn)科技平臺(tái)。并且呈現(xiàn)出微貸、理財(cái)和保險(xiǎn)三大板塊占比上升的趨勢(shì)。對(duì)于未來增長(zhǎng)潛力，螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明曾表示，螞蟻集團(tuán)所服務(wù)的金融服務(wù)業(yè)會(huì)有非常廣闊的空間，這個(gè)天花板足夠高、足夠?qū)挕?/p>

不過某些投資人卻并不這樣認(rèn)為。半夏投資創(chuàng)始人李蓓表示，從長(zhǎng)期價(jià)值的角度，自己不會(huì)去買螞蟻，“每一個(gè)巨無霸的上市，特別大的IPO往往都是一個(gè)時(shí)代的頂點(diǎn)?！蔽浵佱绕鸬谋澈?，也代表一個(gè)時(shí)代，但這個(gè)時(shí)代正在轉(zhuǎn)變。
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提問三：馬云為何激辯監(jiān)管？
現(xiàn)在的螞蟻集團(tuán)，在國(guó)際上已找不到任何一家對(duì)標(biāo)公司。以至于《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志將之稱為世界上最全的金融科技平臺(tái)——可以把它想象成Apple Pay、PayPal、Venmo、萬事達(dá)卡、摩根大通和iShares的結(jié)合體，外加保險(xiǎn)緊急業(yè)務(wù)。
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一邊享受著科技股高估值的紅利，一邊在公開場(chǎng)合炮轟傳統(tǒng)銀行是“當(dāng)鋪思維”、嘲諷巴塞爾協(xié)議像是“一個(gè)老年人俱樂部”、扼殺創(chuàng)新，甚至指出“中國(guó)金融問題不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是缺乏金融生態(tài)系統(tǒng)”......這很難不引起金融監(jiān)管層的“憤怒”。 財(cái)經(jīng)作家嵇少峰表示，“金融科技公司是金融機(jī)構(gòu)還是科技公司？巴塞爾協(xié)議是不是已經(jīng)過時(shí)，要不要控制杠桿率？我相信這才是馬云激辯監(jiān)管的根本原因?！?br>?
??如今，螞蟻集團(tuán)是中國(guó)最大的第三方支付平臺(tái)，最大的線上消費(fèi)信貸平臺(tái)、最大的小微經(jīng)營(yíng)信貸平臺(tái)、最大的線上理財(cái)服務(wù)平臺(tái)和最大的線上保險(xiǎn)服務(wù)平臺(tái)。隨著不斷與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)展開合作，螞蟻集團(tuán)對(duì)于中國(guó)金融體系的影響，已不亞于一家大型商業(yè)銀行。央行副行長(zhǎng)潘功勝最近在多個(gè)公開場(chǎng)合表示，要加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)和金融控股集團(tuán)的監(jiān)管。 這些來自監(jiān)管層的信號(hào)，對(duì)于螞蟻集團(tuán)上市會(huì)造成什么影響，還需要進(jìn)一步評(píng)估。