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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

隨著國民生活水平的提高，早餐飲品也越來越豐富。從以前的稀粥豆?jié){到如今的牛奶果汁，消費(fèi)者有了更多的選擇性。尤其是樂利包技術(shù)在國內(nèi)的普及，讓牛奶成為日常生活中不可或缺的營養(yǎng)飲品。

牛奶行業(yè)的蓬勃發(fā)展，令傳統(tǒng)固體沖調(diào)市場(chǎng)黯然失色，逐漸淡出大眾視野。近年來，高樂高、卡夫果珍、香飄飄都開始失寵，豆奶粉更是淪為“老年”產(chǎn)品，難受年輕人喜愛。

近期國內(nèi)“豆奶粉大王”維維股份發(fā)布了年中財(cái)報(bào)，2023年上半年?duì)I收20.09億元，同比下降3.86%；歸母凈利潤6150萬元，同比增長 23.78%，可謂是喜憂參半。

自2021年新盛集團(tuán)成為維維股份的控股股東之后，一直在進(jìn)行瘦身調(diào)整，試圖拯救產(chǎn)業(yè)龐雜的豆奶大王。但時(shí)至今日，維維股份的業(yè)績發(fā)展仍然沒有明顯的質(zhì)變。雖然上半年利潤有明顯提升，但是何時(shí)擺脫多元化轉(zhuǎn)型的困境仍然未知。

不務(wù)正業(yè)，花式跨界

兩年前的維維股份正值多事之秋。2017年至2019年期間，其控股股東維維集團(tuán)三年間違占資金高達(dá)27億元，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2021年4月維維股份突變?yōu)椤癝T維維”，未來發(fā)展岌岌可危。

三個(gè)月后，有國資背景的新盛集團(tuán)以9.19億元取得維維集團(tuán)持有的維維股份2.15688億股份，持股比例增至17%，成為其第一大股東。同年9月，維維股份以5.73億元受讓維維集團(tuán)172項(xiàng)“維維”系列商標(biāo)；12月維維股份董事會(huì)大換血，創(chuàng)始人崔桂亮退出，這也標(biāo)志著維維集團(tuán)失去了對(duì)維維股份的主導(dǎo)權(quán)。

自新盛集團(tuán)入主之后，實(shí)行了一系列調(diào)整方案。2021年維維股份資產(chǎn)負(fù)債率從2019年的68.65%下降至40.16%，扣非凈利潤2.23億元，同比增長259.54%。在不到一年的時(shí)間里便摘下了ST的帽子。

不過也可以看到，從2021年至今，維維股份在利潤上有所改善，但營收卻一直呈下降趨勢(shì)。2020年至2022年，其營收分別為47.99億元、45.68億元和42.22億元。營收規(guī)模難以擴(kuò)大，這也說明維維股份多元化的惡果短時(shí)間內(nèi)難以解決。

自2000年在上交所上市后，維維股份便開啟了多元化發(fā)展之路。從豆奶粉進(jìn)軍到乳業(yè)，之后便一發(fā)不可收拾。在20多年的時(shí)間里，維維股份的產(chǎn)業(yè)涉及物流、嬰兒食品、焦炭、煤礦、白酒、茶業(yè)、房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。

幾乎在上市后的每一年都在布局新賽道，然而事實(shí)證明，隔行如隔山。在這些領(lǐng)域里，維維股份都鎩羽而歸。其中跨界白酒雖然短期取得了非常不錯(cuò)的成績，但仍舊沒有逃脫失敗的結(jié)局。

2006年維維股份入股雙溝酒業(yè)，兩年的時(shí)間里獲利豐厚。從此便一頭扎進(jìn)白酒賽道里。2009年以3.48億元拿下枝江酒業(yè)51%股權(quán)，2012年又以3.57億元收購了貴州醇51%的股份。在白酒賽道上，維維股份投資了近10億元之巨。

當(dāng)然白酒產(chǎn)業(yè)也給其帶來了短暫的輝煌。2010年至2013年，白酒超過豆奶粉成為第一大產(chǎn)業(yè)支柱，貢獻(xiàn)了主要的利潤來源。然而隨著三公消費(fèi)政策的出臺(tái)，加上內(nèi)部管理層頻繁換帥，產(chǎn)品定位不清晰，導(dǎo)致其白酒生意急轉(zhuǎn)直下。

2020年白酒營收已經(jīng)降至2.45億元，與2011年22.55億元的營收相比已經(jīng)少了20多億元。為了及時(shí)止損，維維股份不得不轉(zhuǎn)讓了貴州醇和枝江酒業(yè)的股份。

雖然多元跨界的失敗，從財(cái)報(bào)上看，并未給其帶來巨額虧損。相反售出的資產(chǎn)還帶來了盈利，但是龐雜的多元布局，早已讓維維股份從里到外傷到了根本。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整，千億糧倉尚需時(shí)間

早在2015年，維維股份就提出了“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”的發(fā)展戰(zhàn)略。以農(nóng)業(yè)糧食為基礎(chǔ)，從上游產(chǎn)業(yè)鏈解決白酒、豆奶賽道的成本問題，促進(jìn)兩大賽道的發(fā)展。

想法雖好，但隨著白酒產(chǎn)業(yè)的沒落，發(fā)展戰(zhàn)略也就變成了“糧食+豆奶”的雙核心。不過各種跨界投資的失利，導(dǎo)致維維股份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)急需調(diào)整。

從某種角度講，維維集團(tuán)在脫身之后，留給新盛集團(tuán)的是一個(gè)“爛攤子”。盡管在近兩年里，新盛集團(tuán)一直在做“減法”，試圖以糧食產(chǎn)業(yè)為基石，打造千億糧食產(chǎn)業(yè)集群，將維維股份拉回正軌。但現(xiàn)實(shí)是糧油米面的生意并不好做。

在今年的上半年財(cái)報(bào)中，維維股份旗下的六朝松面粉凈利潤-1483.3萬元、維維糧倉儲(chǔ)運(yùn)凈利潤333.41萬元、負(fù)責(zé)大米加工的湯旺河農(nóng)業(yè)凈利潤-157.41萬元。不難看出從2014年開始布局至今，糧食產(chǎn)業(yè)大部分還處在虧損之中。

同時(shí)在營收上，糧食產(chǎn)業(yè)也沒有跑出速度。2019年至2021年其糧食產(chǎn)業(yè)營收分別為20.55億元、21.22億元和21.38億元。2022年?duì)I收更是下降至16.7億元，同比減少了21.9%。糧食產(chǎn)業(yè)不見起色也說明維維的千億糧倉夢(mèng)其實(shí)面臨著很大的困境。

首先，目前糧食產(chǎn)業(yè)營收已經(jīng)超過豆奶，成為第一主業(yè)，但是毛利率極低。2020年至2022年，其糧食產(chǎn)業(yè)的毛利率一直維持在3%左右，很難成為利潤增長點(diǎn)。

值得注意的是，近年來糧食價(jià)格上漲，像金龍魚、西王食品、深糧控股等糧油巨頭的業(yè)績都出現(xiàn)了虧損。可想而知維維股份的糧食路并不好走。

其次，從發(fā)展路線來看，維維股份是想打造一條收購、倉儲(chǔ)、加工、貿(mào)易全產(chǎn)業(yè)路線。目前在江蘇、黑龍江、河南等地建立了小麥、大豆、稻米和玉米生產(chǎn)倉儲(chǔ)基地，在糧食深加工領(lǐng)域初具規(guī)模，但在自主品牌之路上還很薄弱。

很明顯，維維股份并不想只做一個(gè)“糧商”，而是想成為金龍魚、金沙河一樣的餐桌企業(yè)，打造像“維維豆奶”一樣的全國性品牌。但是目前其自主品牌比較有名的只有六朝松面粉，銷售范圍還只限于江蘇等華東地區(qū)。

即使六朝松已經(jīng)成為全國面粉50強(qiáng)企業(yè)，頗具實(shí)力。但離一線品牌還差很遠(yuǎn)。想要擴(kuò)大營收，維維股份就要擴(kuò)大渠道和營銷，為自己的糧油品牌造勢(shì)。但以其目前的資金狀況顯然不太現(xiàn)實(shí)。所以無論是在糧食加工、大宗交易還是自主品牌，維維的糧倉事業(yè)都需要長時(shí)間的沉淀。

重回豆奶賽道，還能講出好故事嗎？

經(jīng)過20多年的上市之旅，維維股份兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又重新回到了豆奶賽道。其實(shí)從一開始，豆奶就是維維股份的基本盤。從利潤上講，固體沖調(diào)業(yè)務(wù)才是它的“現(xiàn)金牛奶”。

想要做大做強(qiáng)，短期內(nèi)還是要依賴豆奶產(chǎn)業(yè)。但關(guān)鍵是現(xiàn)在的豆奶賽道，早已不是維維一家獨(dú)大的局面。在長期多元跨界的過程中，維維股份也錯(cuò)過了豆奶的最佳發(fā)展時(shí)期。

“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告語相信大家都不陌生。提起豆奶，消費(fèi)者首先想到的肯定是維維。方便的袋裝豆奶粉，對(duì)于很多70、80后來說是兒時(shí)美好的回憶。然而隨著消費(fèi)升級(jí)加之豆?jié){機(jī)等小家電的出現(xiàn)，維維豆奶的光環(huán)逐漸消失。

在早期的植物蛋白飲料行業(yè)中，維維可以說是一騎絕塵。彼時(shí)的露露、六個(gè)核桃都還在萌芽階段，遠(yuǎn)不能和維維相提并論。但隨著植物蛋白飲料市場(chǎng)由固態(tài)轉(zhuǎn)為液態(tài)，以及全民自制豆?jié){時(shí)代的開啟，維維豆奶的市場(chǎng)份額一降再降。

傳統(tǒng)豆奶粉有著明顯的季節(jié)屬性，液態(tài)豆奶才是發(fā)展趨勢(shì)。維維股份并不是沒有意識(shí)這一點(diǎn)，在2017年就推出了素豆奶和經(jīng)典豆奶等液態(tài)產(chǎn)品。值得注意的是，在這一年達(dá)利旗下的豆本豆也正式上市。然而多年之后，豆本豆成為液態(tài)豆奶的領(lǐng)頭羊，而維維卻幾乎沒有存在感。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)液態(tài)豆奶市場(chǎng)中，豆本豆以20.7%的市場(chǎng)份額位居第一，維他奶、唯怡緊隨其后。即便是伊利、蒙牛在液態(tài)豆奶領(lǐng)域都要比維維的市場(chǎng)份額高。維維股份之所以在液態(tài)豆奶上失利，根本原因就是產(chǎn)品老化，缺乏創(chuàng)新。

近年來維維股份雖然推出了堅(jiān)果豆奶、燕麥奶、中老年高端植物營養(yǎng)粉等新品，豐富了產(chǎn)品矩陣。但實(shí)際上維維仍然處于自己的舒適區(qū)，在新品研發(fā)上原地踏步。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年至2022年其研發(fā)費(fèi)用分別為351萬元、336萬元和388萬元，在同行業(yè)上市公司中幾乎屬于墊底的存在?？v觀近十幾年的財(cái)報(bào)，可以看出維維股份并不是一個(gè)重研發(fā)的企業(yè)，骨子里依舊想走捷徑。

例如2021年10月，維維豆奶和頤和園聯(lián)名，正式進(jìn)軍奶茶領(lǐng)域，并喊出了萬店計(jì)劃。此舉可以認(rèn)為是維維在年輕化邁出的第一步，同時(shí)可以和自身精制茶業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，但是如今奶茶賽道內(nèi)卷嚴(yán)重，豆奶奶茶店可能講不出好故事。

結(jié)語

一個(gè)企業(yè)想要長久發(fā)展，要么把一件事做精，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，保持無人可比的狀態(tài)；要么謀求多元化發(fā)展，強(qiáng)壯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中提高抗風(fēng)險(xiǎn)性。從戰(zhàn)略上，維維股份一開始的多極發(fā)展并沒有錯(cuò)。但是貪心卻令其“撿了芝麻，丟了西瓜”。

目前在新盛集團(tuán)控股后，其發(fā)展思路已經(jīng)非常清晰。圍繞“糧食”布局，把物流、豆奶、茶業(yè)等產(chǎn)業(yè)緊密聯(lián)結(jié)，打造產(chǎn)業(yè)鏈完整的食品帝國。想法雖好，但在如今日新月異的商業(yè)市場(chǎng)中，沒有產(chǎn)品力就沒有競(jìng)爭(zhēng)力，所以維維股份想要重新出發(fā)，年輕化和產(chǎn)品創(chuàng)新是不可逃避的問題。