具體內(nèi)容放在我的首頁動態(tài)介紹了

投資體系的三個層次:

第一層級：系統(tǒng)性機會與系統(tǒng)性風(fēng)險的識別，決定了我們能不能賺錢，是最為重要的部分

第二層級：資產(chǎn)配置與動態(tài)再平衡，決定了我們能不能安全持久的賺錢

第三層級：投資工具的使用，決定了我們能賺多少錢

2.通過PE、PB估值可以在當下判斷出市場是否面臨系統(tǒng)性機會或系統(tǒng)性風(fēng)險

3.“絕對估值”的應(yīng)用

A：市盈率的市盈率的高低與指數(shù)值的高低有明顯的相關(guān)性，市盈率越高，指數(shù)未來越容易下跌，市盈率越低，指數(shù)未來越容易上漲

B：從市盈率的角度看，當市場整體市盈率低于10倍時，就是明確的系統(tǒng)性機會；當市場整體市盈率超過20倍時，就是明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險

C：從市凈率的角度看，當市場整體市盈率低于1倍時，就是明確的系統(tǒng)性機會；當市場整體市盈率超過2倍時，就是明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險

4.“相對估值法”的應(yīng)用

市盈率和市凈率的高低與投資回報率的高低有著極為明顯的關(guān)系，我們只需構(gòu)建一個低市盈率、低市凈率估值的投資組合，就能獲得遠遠高于市場平均水平的超額收益，并且是在完全不對系統(tǒng)性機會和風(fēng)險進行識別的前提下，完整的承受市場的全部波動下取得的高收益

5.估值的原理

A：股票是上市公司的所有權(quán)，上市公司的本質(zhì)是公司。一家家上市公司就是一個個生意。買了上市公司的股票，就成為了它的主人中的一個。

B：任何公司的主人想從公司中獲得回報，都有且只有兩種可行的方式：經(jīng)營和清算。同一家公司有兩種評價其價值的視角：經(jīng)營價值和清算價值。

C：用經(jīng)營價值和清算價值去評估同一家公司，會得出不同的結(jié)論。相比于經(jīng)營價值，清算價值更可靠。

D：經(jīng)營價值成立的前提是公司能夠永續(xù)經(jīng)營。據(jù)統(tǒng)計，95%的創(chuàng)業(yè)公司，從誕生到死亡的周期不超過五年。存活能力越強的公司，經(jīng)營價值就越高。

E：在股市中，代表清算價值的指標是市凈率。如果市凈率小于1，就意味著這家公司的交易價格低于其凈資產(chǎn)，通常這也意味著它的價格低于其清算價值。

感悟：

1.根據(jù)估值來判斷系統(tǒng)性機會和系統(tǒng)性風(fēng)險，不是為了預(yù)測走勢，而是為了做出當下最好的選擇，避免人性的貪婪和恐懼，未來是繼續(xù)上漲還是下跌我們并不知道，但是我們可以通過估值保證自己大概率做出正確的選擇

2.在實際操作中，將相對估值法與絕對估值法結(jié)合使用，在系統(tǒng)性機會期進入市場，在系統(tǒng)性風(fēng)險期退出市場，同時在進入市場時，構(gòu)建一個低估值的投資組合，可以取得比單獨使用絕對估值法或相對估值法更加好的投資收益