值得注意的是，其中一款未中標產(chǎn)品碘克沙醇注射液屬于恒瑞醫(yī)藥重磅造影劑產(chǎn)品，造影劑是恒瑞醫(yī)藥第三大業(yè)務。未能中標意味著恒瑞醫(yī)藥該產(chǎn)品在全國主要的公立醫(yī)院市場將被取而代之，對恒瑞醫(yī)藥造影劑業(yè)務不可能不造成沖擊。

來源：中訪網(wǎng)

帶量采購既可減輕醫(yī)?；鸷痛蟊娯摀?，又可以倒逼國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)技術升級，必然會是長期政策。恒瑞醫(yī)藥面臨的是不可逆的長期政策壓力。

恒瑞醫(yī)藥告別“醫(yī)藥一哥”

6月23日晚，恒瑞醫(yī)藥公布公告，其在第五次帶量采購中共有6款藥品擬中標。6月24日，恒瑞醫(yī)藥股價跌逾4%。

自 1 月 8 日恒瑞醫(yī)藥達到每股 97.22 元的高點后，股價震動下跌至今。截至 6 月 29 日，恒瑞醫(yī)藥收于每股 68.20 元，不到半年，公司股價累計下跌約 30%，市值蒸發(fā)約 1800 億元。

近期，恒瑞醫(yī)藥股價先后被邁瑞醫(yī)藥、藥明德康反超，且總市值已落后邁瑞醫(yī)療近1500億元，告別“醫(yī)藥一哥”的行業(yè)地位。

都是帶量采購惹的禍？

恒瑞醫(yī)藥股價承壓，主要原因是帶量采購。在第五次大量采購中，恒瑞醫(yī)藥中標的6個產(chǎn)品在2020年度合計銷售額為25.57億元，占其2020年度營業(yè)收入比例為9.22%。據(jù)以往帶來采購結果來看，中標產(chǎn)品價格必然會被大幅壓縮甚至“腰斬”，對其業(yè)績沖擊不小。

同時，恒瑞醫(yī)藥有兩款藥品沒能中標。根據(jù)恒瑞醫(yī)藥公告稱，這兩款產(chǎn)品2020年度合計銷售額為187,336萬元，占公司2020年度營業(yè)收入比例為6.75%，2021年第一季度合計銷售額為49,127萬元，占公司2021年第一季度營業(yè)收入比例為7.09%。

值得注意的是，其中一款未中標產(chǎn)品碘克沙醇注射液屬于恒瑞醫(yī)藥重磅造影劑產(chǎn)品，造影劑是恒瑞醫(yī)藥第三大業(yè)務。未能中標意味著恒瑞醫(yī)藥該產(chǎn)品在全國主要的公立醫(yī)院市場將被取而代之，對恒瑞醫(yī)藥造影劑業(yè)務不可能不造成沖擊。

在帶量采購中，藥企都面臨中標業(yè)績下降，不中標業(yè)績更要降的局面，難怪股價會承壓。

帶量采購必然會常態(tài)化

帶量采購，即國家組織藥品集中帶量采購，是指在藥品集中采購過程中開展招投標或談判議價時，明確采購數(shù)量，讓企業(yè)針對具體的藥品數(shù)量報價。

隨著我國人口老齡化趨勢不斷加強，我國醫(yī)?；饓毫υ絹碓酱?，大眾看病難治病貴矛盾也越來越突出。帶量采購的目的是以量換價，是醫(yī)?？刭M和降低患者開支的最有效方法，是醫(yī)改的重要舉措。同時，帶量采購的藥品是普遍使用的仿制藥，目前還沒有創(chuàng)新藥收到影響。因此帶量采購也可以促進藥企加大創(chuàng)新研發(fā)，推動產(chǎn)業(yè)升級。

因此，帶量采購未來必然會是常態(tài)化政策，包括恒瑞醫(yī)藥在內(nèi)的藥企未來業(yè)績和股價都必將長期承壓。

創(chuàng)新藥是希望也可能是“黑天鵝”

面對帶量采購的壓力，醫(yī)藥行業(yè)普遍加大研發(fā)投入，將創(chuàng)新藥作為最重要的對沖手段。

有投資者提問恒瑞醫(yī)藥碘克沙醇在帶量采購中未中標的影響時，其也明確表示：“公司將進一步聚力創(chuàng)新，繼續(xù)積極推進創(chuàng)新藥產(chǎn)品在全球市場的上市和銷售，促進公司銷售業(yè)績有質(zhì)量地持續(xù)增長?！?/p>

雖然失去“醫(yī)藥一哥”地位，但恒瑞醫(yī)藥還是“創(chuàng)新藥一哥”。

公開信息顯示，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥正在進入收獲期，目前有艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠單抗、甲苯磺酸瑞馬唑侖、氟唑帕利、海曲泊帕等8個創(chuàng)新藥獲批上市，另外有40多個創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，近20個創(chuàng)新藥項目在美國、澳洲開展臨床。

不過需要注意的是，創(chuàng)新藥也是高風險業(yè)務。在激烈競爭中，創(chuàng)新藥龍頭可能因為研發(fā)失敗、爆發(fā)“黑天鵝”而受重創(chuàng)，而部分藥企業(yè)也可能因為創(chuàng)新研發(fā)而彎道超車。過去在全球醫(yī)藥市場稱霸的“宇宙藥廠”輝瑞就在2020年全球制藥企業(yè)TOP50榜單跌入第3，又在2021年全球制藥企業(yè)TOP50榜單跌入第8。

恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚也曾表示，創(chuàng)新藥是一個投資大、風險高、周期長的產(chǎn)業(yè)。在中國，創(chuàng)新藥物是否具有高回報值得繼續(xù)觀察，但創(chuàng)新藥物應繼續(xù)得到支持。