公募基金2季度報告出爐，一地基毛將和大家一起透過明星基金經(jīng)理持倉，共同展望3季度投資方向。

易方達明星基金經(jīng)理張坤，我們此前在文章《》中曾有過深度分析，他是公募中最有巴菲特"那味兒"的基金經(jīng)理。

截至7月30日，張坤代表產(chǎn)品易方達中小盤近5年的收益已經(jīng)高達217%，排名4/1089名。

近日，張坤旗下多只產(chǎn)品公布了2季報，在季報中張坤表示，二季度新型冠狀病毒肺炎疫情在國內(nèi)基本被控制住，生產(chǎn)和生活逐步恢復(fù)，但疫情在不少其他國家的流行加劇，對全球經(jīng)濟造成了沖擊，也對企業(yè)的經(jīng)營造成了負面影響。

不過面對疫情沖擊，張坤體現(xiàn)出樂觀的一面，以及對于價值的深刻理解。他認為，中國經(jīng)濟正在面臨轉(zhuǎn)型,從歐美的經(jīng)驗來看,當經(jīng)濟增速變慢時,行業(yè)的競爭格局通常是改善的,資本開支會更加謹慎,企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本回報率通常也會上升,企業(yè)家的預(yù)期通常也會更加理性,優(yōu)秀企業(yè)通常會獲得更大的競爭優(yōu)勢。特別是處在移動互聯(lián)網(wǎng)的時代，信息的傳遞速度越來越快，頭部企業(yè)相比于過往獲得競爭優(yōu)勢的時間、速度和強度是更強的。

操作方面，張坤季報中表示在二季度股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整。降低了家電等行業(yè)的配置，增加了食品飲料等行業(yè)的配置。

資產(chǎn)配置方面，張坤繼續(xù)保持著較高倉位運行，2季度股票占凈值比為93.16%。

個股方面，張坤繼續(xù)聚焦于大藍籌，白酒成為最偏愛行業(yè)，前十大重倉股配置瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液和水井坊，貴州茅臺和五糧液被小幅減持。

此外，一起被減持的個股還包括華蘭生物和上海機場。其中華蘭生物從1季度的第1重倉股目前已經(jīng)降至第5位，上海機場從1季度的第5位降至第8位。目前華蘭生物估值超過80倍，上海機場估值超過35倍，雙雙創(chuàng)近10年新高！

在增持個股中，通策醫(yī)療首次沖進前十大重倉股，從數(shù)據(jù)來看，以張坤的操作風格大概率是今年1季度介入。通策醫(yī)療今年以來盈利超過70%，張坤大概率盈利同樣不菲。

此外宇通客車是張坤2季度重倉配置的另一只股票。盡管宇通客車表現(xiàn)一直不如人意，但是張坤卻表達出濃厚的興趣，不得不說是真愛了。

基金投資策略和運作分析

2020 年二季度，A 股市場普遍上漲，滬深 300 指數(shù)上漲 12.96%，上證指數(shù)上漲 8.52%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲 30.25%。

二季度，新型冠狀病毒肺炎疫情在國內(nèi)基本被控制住，生產(chǎn)和生活逐步恢復(fù)，但疫情在不少其他國家的流行加劇，對全球經(jīng)濟造成了沖擊，也對企業(yè)的經(jīng)營造成了負面影響。各國政府積極應(yīng)對，中國政府采取了寬松的貨幣政策和積極的財政政策。股票市場方面，市場在二季度分化較為明顯，醫(yī)藥、食品飲料、電子等行業(yè)表現(xiàn)較好，而石油石化、建筑、紡織服裝等行業(yè)表現(xiàn)相對落后。

操作方面，本基金在二季度股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整。降低了家電等行業(yè)的配置，增加了食品飲料等行業(yè)的配置。個股方面，我們依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

中國經(jīng)濟正在面臨轉(zhuǎn)型,從歐美的經(jīng)驗來看,當經(jīng)濟增速變慢時,行業(yè)的競爭格局通常是改善的,資本開支會更加謹慎,企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本回報率通常也會上升,企業(yè)家的預(yù)期通常也會更加理性,優(yōu)秀企業(yè)通常會獲得更大的競爭優(yōu)勢。特別是處在移動互聯(lián)網(wǎng)的時代，信息的傳遞速度越來越快，頭部企業(yè)相比于過往獲得競爭優(yōu)勢的時間、速度和強度是更強的。在這個時代，我們有望見證一批各行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)的成長。我們希望能夠選出其中的一些，陪伴并分享這些優(yōu)秀公司的經(jīng)營成果。