作者 | 黃老邪

來源 | 鐳射財(cái)經(jīng)（ID：leishecaijing）

7 月2日，上交所發(fā)布消息稱，決定終止對(duì)依圖科技首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

作為首家沖擊A股的“AI四小龍”企業(yè)，依圖科技科創(chuàng)板IPO終止后黯然離場(chǎng)，距離科創(chuàng)板“AI第一股”的頭銜也漸行漸遠(yuǎn)。

公開資料顯示，依圖科技與云從科技、曠視科技、商湯科技四家公司，并稱為國(guó)內(nèi)“AI四小龍”。由美國(guó)加州大學(xué)洛杉磯分校（UCLA）統(tǒng)計(jì)學(xué)博士朱瓏等人創(chuàng)立于2013年。以人工智能芯片技術(shù)和算法技術(shù)為核心，研發(fā)及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內(nèi)的人工智能解決方案，業(yè)務(wù)涉及智能城市、智能醫(yī)療、智能商業(yè)等。

根據(jù)招股書，依圖科技目前仍陷虧損泥潭，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2017年至2020年上半年，依圖科技營(yíng)收0.69億元、3.04億元、7.17億元、3.81億元。營(yíng)收快速上漲，難掩長(zhǎng)期虧損的現(xiàn)實(shí)。同期，依圖科技虧損11.66億元、11.61億元、36.42億元、12.99億元，累計(jì)虧損超70億元。

依圖科技對(duì)此回應(yīng)稱，虧損的主要原因是優(yōu)先股以公允價(jià)值計(jì)量導(dǎo)致的賬面虧損，以及公司正處于創(chuàng)業(yè)期，投入大量資源用于研究創(chuàng)新及市場(chǎng)開拓。其中優(yōu)先股的影響在上市后轉(zhuǎn)換為普通股后便會(huì)消除。

此外，依圖科技屬于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，為抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，報(bào)告期內(nèi)投入大量資源用于研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)開拓研發(fā)及銷售費(fèi)用合計(jì)分別為1.56億元、5.74億元、10.75億元、5.40億元。

事實(shí)上，與同行業(yè)相比，較低的毛利率是其虧損的重要原因。2017年至2020年上半年，同行業(yè)平均毛利率分別為86.44%、85.31%、73.45%、68.61%，依圖科技毛利率僅為57.39%、54.55%、63.89%、70.99%，低于同行業(yè)的虹軟科技與寒武紀(jì)等企業(yè)。

此前，依圖科技已完成多輪融資，投資方包括高榕資本、紅杉資本中國(guó)、高瓴資本、高成資本、工銀國(guó)際和浦銀國(guó)際等。招股書顯示，截至2020年6月末，依圖科技賬上的貨幣資金約15.58億元。

依圖科技表示，擬募集資金75.05億元，投向新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項(xiàng)目、基于視覺推理的邊緣計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目、新一代人工智能計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目、高階視覺智能計(jì)算平臺(tái)項(xiàng)目、新一代語音語義能力平臺(tái)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，22.4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

有業(yè)內(nèi)人士指出，短時(shí)間很難扭虧為盈，依然需要不斷燒錢以研發(fā)有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品或服務(wù)，這導(dǎo)致依圖科技對(duì)融資的需求十分迫切，這或許也是依圖科技籌劃上市的推動(dòng)力。

依圖科技面臨的，正是成本高昂背后的規(guī)?；础Ｒ环矫?，人工智能技術(shù)水平目前正處于快速發(fā)展階段，大量資金不斷投入，新的技術(shù)方案不斷涌現(xiàn)。芯片設(shè)計(jì)需要持續(xù)投入大量的資金和人員，而研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)程及結(jié)果的不確定性較高。

另一方面，由于人工智能行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿^大，市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，大型綜合性科技型企業(yè)和垂直細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)都在紛紛入場(chǎng)。在人工智能技術(shù)變現(xiàn)的不同場(chǎng)景中，來自傳統(tǒng)硬件廠商、軟件平臺(tái)服務(wù)提供商以及互聯(lián)網(wǎng)公司的競(jìng)爭(zhēng)程度正不斷提高。

在終止科創(chuàng)板上市之后，依圖科技也存在轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他市場(chǎng)的可能。有消息指出，目前依圖科技已開啟境外上市方案。

公開報(bào)道顯示，商湯科技、云從科技、曠視科技、格靈深瞳、云天勵(lì)飛都處在申請(qǐng)?jiān)贏股科創(chuàng)板或港股上市的進(jìn)程中。隨著依圖科技科創(chuàng)板IPO“棄考”，“AI第一股”花落誰家尚未可知。

而對(duì)于依圖科技來說，單純更換上市的資本市場(chǎng)，并不能解決依圖科技面臨的現(xiàn)實(shí)困境，畢竟，外界輸血不如自我造血，虛浮冒進(jìn)不如務(wù)實(shí)進(jìn)取。

依圖科技要做的，正是避開主流的強(qiáng)IT互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)，找到差異化的應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)模式，縮短商業(yè)化發(fā)展的時(shí)間，在盈利能力上有所突破，最終贏得資本市場(chǎng)的青睞。